Disney-ден AMD-ге дейін: Adeia патенттерден ақша табады. Жасанды интеллект оның кірісін қалай арттыра алады?

Adeia — нарықтық капитализациясы 3 миллиард доллардан кем компания — патенттеріне қол жеткізуге рұқсат бергені үшін Amazon, Google, Disney және AMD компанияларынан лицензиялық төлемдер алады. Компания бастапқыда чиптерді қаптау технологиясымен айналысса, қазір стриминг пен электрондық коммерция технологияларына лицензия береді. Тамыз айында Adeia ұзақ мерзімді жылдық кіріс болжамын 20%-ға арттырып, 600 миллион долларға дейін көтерді — бұл өткен жылғы көрсеткіштен шамамен үштен бірге жоғары. Компания жартылай өткізгіштер саласын перспективалы деп санайды: осы сегмент үшін жылдық табыс мақсатын екі есеге арттырды.

Adeia өз мақсаттарына қалай қол жеткізуді жоспарлап отыр, заңдық даулар оның бизнесінде қандай рөл атқарады және талдаушылар акциялардың әлеуетін неге байланыстырады — осы Oninvest мақаласынан оқыңыз.

Adeia бүкіл әлем бойынша 14 000-нан астам патент пен патент өтініштеріне ие. Компания технологияларды әзірлеп, клиенттеріне медиа, ойын-сауық, электроника және жартылай өткізгіш салаларында өнімдер жасау кезінде зияткерлік меншігін пайдалану құқығын береді. Патенттер портфелінің шамамен 85 пайызы компанияның өз инженерлері мен зерттеушілері арқылы ішкі ресурстармен әзірленеді.

Adeia-ның екі негізгі бағыты бар. Медиа технологиялары мазмұнды табу және ұсыныстар жасау, бейнежазба мен тасымалдау, сондай-ақ жекелендіруге қатысты. Олар ақылы теледидарда, стримингте, әлеуметтік желілерде және тұрмыстық электроникада қолданылады. Жартылай өткізгіштер портфелі чиптерді өзара байланыстыру және қаптау технологияларын қамтиды.

Компанияның тарихы 1990 жылы жартылай өткізгіштерді қаптау технологияларын әзірлеген Tessera Technologies компаниясының құрылуымен басталды. 2016 жылы Tessera сандық аудио технологияларын әзірлеуші DTS компаниясын 850 миллион долларға сатып алып, оның технологиялары Huawei, Acer және Asus смартфондары мен планшеттерінде қолданылды және компания Xperi Corporation деп қайта аталды. 2020 жылы ол бейнежазба, іздеу және контентті ұсыну технологияларына ие TiVo компаниясымен бірікті.

2022 жылдың күзінде өнімдер бизнесі Xperi Inc. атты бөлек компанияға шығарылды, ал зияткерлік меншікті лицензиялау бизнесі бастапқы компанияда қалды, ол Adeia («лицензиялау» дегенгрек сөзінен ) деп қайта аталды. Компания бұл бөлінудің екі бағытты тәуелсіз түрде дамытуға, капитал мен басқарма назары үшін бәсекелестіксіз мүмкіндік беруге бағытталғанын түсіндірді.

Adeia чиптерді гибридті жалғау саласындағы дамуды лицензиялап отыр, бұл компанияның басты назар аударып отырған саласы. 2023 жылы компания NAND жады өндірушісі Kioxia, сақтау құрылғыларын өндіруші Western Digital және радиожиілік чиптерін әзірлеуші Qorvo компанияларымен ұзақ мерзімді келісімдерге қол қойды. 2026 жылдың наурызында ол AMD-пен бірнеше жылға арналған лицензиялық келісімге қол қойғанын жариялады.

«Гибридті байланыс… Танос сияқты қашып құтылмайтын», – деп жазды Рот талдаушысы Скотт Сірл 14 қыркүйектегі есепте (редакциялық топтың мұрағатында). Оның пікірінше, гибридті байланыс технологиясы келесі буын жартылай өткізгіштер үшін — жасанды интеллект пен деректер орталықтарына арналған процессорлардан бастап жасанды интеллектпен басқарылатын құрылғылар мен оптикалық интерконектілерге дейін — барған сайын маңызды бола түсуде.

