Goldman Sachs АҚШ акцияларының өсуіне әлеуетті көреді. Оны не қозғайды?

Bloomberg хабарлауынша, Goldman Sachs сауда бөлімінің мәліметі бойынша, АҚШ қор нарығындағы хедж-қорлардың позициялары соңғы ауытқулардан кейін қор нарығының күрт өсуіне жағдай жасады. Сонымен бірге, 22V Research және Boston Consulting сарапшылары геосаяси тәуекелдер мен мұнай бағасының өсуі керісінше құбылмалылықты арттырып, нарықта тереңірек түзетуді тудыруы мүмкін екенін ескертеді.

12 наурыздағы сауда сессиясында S&P 500 индексі 1,3%-ға, Nasdaq Composite 1,65%-ға, ал Dow Jones 1,34%-ға төмендеді.

Голдман Сакс компаниясының брокерлік бөлімшесінің деректері бойынша, спекулятивті инвесторлар негізінен жеке акцияларға өсуге бағытталған ұстанымдарды ұстап, ал қор биржасында саудаланатын инвестициялық қорларға (ETF) және акциялар индексі фьючерстеріне төмендеуге бағытталған бәс тігулер арқылы хедждеуді арттырды. 11 наурызда мұндай құралдар бойынша қысқа позициялардың көлемі 2022 жылғы қыркүйектен бері ең жоғары деңгейге жеткенін банк атап өтті.

Бұл динамика нарықтағы белгісіздікті көрсетеді, бірақ егер оң жаңалықтар инвесторларды хедждеу позицияларын жабуға итермелесе, бұл айтарлықтай өсімге әкелуі мүмкін, – дейді Goldman компаниясының Солтүстік және Оңтүстік Америкадағы акциялар саудасы бөлімінің бастығы және серіктесі Джон Флуд.

Егер Таяу Шығыстағы қақтығыстың аяқталғаны туралы тақырыптар шықса, индекстерде өткір өсуді байқауымыз мүмкін. Өсім шамамен 2–3%-ды тігінен сызық бойымен көрсетуі мүмкін, және бұл қозғалыстың басым бөлігі қысқа позицияларды жабуға байланысты болады, – деді Флуд.

Хедж-қорлардың жалпы экспозициясы — ұзақ және қысқа позициялардың жалпы құнын көрсететін көрсеткіш — 11 наурызда тарихи ең жоғары деңгейіне жақындады, деп банк атап өтті. Сонымен бірге, «[нарық бағаларының] өсу қаупі қазір төмендеу қаупіне қарағанда айқын – экстремалды», – деді Флуд: «Біз макроинструменттерде қысқа позициялардың (нарықтың төмендеуіне бәс тігу) айтарлықтай көлемін байқаймыз, және кез келген оң жаңалық қысқа позицияларды агрессивті түрде жабуды туындатуы мүмкін», – деп қосты ол.

Инвесторлар, Bloomberg-тің жазуынша, бұл динамиканы 9 наурызда-ақ сезіне алды, сол кезде АҚШ Президенті Дональд Трамп Иранмен соғыс «өте жақын арада» аяқталуы мүмкін екенін айтты. S&P 500 индексі сол күні сессия барысында 1,5%-ға төмендегеннен кейін 0,8%-ға өсіп жабылды. Bloomberg жазуынша, бұл өсудің басым бөлігі нарық қатысушыларының бұрын ашқан қысқа позициялары бойынша бағалы қағаздарды қайта сатып алуына байланысты болды.

Сонымен бірге нарықтық ликвидтіліктің төмендеуі алдағы апталарда акциялардың құбылмалылығын арттыруы мүмкін, деді Флуд. Биыл күн сайынғы сауда көлемі 20 миллиард акциядан асса да, ликвидтіліктің тереңдігі — ірі мәмілелерді орындаудың қаншалықты оңай екенін көрсететін көрсеткіш — айтарлықтай төмендеді, деп қосты ол.

Goldman Sachs бағалауы бойынша, S&P 500 индексінің фьючерстерінің ең тиімді баға деңгейінде сатып алуға немесе сатуға болатын көлемі (сондай-ақ «жоғары деңгейлі тапсырыс тереңдігі» деп аталады) қазіргі уақытта шамамен 4 миллион долларды құрайды, ал тарихи орташа көрсеткіш шамамен 14 миллион доллар. Bloomberg түсіндіргендей, 7 миллион доллардан төмен көрсеткіштер әдетте нарықтағы шиеленісті білдіреді.

