«Батыстағы әдеттенгеннен бір қадам алда»: неге Vltava қоры Kaspikz.kz-тің акцияларын сатып алды
Влтава қорының негізін қалаушы Қазақстанда болғаннан кейін Kaspikz компаниясының акцияларын сатып алды / Фото: Роман Чеховской / Shutterstock.com
Vltava қоры, құндылыққа негізделген инвестицияларға бағытталған еуропалық инвестициялық қор, 2026 жылдың екінші тоқсанында қазақстандық финтех компаниясы Kaspikz-тің акцияларын портфеліне қосты.
Kaspi – инвесторлар арасында жақсы танымал компания. Біз оны шамамен алты жыл бойы мұқият бақылап келеміз. Бірнеше рет акцияларды сатып алуға жақындадық, бірақ алғаш рет қана сатып алдық, – деп жазды қордың негізін қалаушысы және басқарушысы Даниэл Гладиш акционерлерге жолдаған хатында.
Оның айтуынша, ол оны сатып алу туралы шешімді Қазақстанда болған сапарынан кейін қабылдады, сол жерде ол Kaspi қосымшасын алғаш рет тікелей өзі сынап көре алды.
«Маған бұл Батыс әлеміндегі бізге әдеттенгеннен бір буын алда тұрғаны көрінді», – деп жазды Влтава қорының менеджері. «Мен бұл қосымшаны күн сайын пайдаланатын адамдарды көрдім және өз тәжірибемнен Қазақстанда онысыз өмірдің айтарлықтай шектеулі екенін түсіндім. Ақырында, Қазақстан өзі маған өте жағымды әсер қалдырды. Осының бәрін Kaspi акцияларының айтарлықтай төмен бағаланғанымен қосқанда, сатып алудың басты себебі осы болды.
Гладиш Kaspikz-тегі үлесінің көлемін нақтылаған жоқ. Ол тек бұл Vltava Fund-тың дамушы нарықтарға жасаған екінші инвестициясы екенін, ал біріншісі Мексикадағы Quálitas Controladora компаниясына салынғанын ғана атап өтті. Vltava Fund веб-сайтындағы мәліметтерге сәйкес, екінші тоқсанның соңында Қазақстандағы үлес қор портфелінің 2,5 пайызын құрады.
Vltava қоры Kaspik.kz-ті қанша бағалайды?
Гладиштің айтуынша, компанияның бірегейлігі нарыққа ену тереңдігінде, пайдалану жиілігінде және функционалдық мүмкіндіктерінің кеңдігінде жатыр. Kaspi.kz мәліметі бойынша, оның қызметтерін Қазақстанда және Түркияда 25 миллионнан астам клиент пен 900 мың серіктес пайдаланады. Қазақстанда қосымшаның белсенді қолданушылары айына орта есеппен 77 транзакция жасайды.
«Бұл – тіпті көптеген жаһандық платформалардың да қызығатындай белсенділік деңгейі», – деп жазды Гладиш.
Бизнестің күрделілігі Kaspi-дің бір клиентпен қарым-қатынасын бірнеше жолмен монетизациялау қабілетінде жатыр: төлемдер, коммерциялық операциялар, несие өнімдері, саудагерлерге қызмет көрсету, жарнама, логистика және басқа да цифрлық қызметтер арқылы, – дейді Гладиш. Пайдаланушы тұрғысынан алғанда, бұл олардың телефонындағы қарапайым қосымша. Кәсіпорындар үшін бұл Visa, PayPal, Amazon қызметтерінің элементтерін біріктіретін жан-жақты, деректерге негізделген платформа, Shopify, банк, BNPL (қазір сатып ал, кейін төле) провайдері және цифрлық мемлекеттік инфрақұрылым элементтерін біріктіреді. Барлығы бір ғана жергілікті нарықтағы ерекше мықты позициямен қамтамасыз етілген, – деп атап өтті менеджер.
«Kaspi-дің табыстылығы өте жоғары, және басқа барлық жағынан керемет Visa да капиталдан түсетін қайтарымдылық жағынан оған бәсекелесе алмайды», – дейді Гладиш.
GuruFocus мәліметі бойынша, Visa компаниясының инвестицияланған капиталдан қайтарымы (ROIC) 2026 жылғы наурыз айының соңында 31,39 пайызды, ал Kaspikz компаниясінікі 71,02 пайызды құрады.
Контекст
Nasdaq биржасында саудаланатын Kaspi акциялары биыл 12 пайызға өсті, бұл кең ауқымды АҚШ нарығының S&P 500 индексінің (+9 пайыз) көрсеткішінен жоғары. Market Watch мәліметі бойынша, акцияны қарастыратын сарапшылардың жартысы оны сатып алуды ұсынады.
Kaspi.kz – төлем қызметтерін, сауда алаңын және финтех қызметтерін бірыңғай мобильді қосымшада біріктіретін қазақстандық технологиялық компания. 2024 жылдан бері оның акциялары Nasdaq биржасында саудаланады. Kaspi.kz-тің ең ірі акционерлері – компания директорлар кеңесінің төрағасы Вячеслав Ким және бас атқарушы директоры Михаил Ломтадзе. 2026 жылы қытайлық IT-гигант Tencent Baring Fintech Venture Funds-тен акцияларды сатып алып, Kaspi.kz компаниясының акционеріне айналды.
Vltava Fund – құндылық инвестициялау стратегиясын қолдана отырып, акцияларға ұзақ мерзімді инвестицияларға бағытталған салыстырмалы түрде шағын еуропалық инвестициялық қор. Қор 2004 жылы құрылған, Мальтада баламалы инвестициялық қор (AIF) ретінде тіркелген және білікті инвесторларға арналған.
Қордың портфелі айтарлықтай шоғырланған. 2025 жылдың со ңы нда портфель 24 акциядан тұрды, ал капиталдың 74 пайызы он ірі ұстамаға бөлінді. Оларға АҚШ-тың инвестициялық холдингтік компаниясы Berkshire Hathaway, Ұлыбританияның ипотекалық банкі OSB Group, Канаданың инвестициялық компаниясы Brookfield Corporation, АҚШ-тың холдингтік компаниясы Markel Group және АҚШ-тағы автосалондардың ірі операторларының бірі Asbury Automotive Group кіреді.