Гибридті байланыс жеке кристалдарды тығыз байланыстырып, күрделі чиптерді жасауға мүмкіндік береді. Maxim Group компаниясының талдаушысы Мэтью Галинко 5 тамыздағы есепте көрсеткендей, жоғары өзара байланыс тығыздығы өткізу қабілетін, энергия тиімділігін және жылулық көрсеткіштерін жақсартады. Ол бұл технологияны процессор мен жадтың өнімділігін арттыруға арналған құралдардың бірі ретінде атайды.

Аналитик Рот Adeia-ның AMD-пен келісімін «мұз тауының ұшы ғана» деп сипаттайды. Ол Broadcom мен Intel 2026 жылы гибридті интерконектілерді пайдаланатын өнімдерді шығаруға дайындалып жатқанын, ал Nvidia-ның бұл технологияны 2028 жылы Feynman процессорына енгізе бастайтынын болжайды. Сонымен қатар, сарапшы ірі бұлттық компаниялардың меншікті чиптері мен жасанды интеллектке негізделген құрылғылары нарықтың өсуін қамтамасыз етеді деп болжайды.

Осы жағдайға байланысты Adeia ұзақ мерзімді жылдық кіріс мақсатын 20%-ға арттырып, 600 миллион долларға жеткізді. 2025 жылдың соңында компанияның кірісі 443,4 миллион долларды құрады. Компания жартылай өткізгіштер бөлімінің жылына 200 миллион доллар табыс әкелетінін күтеді — бұл бұрынғы мақсаттың екі есесі. 2026 жылдың екінші жартысында осы бөлімнің табысы 48,3 миллион долларды құрады, бұл компанияның жалпы табысының шамамен төрттен біріне тең.

Аналитик Рот мақсатты консервативті деп санайды және Adeia оны 2030–2031 жылдары жүзеге асырады деп есептейді. Алайда ол келісімшарттарға қол қою уақытының белгісіз екенін ерекше атап өтеді: чип өндірушілерімен жаңа келісімдер негізінен 2027 жылы жасалады деп күтеді, ал жад өндірушілерімен лицензияларды жаңарту 2027–2028 жылдардың соңында өтеді деп болжайды.

Xperi-ден бөлінгеннен кейін Adeia компаниясының бизнесі негізінен ақылы теледидарға тәуелді болды, алайда ол стриминг және басқа да сегменттерде клиенттер базасын біртіндеп кеңейтті.

2024 жылдың соңында Adeia Amazon және Canon компанияларымен өз медиа портфеліне қол жеткізу туралы бірнеше жылға арналған келісімдерге қол қойды. Акционерлер жиналысына арналған құжаттарда компания Amazon-пен жасалған мәмілені OTT секторындағы бүгінге дейінгі ең ірі мәміле деп сипаттады — бұл интернет арқылы пайдаланушыларға бейнені тікелей жеткізетін қызметтер.

2025 жылдың соңында Disney лицензиялық келісімге қол қойды. 2026 жылдың екінші тоқсанында Adeia YouTube TV-ны қамтитын Google-пен келісімшартын жаңартты.

Электрондық коммерция тағы бір маңызды сала ретінде пайда болды. Адеияның интеллектуалды іздеу, ұсыныстар, персоналдау, виртуалды сауда және әлеуметтік желілер арқылы сату шешімдері осы салада жоғары сұранысқа ие.

Екінші тоқсанда компания L'Oréal-пен келісімшартқа және патенттік тәуекелдерді басқаруға маманданған RPX фирмасымен шартқа қол қойды. Соңғысы бірден он жаңа электрондық коммерция клиентін өз қатарына қосты.

Осы жылдың екінші тоқсанының соңында Adeia компаниясының жалпы табысы өткен жылмен салыстырғанда 12 пайызға өсіп, 96 миллион долларға жетті, ал таза пайдасы шамамен 4 пайызға артып, 17,4 миллион долларды құрады. Роттың бағалауы бойынша, ақылы теледидардан тыс медиа табысы 2026 жылдың алғашқы жартыжылдығында 15–20 пайызға өсті. Ол стриминг пен электрондық коммерция осы бизнестің осы бөлігіндегі өсімді онжылдықтың соңына дейін жыл сайын 15 пайызға немесе одан да көп деңгейде қамтамасыз етеді деп күтеді. Роттың болжамы бойынша, электрондық коммерция жақын арада жалпы кірістің 10–15 пайызын құрауы мүмкін.

