Эмираттар зымыран шабуылы астында: шейх экономикасының төзімділігін сынау

Дубай зымыран соққысына ұшырады — өзін жаһандық қаржылық және инвестициялық орталық ретінде көрсететін қала үшін бұл ауыр стресс-тест болды. Алайда, әлемдегі ең қымбат жылжымайтын мүлік нарықтарының бірін дүр сілкіндіруі тиіс болған бұл оқиғаға инвесторлар сақтықпен қарап отыр, – деді CTL-дің көппәтерлі үйлерге арналған кеңсесінің серіктесі Екатерина Понка Oninvest-ке.

Қазіргі жағдайдың парадоксы мынада: Таяу Шығыстағы тұрақсыздық тарихи тұрғыдан алғанда Әбу-Дабидің қаржылық паналау ретіндегі рөлін жиі күшейтіп келген. Енді бір жағынан, Дубай тұрғындары әуе қорғанысының қалай жұмыс істейтінін көріп, алғаш рет әуе шабуылы туралы ескертулерді алды, ал екінші жағынан, біз әлі де дүкендердің ашық екенін және БАӘ президентінің Dubai Mall-да серуендеп жүргенін көріп отырмыз. Жоспарланған мәмілелер мен Дубай мен басқа эмираттардағы жылжымайтын мүлікке инвестиция салып жатқан клиенттеріміздің көңіл-күйіне қарап, біз ешқандай паника немесе «бағытты өзгерту» байқамаймыз. Біз 420 миллион долларды басқарамыз, ал клиенттеріміз – 10 миллионнан 50 миллион долларға дейінгі активтері бар жеке инвесторлар. Қақтығыстың алғашқы бірнеше күнінде ешкім мәмілелерді тоқтатуды сұраған жоқ, ал клиенттер мүліктерін сату арқылы «ақшаға айналдыруға» асығып жатқан жоқ.

Ұзақ мерзімді (бір жылдан немесе одан да көп) жалға алу мен капиталға сыйымды инфрақұрылым маңызды рөл атқаратын нарықта кеңселерді тастап кету алғашқы ескерту белгілерінің бірі болар еді. Бірақ ондай белгілер жоқ — әзірге.

БАӘ-дегі жылжымайтын мүлік инвесторлар тарапынан жиі ұзақ мерзімді актив ретінде қарастырылады. Көптеген жобалар бірнеше жыл бойы жүзеге асырылады, сондықтан қауіпсіздік немесе саяси жағдайдың қысқа мерзімді ауытқулары әрдайым дереу сату туралы шешім қабылдауға әкеп соқпайды.

Соңғы жылдары БАӘ-дегі бизнес қазірдің өзінде бірнеше ауыр толқу кезеңдерінен өтті — пандемия, санкциялық шектеулер және тауар нарықтарындағы ауытқулар.

Атап айтқанда, 2020 жылы COVID-19 пандемиясы әлемнің көптеген елдерінің экономикасына, соның ішінде шетелдіктерге көбірек тәуелді Парсы шығанағы елдеріне қауіп төндірді: Эмираттардың 90%-ы шетелдіктерден тұрады. 1980 жылдан бері халық 11 есе өсті. Henley & Partners мәліметі бойынша, өткен жылы БАӘ әлемдегі кез келген басқа елден көп – 9 800 миллионерді тартты.

Оған қарамастан, елдің экономикасы өсуді жалғастырды.

Біз нарықтардың алғашқы реакциясын көріп отырмыз: қор биржалары екі күн бойы жабық болды, ал 4 наурызда Дубайдың негізгі қор индексі 4,7%-ға төмендеді. Бұл негізінен жетекші құрылыс компаниясы Emaar Properties акцияларының 4,9%-ға арзандауына байланысты. Тек 25 ақпанда ғана бұл компания жылжымайтын мүлікке бұрын-соңды болмаған инвестициялық ағым арқасында 149 миллиард АЭД (40,6 миллиард АҚШ доллары) рекордтық бағалауға жетті. Біздің ойымызша, Emaar компаниясының құлдырауы компанияның нақты дағдарысын емес, Иранмен жағдайдың ушығуынан кейін БАӘ нарығындағы жалпы сату көңіл-күйін көрсетеді.

Біздің ойымызша, ең нашар сценарий – бұл тоқырау, одан кейін сатып алушыларды қайта тарту мақсатында жылжымайтын мүлік бағаларының төмендеуі. 2026 жылдың наурыз айының басына қарай нарық айтарлықтай қызып кетті, ал әрбір өткен жыл, әсіресе премиум сегментте, сатылым бойынша жаңа рекордтар орнатты. Осындай биіктіктен құлдырау айтарлықтай және әсіресе соңғы жылдары ең жоғары бағамен мүлік сатып алған дамушылар мен иелері үшін ауыр соққы болуы мүмкін. Біз мұның ықтималдығын төмен деп есептейміз, бірақ нөл емес.

Негізгі сценарий – «сақтықпен оптимизм»: Иранмен жағдай тұрақталғанға дейін мәмілелер тоқтатылуы немесе уақытша тоқтатылуы мүмкін. Орта мерзімді перспективада бағалардың өсуін жалғастыратынын күтеміз, егер қақтығыс ұзаққа созылатын формаға өршімей, БАӘ әскери операцияларға белсенді қатыспаса (қазіргі уақытта ол қорғаныс позициясын ұстанып отыр).

Ал оптимистік сценарий: Иранға қарсы операция басталғаннан бері бүгінге дейін Біріккен Араб Әмірліктерінің тұрақты әрекетін ескере отырып, ел «Орта Шығыстың Швейцариясы» ретіндегі беделін одан әрі нығайтып, операция аяқталғаннан кейін одан да көп капитал ағынын қабылдай алады. Бүгінде, бәлкім, ешбір ел әскери қақтығыстардан сақталған жоқ. Сондықтан көрсетілген төзімділік инвесторлар тарапынан оң бағаланады.