Citi Nebius акцияларының бағасының 45%-ға өсетінін болжады. Неліктен банк акция бағасының төмендеуінен алаңдамайды?

Citi сарапшылары қазақстанда туған Аркадий Волож негізін қалаған бұлттық есептеу компаниясының акцияларын бағалауды бастап, бірден сатып алуды ұсынды. Олар акция бағасының құбылмалылығына қарамастан 45%-ға өсетінін күтеді: мұндай ауытқулар компания үшін қалыпты және инвесторларды қорқытпауы тиіс, деп хабарлайды Citi.

Barron's мәліметіне сәйкес, Citi сарапшысы Тайлер Радке бұлтты есептеу компаниясы Nebius Group-ты «Сатып алу» рейтингімен бағалауды бастады. Радке мақсатты бағаны 169 долларға белгіледі, бұл 17 наурыздағы жабылу бағасынан 45%-ға жоғары екенін білдіреді.

Сейсенбі күні Nebius акциялары 10,4%-ға төмендеп, $116,3-ке жетті. Инвесторлар компанияның облигациялар шығару жоспарына теріс реакция білдірді. Алайда бір күн бұрын компания Meta Platforms-пен ірі мәміле жасағанын жариялағаннан кейін акциялар керісінше бір күнде 15%-ға өскен еді.

Радкеге сәйкес, Небиус өткен жылдың ішінде «нео-бұлттар» деп аталатын жасанды интеллектке есептеу қуатын ұсынатын жаңа ойыншылардың ішіндегі жетекші ойыншылардың біріне айналды. Оның инфрақұрылымының қарқынды кеңеюі мен қызметтерінің кең ауқымы компанияны нарықтың өсуінен негізгі пайда алушылардың біріне айналдырады.

Nebius деректер орталықтарын өзінің аппараттық құралдар әзірлеуімен және бұлттық бағдарламалық жасақтамасымен біріктіреді. Бағдарламалық жасақтама бөлімі әлі ерте кезеңде, бірақ Barron's жазғандай, оқытылған модельдерді шешім қабылдау және тапсырмаларды орындау үшін қолдануға деген сұраныс артқан сайын ол тез өсуі мүмкін.

Ұзақ мерзімді бекітілген келісімшарттарға бағытталған бәсекелесі CoreWeave-пен салыстырғанда, Nebius қысқа мерзімді, ұзақ мерзімді және пайдалануға негізделген келісімдердің үйлесімінен тұратын гибридті модельді қолданады, бұл нарық өсіп келе жатқан сайын икемділікті арттырады.

Энергияға сұраныс жоғары күйінде қалып отыр. Citi болжамы бойынша, 2025 жылғы 18 ГВт-пен салыстырғанда, 2030 жылы жасанды интеллект дерек орталықтарының электр энергиясын тұтынуы 110 ГВт-қа дейін өседі. Өткен жылдың соңында Nebius-тың белсенді қуаты 170 МВт болса да, компания оны нарықтың шамамен 5%-ына сәйкес келетін 5 ГВт-қа дейін арттыруды жоспарлап отыр.

«Небиус» жасанды интеллект есептеу нарығындағы өз үлесін арттыруға жақсы мүмкіндікке ие, ал бұл нарық екі жыл сайын екі еседен артық өсіп отырады, – деді Радке.

Компания кеңеюін Nvidia-дан келген 2 миллиард доллар лық инвестиция мен облигация шығарылымы арқылы қаржыландырып отыр. Barron's мәліметі бойынша, тұтынушылардың алдын ала төлемдері қосымша қаржы көзі болып табылады. Алайда акцияларда әлі де тәуекелдер бар. Nebius тек 2024 жылы Ресейдегі активтерін сатқаннан кейін ғана тәуелсіз компания ретінде саудаға шықты. 2025 жылы оның акциялары 350%-дан астамға өсті. Сонымен қатар, 2026 жылға күтіліп отырған тұрақты табыстың шамамен 40%-ы тек екі клиенттен — Meta мен Microsoft-тан келеді.

«Біз компанияны сауда қызметінің шектеулі тарихы, капиталды көп қажет ететін деректер орталығын кеңейту және бірнеше ірі клиентке тәуелді болуына байланысты жоғары тәуекелді деп санаймыз», – делінген Citi ескертпесінде. Дегенмен, Радке Nebius акцияларының құбылмалылығынан алаңдайды: ол оны компания үшін қалыпты жағдай деп есептейді және бұл инвесторларды қорқытпауы тиіс.

17 наурызда Nebius деректер орталықтарын салуды қаржыландыру үшін конвертацияланатын облигациялар шығару арқылы 3,75 миллиард доллар тартуды жоспарлап отырғанын жариялады. Barron's жазуынша, бұл облигациялар акцияларға айналған жағдайда инвесторлардың акцияларындағы үлесінің сұйылуы мүмкін деген алаңдаушылық тудырды. Nebius жеке орналастыру аясында 2031 және 2033 жылдары мерзімі бітетін екі облигация шығарылымын ұсынады. Компания мәлімдеуінше, пайыздық мөлшерлеме мен конверсиялық коэффициент сияқты шарттар соңғы баға белгілеу кезінде анықталады.

Morgan Stanley Barron's басылымына сілтеме жасап, қысқа мерзімді келісімшарттар ірі «мега-келісімдерге» қарағанда жоғары кіріс әкелуі мүмкін екенін атап көрсетеді. Сонымен бірге Meta-мен жасалған келісімшарт сияқты мәмілелер компанияның несие сапасын жақсартып, қарыздық қаржыландыру алу мүмкіндігін арттырады. Банк Nebius акцияларына қатысты бейтарап ұстанымда қалып, олардың бағасы 17 наурыздағы жабылу бағасынан 8%-ға жоғары – 126 долларға дейін өседі деп күтеді.

Көптеген талдаушылар инвесторларға Аркадий Волождың компаниясының акцияларын сатып алуды ұсынады: MarketWatch мәліметі бойынша, олар барлығы 15 рейтингтің 12-сін «Сатып алу» және «Жоғары салмақ» деп бағалаған. Тағы екеуі «Сақтап тұруды», біреуі «Сатуды» ұсынады. Уолл-стрит консенсусы бойынша мақсатты баға 174,6 АҚШ долларын құрайды, бұл қазіргі акция бағасынан 50%-ға жоғары.