Adeia кейбір келісімшарттарын заңдық даулардан кейін жасайды. Компания патенттелген технологияларын пайдаланатын кейбір қолданушылар лицензия алудан бас тартатынын түсіндіріп, зияткерлік меншігін қорғау үшін сотқа жүгінуге мәжбүр екенін айтады.

2024 жылдың қараша айында Adeia Disney компаниясына қарсы зияткерлік меншік портфеліндегі тоғыз патентті бұзды деп айыптап бірнеше талап арыз берді. Бұзушылықтар стриминг қызметтерінің жетілдірілген бейне ағынын жеткізу, бұлттық деректерді сақтау, эпизодтарды көру барысын бақылау және басқа да технологияларды пайдалануына қатысты болды, деп Reuters түсіндірді. 2025 жылдың соңында жасалған келісім патент дауларын шешіп, Disney-ге компанияның медиа портфеліне қол жеткізуге мүмкіндік берді. AMD-пен дау ұқсас тәртіппен шешілді: 2025 жылғы қарашада талап арыздар берілгеннен кейін тараптар 2026 жылғы наурызда лицензиялық келісімге қол қойды.

Алайда, сот процесі шығындарды талап етеді, ал оның ұзақтығы мен нәтижесін болжау қиын, деп атап өтті Maxim Group аналитикалық есебінде. 2026 жылдың шілдесінде Adeia FuboTV компаниясына қарсы лицензиясыз төрт патенттелген медиа технологияны пайдаланды деп айыптап, жаңа талап арыз берді. Maxim Group Adeia-ның 2026 жылға арналған заңгерлік шығындарын 33,8 миллион доллар деп болжайды, ал бұл көрсеткіш өткен жылы 24,7 миллион долларды құраған. Компания әдетте келісімдер мен сот процестерінің қаржылық шарттарын жарияламайды.

14 қыркүйекте Roth «сатып алу» ұсынысын және 43 долларлық мақсатты бағаны сақтап қалды. Аналитик акциялардың болашағын гибридті байланыс лицензиясының кеңеюімен, стриминг пен электрондық коммерцияның өсуімен байланыстырады. Оның пікірінше, жаңа келісімдердің айтарлықтай үлесі Adeia компаниясының нарықтық бағалауының өсуіне әкелуі мүмкін.

Роттың мақсатты бағасы 2027 жылға арналған болжамды түзетілген жылдық акцияға түсетін табыстың шамамен 25 есесіне сәйкес келеді. Есепте қолданылған $26,71 акция бағасы бойынша акциялар табыстың шамамен 15,9 есесіне бағаланды. Ұзақ мерзімде Рот акция бағасының $50-ге немесе одан да жоғары деңгейге дейін өсетінін болжайды.

5 тамызда Maxim Group «сатып алу» рейтингін сақтап, мақсатты бағасын 35 доллардан 39 долларға көтерді. Сарапшы бұл бағалауды лицензиялық бизнестің кеңеюі мен қарыз жүктемесінің азаюы күтілуіне негіздейді. Жаңа мақсатты баға 2028 жылға арналған 14,5 EBITDA болжамына сүйене отырып есептелді.

Олардың болжамдарына қауіп төндіретін тәуекелдер қатарында дәстүрлі ақылы теледидар нарығының тарылуы, жаңа келісімдердің мерзіміне қатысты белгісіздік, патентті қорғау шығындары және лицензияларды жаңарту кезіндегі ықтимал қиындықтар бар. Рот бөлек атап өтті: дамуға инвестиция бірнеше жыл бойы қаржылық қайтарым әкелмеуі мүмкін.

Marketwatch мәліметі бойынша, Adeia-ның төрт сарапшы рейтингісі бар, олардың барлығы «сатып алу» ұсыныстары. Орташа мақсатты бағасы – 43 АҚШ доллары, бұл 1 қазан күнгі жабылу бағасына қарағанда шамамен 70 пайыз өсу әлеуетін білдіреді.