Бағалардың өсуі мен палеонтологиялық табылулар: «Казатомпромның» қаржылық есептіліктері нені көрсетті

Ұлттық ядролық компания «Казатомпром» — табиғи уранның әлемдегі ең ірі өндірушісі — 2026 жылдың алғашқы жартыжылдығы бойынша қаржылық нәтижелерін жариялады. Қаржылық есептілік компанияның кіріс циклінен пайда көріп жатқанын көрсетеді, бірақ қазіргі уақытта осы пайданың едәуір бөлігі шығындар мен айырбас бағамының ауытқулары салдарынан азайып бара жатқанын Oninvest талдаушысы Алдыяр Ануарбеков жазады:

2026 жылы уран нарығы екі айқын баға деңгейімен сипатталады. Қаңтар айында фунтқа 100 доллардан асқаннан кейін спот бағасы тұрақтап, 2026 жылғы 19 тамызға қарай фунтына шамамен 87,55 долларды құрады. TradeTech-тің ұзақ мерзімді келісімшарт индикаторы 30 маусымға қарай фунтына 97 долларға жетті — бұл тарихи рекорд және 2008 жылдан бергі ең жоғары деңгей. Айырмашылық сұраныстың құрылымымен түсіндіріледі: электр энергетикасы компаниялары шикізаттың басым бөлігін спот-нарықта емес, ұзақ мерзімді келісімшарттар бойынша сатып алады, және инвестициялық фирма Sprott атап өткендей, олар 14 жыл қатарынан реакторлары тұтынатын көлемнен аз мөлшерге келісімшарт жасап келеді. АҚШ Энергетикалық ақпарат басқармасының мәліметінше, 2025–2035 жылдарға арналған АҚШ ядролық электр станциялары операторларының қанағаттандырылмаған сұранысы 186 миллион фунт U₃O₈ -ге тең. Сонымен бірге елдер атом энергетикасына деген міндеттемелерін күшейтіп келеді: Қазақстанда қоса алғанда 38 ел 2050 жылға қарай атом электр станцияларындағы өндірісті үш есе арттыруға уәде беретін декларацияға қол қойды.

Осы келісімнің пайда алушыларының бірі – Қазақстанның «Қазатомпром» компаниясы. Компания 27 кен орнында жер асты шахталық еріту әдісімен табиғи уран өндіреді, олар 14 өндірістік активке біріктірілген және әлемдік бастапқы өндірістің шамамен 20 пайызын құрайды. Оның жаһандық депозитарлық қолхаттары Лондон қор биржасында және Астана халықаралық биржасында саудаланады; бақылаушы акционері – «Самұрық-Қазына» қоры, оның үлесі 63 пайызды құрайды.

2026 жылғы 21 тамызда компания жылдың алғашқы жартыжылдығы үшін IFRS талаптарына сәйкес біріктірілген қаржылық есептілігін жариялады. Табыс жыл сайын 9 пайызға өсіп, 717,83 млрд теңгеге ($1,5 млрд) жетті, ал бір жыл бұрынғы 660,17 млрд теңгемен салыстырғанда. Операциялық пайда 252,55 млрд теңге (519,9 млн АҚШ доллары) деңгейінде өзгеріссіз қалды, ал былтырғы көрсеткіш 253,67 млрд теңге болған. Таза пайда 9 пайызға азайып, 240,43 млрд теңгеге ($494,9 млн) жетті. Бұл теңге АҚШ долларына шаққанда нығайғандықтан туындаған таза айырбас шығыны 12,74 миллиард теңгеден 19,35 миллиард теңгеге ($39,8 млн) дейін өсуіне байланысты болды, қаржылық кіріс 30,91 млрд теңгеден 24,32 млрд теңгеге ($50,1 млн) төмендеді, ал қаржылық шығындар 9,04 млрд теңгеден 14,52 млрд теңгеге ($29,9 млн) өсті.

Түзетілген EBITDA 2 пайызға өсіп, 371,25 млрд теңгеге ($764,2 млн) жетті, бірақ компания акционерлеріне тиесілі EBITDA 12 пайызға төмендеп, 264,84 млрд теңгеге ($545,1 млн) жетті – бірлескен кәсіпорындардағы азшылық серіктестерге пайданың үлкенірек үлесі тиеді. Акцияға түсетін табыс 22 пайызға төмендеп, 604 теңгеге ($1,24) жетті, ал операциялық қызметтерден түскен ақша ағыны 55 пайызға азайып, 239,59 млрд теңгеге ($493,2 млн) жетті. Мұнда және әрі қарай жартыжылдық теңге көрсеткіштері 2026 жылғы 30 маусымдағы ҚР Ұлттық Банкінің ресми айырбас бағамы – 1 АҚШ долларына 485,82 теңге бойынша есептелді.

