«Дотком көпіршігіне ұқсас»: S&P 500-дегі ірі өзгеріс тәуекелі

Уолл-стриттегі ірі көлемдегі капитал айналымы талдаушыларға 2000-жылдардың басындағы дот-ком көпіршігінің жарылуы кезіндегі оқиғаларды еске түсіреді. Инвесторлар ірі парадигма ауысуын бақылап отыр: ірі технологиялық компаниялардың шексіз үстемдігінің дәуірі аяқталуға жақындап, экономиканың дәстүрлі секторларындағы компаниялардың акцияларына жол беріп жатыр. Аналитиктердің ескертуінше бұл қор нарығы үшін қалпына келу перспективаларымен қатар айтарлықтай төмендеу қаупін де тудырады.

S&P 500 тең салмақты индексі, онда барлық компаниялардың көлеміне қарамастан салмағы бірдей, жылдың алғашқы 32 сауда сессиясында 5,5%-ға өсті. Сонымен бірге, капитализация бойынша салмақталған дәстүрлі S&P 500 негізгі индексі (технологиялық алыптар көп жылдар бойы динамиканы анықтап келе жатқан) сол кезеңде небәрі 0,1%-дық символдық өсім көрсетті. MarketWatch-тың мәліметі бойынша жыл басында осы екі көрсеткіш арасындағы алшақтық 1992 жылдан бері, яғни 30 жылдан астам уақытта ең үлкен болды.

S&P 500 эталондық индексі, онжылдықтар бойы негізгі нарық барометрі ретінде қызмет етіп келе жатқан, әдетте теңгерімді баламасына қарағанда жоғары өсім көрсетеді немесе оның қозғалысымен бірдей бағытта қозғалады. Соңғы ширек ғасырда мұндай кері жағдай тек бірнеше рет қана байқалды. Ең айқын мысалдардың бірі 2000-жылдары дотком көпіршігінің шыңында орын алды: сол кезде инвесторлар интернет-стартаптардан дәстүрлі компаниялардың бағасы төмен бағаланған акцияларына жаппай ауысты. Басылымда көрсетілгендей, ұқсас динамика 2008 жылғы дағдарыстан кейінгі қалпына келу кезеңінде және 2022 жылғы төмендеу нарығында да байқалды.

Инвесторлар үшін бұл тарихи аномалия технологиялық көшбасшылардың шағын тобы портфельдің өсуін қамтамасыз еткен «тар нарық» кезеңінің аяқталғанын білдіреді. S&P 500 индексіндегі назар дәстүрлі сегменттерге ауысуда: энергетика (2026 жылдың басынан бері 22,7%-ға өсті), тұтыну тауарлары (12,7%-ға өсті) және өнеркәсіптік сектор (13,1%-ға өсті). Сонымен бірге, технологиялық компанияларға толы IT және тұтынушылық таңдау секторлары тиісінше 4,5% және 5%-ға төмендеді, деп хабарлайды MarketWatch. Бұл өзгерістер қор нарығының қалпына келуіне үміт пен жаңа тәуекелдер әкеледі.

«Бұл қор нарығындағы көшбасшылықтың ауысуы және оны 2000 жылғы дот-ком көпірімен салыстыруға болады», – дейді SimCorp компаниясының инвестициялық шешімдерді зерттеу жөніндегі аға басшысы Диана Бехле. Егер «ұлы жеті» технологиялық алыптар S&P 500 индексін жоғары көтере алмаса, қор нарығы құлдырау қаупіне ұшырауы мүмкін — дегенмен көтеріліске қатысатын компаниялар шеңберінің кеңеюі арқасында жалпы «нарықтың денсаулығы жақсарып келеді», – деп ескертті Бехле.

Plaza Advisory Group компаниясының портфельді басқару директоры Эндрю Бриггс MarketWatch басылымына өзгерістердің түпкілікті сипатын атап өтті. Оның айтуынша, дәстүрлі компаниялар өндіріс процестеріне жасанды интеллектіні енгізу арқылы алатын пайданы «түсіне бастады» және «бұл олардың корпоративтік табыстарынан айқын көрінеді». Бриггс АҚШ Федералдық резерв жүйесінің консервативті саясатын осы үрдістің басты тәуекелі деп санайды: егер АҚШ орталық банкі пайыздық мөлшерлемелерді төмендетпесе, циклдық секторлардағы компаниялардың акцияларының бағасының шарықтауы қатты қысымға ұшырауы мүмкін.