H&M-нің сатылымы болжамнан төмен болды. Компания дағдарыстан қалай шығуды жоспарлап отыр?

Шведиялық киім бөлшек саудагері H&M 2026 жылдың екінші тоқсанында көңіл көншітпейтін нәтижелерді жариялады. Bloomberg атап өткендей, бұл компанияға қатты бәсеке мен тұтынушылардың шығындарына сақтықпен қарауы жағдайында бизнесін қайта жолға қоюға тырысқан кезде жаңа сынақтар туғызады. Нәтижелер жарияланғаннан кейін Стокгольмдегі сауда кезінде H&M акциялары 5%-ға төмендеді, бірақ кейін төмендеу қарқыны 0,6%-ға дейін бәсеңдеді.

H&M 5,91 миллиард крона операциялық пайда тапқанын хабарлады ($610 млн) — бұл көрсеткіш өткен жылдың осы тоқсанымен салыстырғанда өзгеріссіз қалды, бірақ Bloomberg мәліметі бойынша сарапшылардың орташа болжамы 6,3 млрд крона ($650 млн) деңгейінен төмен болды. Дегенмен, ұйымдық өзгерістерге байланысты 679 миллион крона біржолғы қайта құрылымдау шығындарын есепке алмағанда, компанияның операциялық пайдасы соңғы тоқсанда 11%-ға өсті.

— H&M-нің есепті кезеңдегі таза сатылымы 3,3%-ға төмендеп, 54,83 миллиард кронаны құрады, бұл талдаушылардың болжаған 55,27 миллиард кронадан төмен — WSJ жазғандай, бұл Швеция кронасының нығаюынан туындаған қысымға байланысты. Жергілікті валютада есептегенде компанияның сатылымы наурызда — екінші қаржылық тоқсанның алғашқы айында — 1%-ға өсті. Алайда кейінгі айларда Ұлыбритания мен Германияны қоса алғанда, H&M-нің негізгі нарықтарындағы тұтынушылар сенімінің төмендеуі салдарынан тоқсан бойынша бөлшек саудагердің жергілікті валютадағы сатылымы жалпы 1%-ға азайды.

H&M маусым айында – үшінші тоқсанның алғашқы айында – жергілікті валюталардағы сатылымын өткен жылғы деңгейде қалдырады деп күтеді. Bloomberg хабарлауынша, бірнеше жыл бойы аралас нәтижелер көрсеткеннен кейін бас директор Даниэль Эвердің өсімді қалпына келтіруге бағытталған әрекеттері барған сайын қатаң сынға ұшырауда. Нәтижелер жарияланғаннан кейін бас директор компанияның сатылымдары «әлі де біз қалаған деңгейде емес» екенін мойындады.

«Жалпы сатылымдарға қарасақ, біз қанағаттанбаймыз», – деді Эвер. «Осы тоқсанда біз жақсы нәтижелерге қол жеткізуді жоспарлаған едік», – деді ол, – «бірақ H&M икемділікті арттыруға және трендтерді жақсырақ түсінуге ұмтылған әйелдер киімі сегменті де кейбір жабдықтау үзілістерінен зардап шекті».

— Екінші тоқсанда H&M компаниясы тоқсан бойынша 56,6% жалпы маржаны жариялады — бұл бір жыл бұрынғы 55,4%-ға қарағанда жоғары. Reuters атап өткендей, бұл көрсеткіш Таяу Шығыстағы соғысқа қарамастан қол жеткізілді. Компанияның бас директоры Даниэль Эвердің айтуынша, H&M-нің қорды басқаруды жақсарту жөніндегі әрекеттері табыстылықты қолдады. «Дегенмен, қор деңгейін қатаң бақылау кейбір жағдайларда сұранысты толық қанағаттандыру мүмкіндігімізді шектеді», – деді ол. «Біз өнімнің қолжетімділігі мен сұраныс арасындағы тепе-теңдікті жақсарту мақсатында болжамдардың дәлдігін одан әрі арттыруға әлеует бар деп есептейміз».

— Компания жылға арналған қаржылық болжамын өзгертпегенімен, Батыс Еуропа сияқты аймақтарда тұтынушылар сұранысының әлсіреу белгілерін атап өтті — бұл H&M-нің әйелдер киімі үшін негізгі нарық. АҚШ долларының салыстырмалы түрде әлсіз болуы белгілі бір қолдау көрсетіп тұрғанымен, H&M тасымалдау шығындарының өсуін күтеді, негізінен әуе жүк тасымалының спот-бағаларының жоғарылауы мен жанармай үстемеақыларының өсуіне байланысты.

Bloomberg атап өткендей, соңғы жылдары шведтік алып компанияның көрсеткіштері тұрақсыз болып қала берді. Агенттіктің атап өтуінше, инвесторлар компанияның маржаларының соңғы жақсаруына оң реакция білдіргенімен, қазір олардың назары бөлшек саудагердің тұрақты кіріс өсіміне қайта орала ала ма дегенге ауды.

Рейтердің мәліметінше, жағдайды күрделендіріп отырған жайт – H&M-нің төмен бағалы онлайн платформалармен (мысалы, Shein) және екінші қол нарықтарымен тұтынушылар үшін бәсекелесуге мәжбүр болуы. Мұндай төмен бағалы бәсекелестер өздерінің төмен бағасы мен жылдам өнім айналымы арқылы бағаға сезімтал тұтынушыларды тарту арқылы компанияның бизнесіне қысым жасап, H&M-ді өз жеткізулерін жеделдетуге және логистикасын түбегейлі қайта құруға мәжбүр етеді.

2024 жылы H&M компаниясының бас атқарушы директоры лауазымына тағайындалғаннан бері Даниэль Эвер компанияның өнім ассортиментін жақсартуға, бағаны оңтайландыруға және бизнесті жандандыру стратегиясы аясында маркетингтік науқандарды іске қосуға жұмыс істеп келеді. WSJ мәліметі бойынша, H&M сондай-ақ трендтерге жедел жауап беруге, дүкендерін заманауи етуге және қоймалардағы артық қорды азайтуға ұмтылуда, сонымен бірге Азия жеткізу тізбектеріне тәуелділікті төмендетуде. Осы әрекеттер бөлшек саудагердің маржасын қалпына келтіруге көмектесті, дегенмен бірнеше негізгі нарықта сұраныс әлі де осал күйінде қалып отыр.

H&M 2026 жылдың екінші жартыжылдығына жоспарланған логистика мен цифрлық инфрақұрылымға салынатын инвестициялар тапсырыстарды өңдеуді жеделдететінін хабарлады. Бұл қалған қорды дәлірек бөлуге және ықтимал қор тапшылығын болдырмауға көмектеседі.

Jefferies сарапшылары H&M нәтижелері компанияның операциялық тәртібі табыстың өсуінің болмауын өтеуге көмектесіп жатқанын растайтынын атап өтті: «Тауар қорын басқару тіпті де әсерлі және жаппай жеңілдік саудасына жүгіну қаупін азайтады.»

H&M акцияларын қарастыратын 26 талдаушының ішінде біреуі компанияның акцияларын сатып алуды (Buy) ұсынады, 13-і оларды ұстауды (Hold) кеңес береді, ал 12-сі оларды сатуды (Underperform және Sell рейтингтері) ұсынады. Консенсус рейтингісі – «Underperform».