Citadel мен Morgan Stanley Fed-тің жаңа саяси бағытының салдары жөнінде әртүрлі көзқарастарға ие.

Өткен аптада Кевин Уорш алғаш рет Федералдық резерв жүйесінің төрағасы ретінде отырысын өткізді. Регулятордың жаңа басшысы соңғы мәлімдемені қысқа ұстап, баспасөз мәслихатында ақша-несие саясатының болашақ бағыты туралы егжей-тегжейлі талқылаудан бас тартты.

ФРЖ-ның коммуникация стратегиясын өзгертуі Citadel Securities пен Morgan Stanley сарапшылары арасында талқылау тақырыбына айналды. Citadel икемді тәсіл реттеушіге инвесторлардың сенімін нығайтып, ұзақ мерзімді облигацияларды қолдайды деп есептейді, ал Morgan Stanley қысқа мерзімді облигациялардағы құбылмалылықтың артуын күтеді.

ФРЖ-ның шешімдірек әрекеті тұрақты жоғары инфляция ықтималдығын азайтып, инфляциялық күтулерді бақылауда ұстап, ауыр экономикалық соққылардың қаупін азайтуы мүмкін, деп мәлімдеді EMEA (Еуропа, Таяу Шығыс, Африка) аймағы бойынша сату жөніндегі басшы Bloomberg -тің дерегінше, Citadel Securities компаниясының Еуропа, Таяу Шығыс және Африка (EMEA) аймағы бойынша сату жөніндегі басшысы Ношшад Шах осылай деді. «Нарық болашақ пайыздық мөлшерлемелердің өсуін немесе төмендеуін активтер бағасына толық енгізілгенше күтпей-ақ әрекет ететін ФРЖ-ге үйренуге мәжбүр болады», – деді ол.

Шах кейбір инвесторлардың – ФРЖ-ның жаңа коммуникациялық стилі мерзімдік премияның өсуіне әкеледі деген көзқарасы қате деп есептейді. Мерзімдік премия – инвесторлардың ұзақ мерзімді облигацияларды ұстағаны үшін талап ететін қосымша кіріс. «Келетін деректерге сәйкес пайыздық мөлшерлемелерді анағұрлым агрессивті түрде өзгертуге дайын орталық банк тұрақты инфляция, инфляциялық күтілімдерді бақылаудан шығару немесе одан да ауыр макроэкономикалық соққылардың ықтималдығын азайтуы тиіс», – деді сарапшы. Оның пікірінше, реттеушіге деген сенімнің артуы АҚШ-тағы ипотекалық және корпоративтік несиелеу ставкаларының эталоны болып табылатын он жылдық қазынашылық облигациялардың кірістілігін тұрақтандырады.

ФРЖ-ның қысқа хабарламаларға оралуы, болашақ саясат туралы шектеулі пікірлері және орташа деңгейдегі орталық банк балансы соңғы жылдары ең құбылмалы қысқа мерзімді облигация нарығын тудыруы мүмкін. Bloomberg мәліметі бойынша, бұл ескерту Мэтью Хорнбахтың жетекшілігімен Morgan Stanley стратегтері тарапынан жасалды.

ФРЖ-пен өзара әрекеттесу тәсіліміздегі бұл өзгеріс назар аударуға тұрарлық. Мәселе кірістіліктің жаңа деңгейінде емес, кірістілік қисығының қысқа мерзімді бөлігі мен қисықтың пішіні ФРЖ-ның алдын ала сигналдары дәуірінен бұрын болғандай қайтадан қозғала бастайтынында, Bloomberg сілтеген Morgan Stanley жазбасына сәйкес.

Стратегтер жаңа ФРЖ төрағасының тәсілін 1987 жылдан 2006 жылға дейін АҚШ орталық банкін басқарған реттеушінің бұрынғы төрағасы Алан Гринспен дәуірімен салыстырып отыр. Bloomberg атап өткендей, сол кезеңде ФРЖ-ның отырыстан кейінгі мәлімдемелері айтарлықтай қысқа болды және болашақ саясатқа қатысты нұсқаулық беру тәжірибесі дерлік болмады.