ФРЖ-ның инфляцияны бағалаудың басты көрсеткіші күтулерден сәл жоғары шықты. Әрі қарай не болады?

Экономикалық талдау бюросы (BEA) жариялаған Жеке тұтыну шығындары баға индексіне (PCE) сәйкес, АҚШ-та шілде айындағы инфляция экономистердің болжамдарынан жоғары болды.

Индекс 2025 жылғы шілдемен салыстырғанда биылғы шілдеде 3,7 пайызға өсті. Bloomberg мәліметіне сәйкес, сарапшылар оның 3,6 пайызға өсетінін күткен еді, бұл төрт айдағы ең төменгі жылдық өсім болар еді. Айдан айға есептегенде PCE көрсеткіші 0,2 пайызға өсті, ал экономистер 0,1 пайыздық өсімді болжайтын еді, деп хабарлады Barron's FactSet деректеріне сілтеме жасап.

Азық-түлік пен энергия бағасының құбылмалылығын есепке алмағанда, негізгі жеке тұтыну шығындары индексі (Core PCE) жылдық есеппен 3,3 пайызға, ай сайын 0,2 пайызға өсті. Жыл сайынғы өсім күтулерден сәл жоғары болды (FactSet мәліметі бойынша 3,2 %) және маусым айындағы көрсеткішке сәйкес келді. Ай сайынғы өзгеріс сарапшылардың болжамдарына сай болды.

АҚШ Экономикалық талдау бюросы (BEA) екінші тоқсанға арналған жалпы ішкі өнімнің екінші бағалауын да жариялады: АҚШ экономикасы жыл сайынғы есеп бойынша 1,5 пайызға өсті. Бұл көрсеткіш алғашқы бағалаумен салыстырғанда өзгеріссіз қалды. Экономистер оны бұрынғы есеппен салыстырғанда күштірек тұтынушылық шығындардың арқасында 1,8 пайызға дейін өседі деп күткен, деп жазады Barron's.

26 тамызда инфляция көрсеткіштері жарияланғаннан кейін АҚШ-тың негізгі акция индекстерінің фьючерстері сәл төмендеді. S&P 500 фьючерстерінің төмендеуі 0,6%-дан 0,14%-ға дейін жеделдеді, ал Nasdaq-100 фьючерстері 0,25%-дан 0,42%-ға дейін төмендеді. Dow Jones өнеркәсіптік индексінің фьючерстері оң аймақта қалды, бірақ өсу қарқыны 0,12 пайыздан 0,1 пайыздан төменге дейін бәсеңдеді.

26 тамыздағы деректер жариялануының нәтижелері пайыздық мөлшерлемені көтеруге деген күтілімдерді бәсеңдетуі мүмкін, алайда Fed өкілдеріне 15–16 қыркүйекте өтетін ақша-несие саясаты отырысынан бұрын тамыз айындағы тұтынушылық баға инфляциясы (CPI) көрсеткіштерін бағалау мүмкіндігі туады, деп жазады Barron's.

Бостон Федералдық резервтік банкінің президенті Сьюзан Коллинз 25 тамызда баға тұрақтылығына қатысты «өте алаңдаулы» екенін мәлімдеді. «Маусым мен шілде айларындағы инфляция туралы есептер орташа деңгейде үміт арттырарлық болғанымен, ай сайынғы көрсеткіштер құбылмалы болуы мүмкін», – деп жазды Коллинз. Ол инфляция тенденцияларындағы соңғы жақсартулардың тұрақты болатыны әлі белгісіз екенін қосты. Егер инфляцияның тұрақты төмендеуінің белгілері байқалмаса, баға тұрақтылығын орынды мерзімде қамтамасыз ету үшін саясатты жақын арада қатаңдату қажет болатынын Коллинз қосты.

«Жыл сайынғы негізгі инфляция деңгейінің тенденциясы биыл жақсармауы мүмкін», – дейді Канада Корольдік банкінің АҚШ бойынша бас экономисі Майк Рид. Оның пікірлері *Barron's* басылымында жарияланған.

CNBC мәліметі бойынша, инвесторлар сондай-ақ 28 тамызда, жұма күні, реттеушінің Джексон-Хоулдегі жыл сайынғы симпозиумында Федералдық резерв жүйесінің төрағасы Кевин Уорштың сөзін бақылап отырады. Алайда кейбір бақылаушылар Варштың қыркүйектегі ФРЖ-ның ақша-несие саясаты жөніндегі шешіміне дейін үнсіз қалуы мүмкін екенін атап өтеді.

Маусым мен шілде айларындағы баспасөз мәслихаттарына деген көзқарасын ескере отырып, біз оның 2026 жылдың соңына дейінгі ағымдағы экономикалық ахуал мен оның саясатқа әсеріне егжей-тегжейлі талдау жасауға бірден кірісетініне сенбейміз. «Оның орнына біз оның сөзінің басым бөлігін жаһандық мәселелерге арнайтынын, ерекше назарды ұсыныс жағына аударатынын және осы мәселелерді жұмыс топтары қалай шешетінін көрсететінін күтеміз», – дейді Piper Sandler компаниясының орталық банк саясаты бөлімінің басшысы Курт Льюис. Оның көзқарастары CNBC арнасымен хабарланды.

Инфляция көрсеткіштері көп жылдық максимумнан төмендеген ұзақ мерзімді облигациялардың кірістілігі фонында жарияланды. Bloomberg мәліметі бойынша, инвесторлар инфляциялық қысымдарға қатысты жалғасып жатқан алаңдаушылықтарға, жасанды интеллектіні дамытуды қаржыландыруға бағытталған ауқымды қарыз алу мен көлемді мемлекеттік шығындарға байланысты сақтық танытуда.

PCE индексі қазіргі макроэкономикалық кернеуді жеңілдетуі мүмкін, бірақ ол өздігінен Қаржы министрлігінің облигациялар нарығындағы мәселені шеше алмайды. «Тұрақты әрі оң нәтиже – негізгі инфляцияның орташа деңгейде болуы, мұнай бағасының тұрақталуы, тұрақты сұраныстың белгілері және ұзақ мерзімді облигациялар кірістілігінің Қаржы министрлігінің ликвидтілік шараларына ғана тәуелді емес төмендеуі», деді Berenberg банктің Ульрих Урбан. Оның пікірін Bloomberg хабарлады.