Табыс көлемі емес, бағаның өсуінен қалыптасты. Топтың орташа сату бағасы фунтына 67,88 АҚШ долларына дейін 16%-ға өсті, ал ай соңындағы спот бағасы фунтына 86,83 АҚШ долларына дейін 25%-ға артты. Бұл алшақтық бұрынғы баға жағдайында келісілген бекітілген құрамдас бөліктері мен баға шектері бар қолданыстағы ұзақ мерзімді келісімшарттарға байланысты сақталуда. 100 пайыздық негізде өндіріс 9 пайызға өсіп, 13 291 тонна уранға жетті, ал біріктірілген сату көлемі 1 пайызға азайып, 7 586 тонна болды. Kazatomprom компаниясының өзінің сатылымдары 13 пайызға төмендеді, оны компания портфель құрылымының өзгеруінен емес, тапсырыс берушілердің сұранысы бойынша жеткізу кестесіндегі уақытша ауытқулар мен өзгерістерге байланысты деп түсіндіреді. Топтың дайын өнім қорлары өндірістің өсуі мен сату көлемдерінің төмендеуі нәтижесінде 23%-ға өсіп, 8 245 тоннаға жетті. Инвестициялық банк Stifel-дің бағалауы бойынша, жыл басындағы алты айда топтың жылдық сату мақсатының 38 пайызы орындалды, бұл жөнелтілімдердің басым бөлігінің жылдың екінші жартысында жүзеге асатынын білдіреді.

Қаржылық есептегі әлсіз тұсы – өндіріс шығындары. Ядролық отын өндірудің ақшалай шығыны (C1), түзетілген негізде, 37 пайызға өсіп, фунтына 24,48 АҚШ долларына жетті. Барлық қолдаушы шығындар (AISC) фунтына 38,45 АҚШ долларына дейін 25 пайызға өсті. Компания үш себепті атап көрсетеді:

Компания 2026 жылға арналған өндіріс және сату болжамын растады, бірақ бұрынғы 540 теңге/доллар айырбас бағамының орнына 490 теңге/доллар бағамын есепке ала отырып барлық қаржылық мақсаттарын қайта қарады. Кіріс 2 100–2 200 млрд теңге (болжанған айырбас бағамы бойынша 4,3–4,5 млрд АҚШ доллары) деңгейінде, бұрынғы 2 200–2 300 млрд теңге орнына, уран өндірудің ақшалай шығыны: $25,50–27,00-ден $23,50–25,00-ге дейін; AISC: $39,00–40,50-ден $35,00–36,50-ге дейін; тау-кен жұмыстарына капиталдық шығындар — 435–450 млрд теңге (888–918 млн АҚШ доллары) 415–430 млрд-тың орнына.

Жылдың бірінші жартыжылдығындағы екі корпоративтік оқиғаны атап өткіміз келеді. 29 шілдеде компания 2025 жылға дивидендтерді төлеуді аяқтады — әрбір акцияға 1 292,27 теңге ($2,73), немесе барлығы 335,16 млрд теңге (708 млн АҚШ доллары), бұл еркін ақша ағынының 75%-ына сәйкес келеді (қаражатты депозитарийге аударған кезде компания пайдаланған 1 долларға 473,4 теңге бағам бойынша есептелген). Осы аралықта компанияның импорттық реагенттерге тәуелділігін жоюға бағытталған TQZ күкірт қышқылы зауытын салу жұмыстары күтпеген себеппен тоқтатылды: жер жұмыстары кезінде мердігер палеонтологиялық табылуларға тап болды, және тарихи-мәдени мұраны қорғау туралы заңға сәйкес, қазба жұмыстары мен зертханалық талдау аяқталғанша жұмыстар тоқтатылды. Зауытты іске қосу 6–12 айға кешікті рілді.

Инвестициялық компаниялар акцияға әртүрлі тәсілдер қолданды — үш рейтинг те жартыжылдық нәтижелер жарияланбас бұрын берілді. 2026 жылғы 3 тамызда BofA Global Research сарапшысы Пол Киряновс депозитарлық түбіртекке арналған мақсатты бағаны 93 АҚШ доллары деңгейінде белгілеп, «Сатып алу» ұсынысын растады. 5 тамызда Stifel компаниясының сарапшысы Ральф Профити мақсатты бағаны 85 долларға белгілеп, «Сатып алу» ұсынысын сақтап қалды. 10 тамызда J.P. Morgan компаниясының сарапшысы Анна Антонова 2027 жылғы желтоқсанға арналған мақсатты бағаны 89 доллардан 90 долларға көтеріп, «Бейтарап» ұсынысын сақтап қалды. Kazatomprom компанияның веб-сайтында оны зерттейтін талдаушылардың тізімін жариялайды.

«Казатомпром» табыс жағынан осы циклден пайда көріп отыр, бірақ қазіргі уақытта осы пайданың едәуір бөлігі шығындар мен айырбас бағамының ауытқулары салдарынан азайып барады. Түсім АҚШ долларымен есептеледі, ал шығындардың, өндіріс пен капиталдық шығындардың едәуір бөлігі теңгемен есептеледі. Екінші фактор – серіктестік құрылымы: Ресейдің Uranium One компаниясымен бірлесіп басқарылатын төрт кәсіпорын – Каратау, Ақбастау, «Буденновское» және YUGHK компанияның 2025 жылғы деректері бойынша түзетілген өндірістің шамамен 32 пайызын құрайды. «Казатомпром» компаниясының негізгі тәуекелдер тізімінде бірінші орынға «Росатомға» және оның еншілес компанияларына қарсы санкциялар қойылған.