«Бұл дегеніміз, ірі институционалдық инвестор белгілі бір мөлшердегі активтерді сатып алуға немесе сатуға тырысқан сайын, оның мәмілесі бағаға әлдеқайда күшті әсер етеді», – деді Флуд.

Нарықтың әрі қарайғы динамикасы негізінен Таяу Шығыстағы қақтығыстың қалай шешілетініне байланысты болады. Қазіргі уақытта инвесторлар Ирандағы соғыстан туындаған белгісіздік жақын арада бәсеңдей бастайды деп күтеді, Flood-тың айтуынша: «Нарық алдағы екі апта ішінде мәселені шешудің қандай да бір белгісін күтуде. Егер қақтығыс ұзаққа созылып, оңтайлы прогресс болмаса, бұл индекстік деңгейде қор нарығына проблема әкеледі», – деді ол.

«Менің ойымша, соңғы апталардағы қор нарығында көргеніміз <...> тереңірек түзетудің алғашқы кезеңі ғана», – деп Barron's зерттеу фирмасы 22V Research-тің талдаушысы Джон Роктың сөзін келтіреді. 28 қаңтардағы 7 000 ұпайлық ең жоғары деңгейі нен S&P 500 индексі 12 наурызға қарай 4%-дан астамға төмендеді.

«Геосаяси тәуекелдердің толық спектрін елемеу ақымақтық болар еді», – деді Бостон Консалтинг Групп компаниясының жаһандық мәселелер жөніндегі бас экономисі Филип Карлссон-Шлесак.

Макроэкономикалық болжам модельдеріне сәйкес, мұнай бағасының бір тоқсан ішінде барреліне 120 долларға дейін өсуі АҚШ экономикасына айтарлықтай әсер етпейді, деп жазады Barron's: бұл жағдайда АҚШ ЖІӨ шамамен 0,15%-ға төмендейді, ал инфляция 0,85%-ға өседі. Алайда, басылым атап өткендей, осы кезеңде экономикаға мұнай бағасының қысым жасамайтынын сенімді түрде болжауға мүмкіндік бермейтін тым көп өзгермелі факторлар бар.

«Негізгі сұрақ – мұнай мен басқа да энергия бағалары қаншалықты жоғары көтеріледі емес, олар қанша уақыт жоғары деңгейде қалады», – дейді Карлссон-Шлесак. «Мұнайдың бірнеше күн 300 долларға болуы бірнеше ай 150 долларға болуынан әлдеқайда артық болар еді».

Сонымен қатар, акция бағаларының төмендеуі — соғыс салдарынан туындаған инфляция қорқынышынан болсын немесе басқа да факторлардан болсын — «байлық эффектісін» әлсіретеді, яғни активтер құнының төмендеуі тұтынушылық шығындарды азайтады, деп жазады Barron's, бұл өз кезегінде тұтынушылық шығындарды қысқартады. Соңында, соғыс АҚШ экономикасын рецессияға әкелмеуі мүмкін, бірақ мұндай сценарийдің қаупі айтарлықтай артты, деп жазады басылым. Карлссон-Шлесак оның ықтималдығын шамамен 25%-ға бағалайды, ал дағдарысқа дейін ол оны шамамен 15%-ға бағалаған.

9 наурызда JPMorgan талдаушылары Таяу Шығыстағы жалғасып жатқан қақтығыс салдарынан S&P 500 индексінің қаңтардағы ең жоғары деңгейінен 10%-ға төмендеуі мүмкін екенін ескертті.

28 ақпанда Таяу Шығыстағы қақтығыстың ушығуы басталғаннан бері S&P 500 шамамен 2,5%-ға, Nasdaq Composite технологиялық индексі 1,6%-ға, ал Dow Jones блю чип индексі 4%-дан астамға төмендеді. Brent маркалы мұнай осы кезеңде шамамен 39%-ға өсіп, 12 наурызда 10 пайыздық тармақ қосып, бір баррель бағасы 101 доллардан асты. Сәуірге жеткізілетін АҚШ-тың WTI маркалы мұнай фьючерстері де бейсенбідегі саудада 10%-ға өсіп, $96,2-ге жетті.