«Инвесторларға тұзақ»: WSJ Meta-ның «арзан бағасына» алданып қалмауға ескертеді

Meta Platforms акциялары инвесторлар үшін сирек кездесетін мүмкіндік ұсынатын сияқты: олар ірі технологиялық компанияның стандарттары бойынша төмен бағамен саудаланып жатыр. Алайда The Wall Street Journal (WSJ) мәліметіне сәйкес, олардың «арзан бағасы» Марк Цукербергтің компаниясының белгісіз болашағына қатысты ескерту белгісі болып табылады, оның капиталына жақсы кіру нүктесі емес.

Meta компаниясының акциялары жасанды интеллектке бірнеше миллиард долларлық инвестицияны ақтай алатынына қатысты алаңдаушылықтар салдарынан соңғы кезде нарықтан төмен көрсеткіш көрсетті. Нәтижесінде оның акциялары «ерекше арзан» көріне бастады: компанияның баға/табыс (P/E) коэффициенті үш жылдағы ең төмен деңгейге түсті, ал болашақ табыстарды ескергенде де Instagram мен Facebook-тің артындағы холдинг компаниясының акциялары ірі технологиялық сектордағы басқа компанияларға қарағанда айтарлықтай жеңілдікпен саудаланып жатыр, деп жазады WSJ.

Meta-ның тартымды акция бағасы жарнама бизнесінің қарқынды өсуімен қамтамасыз етіледі, ол компанияның табысының басым бөлігін әкеледі. Бірінші тоқсанда сатылымдар 33%-ға өсті — мұндай көлемдегі корпорация үшін таң қалдырарлық нәтиже. Компания мақсатты аудиторияны анықтауда нейрондық желілерді енгізуде бәсекелестерінен сәттірек болды: ақылды алгоритмдер шерту көрсеткішін және сатып алуға айналдыру деңгейін тұрақты түрде арттырып келеді (тоқсан ішінде 6%-ға өсті). WSJ жазғандай, Meta дәл осы сәтте негізгі бизнесінде жасанды интеллекттің практикалық артықшылықтарын көрсетіп отыр, себебі нарық мұндай инвестициялардың қайтарымын дәлелдеуді барған сайын талап етіп отыр.

Дегенмен, АҚШ-тың жетекші бизнес газеті Meta компаниясының жасанды интеллектіні тойлауы ұзаққа созылмайды деп күмәндеуге бірнеше себепті көреді:

— Көрермендердің тоқырауы. Facebook, Instagram, WhatsApp және Messenger-дегі күнделікті 3,5 миллиардтан астам белсенді қолданушыдан тұратын алып қолданушылар базасына қарамастан, өсім тоқтады. Бірінші тоқсанда аудитория жыл сайын 4%-ға өсті, бірақ 2019 жылдан бері алғаш рет тоқсаннан тоқсанға қысқарды. Meta басшылығы жарнамаға жасанды интеллектіні енгізу кіріс өсіміне тосқауыл болатынына үміттенеді. Алайда жаңа пайдаланушылар ағыны болмаса, жарнамалық модельдегі жасанды интеллекттің қайтарымы міндетті түрде «табиғи шекке» жетеді, деп жазады WSJ.

— Қосалқы нұсқалардың болмауы. Бәсекелестерінен айырмашылығы, Meta-ның Amazon, Microsoft және Google сияқты бұлтты есептеу, электрондық коммерция немесе кәсіпорын бағдарламалық қамтамасыз ету түріндегі басқа табыс көздері немесе «қауіпсіздік желілері» жоқ. Жарнамаға қатысы жоқ жобалар, мысалы VR құлақшалары мен смарт-көзілдіріктер, не сәтсіз аяқталды, не жарнама кірісінің өсуінің ықтимал бәсеңдеуін өтеуге тым кішкентай, деп жазады басылым.

— CAPEX-тің өсуі мен қарыз жүктемесі. Google мен OpenAI-пен жасанды интеллект жарысында бәсекелесу үшін Meta ірі инвестициялар салуға мәжбүр: өткен аптада компания ағымдағы жылға арналған CAPEX болжамын 10 миллиард долларға арттырып, оны 125–145 миллиард доллар аралығына жеткізді. Жоспарланған шығындар кірістен жылдамырақ өсіп жатыр, Оларды қаржыландыру үшін компания қарыз алуды қарқынды түрде арттырып жатыр — оның балансында 57 миллиард доллардан астам ұзақ мерзімді қарыз бар, жаңа 25 миллиард долларлық облигация шығарылымын және АҚШ-та 27 миллиард долларлық деректер орталығын салумен айналысатын баланстан тыс ұйымның қарызын есептемегенде, деп жазады бизнес газеті.

— Реттеушілік және құқықтық тәуекелдер. Жасанды интеллект жарысында көшбасшы болуға ұмтылу аясында Meta сандық тұрғыдан бағалау қиын, бірақ оның бизнесі мен аудиториясының өсуіне айтарлықтай әсер етуі мүмкін бірқатар құқықтық кедергілерге тап болуда. Желтоқсанда Австралия кәмелетке толмағандарға әлеуметтік желілерді пайдалануға тыйым салды, ал әлеуметтік желілерге тәуелділік пен балаларға зиян келтіру туралы АҚШ соттеріндегі соңғы жеңілістер жаңа талап арыздарға әкелуі мүмкін, – делінген мақалада.

29 сәуірде Meta тоқсандық есебін жариялады, одан кейін оның акцияларының бағасы 10%-ға құлдырады. MarketScreener мәліметі бойынша, 20 инвестициялық банк пен зерттеу фирмасы өз болжамдарын жаңартты: олардың 17-сі Meta акциялары бойынша мақсатты бағаны төмендетті, ал 19 сарапшы бұрынғы, негізінен оң ұсыныстарын (Сатып алу, Жоғары өнімділік немесе Артық салмақ) өзгеріссіз қалдырды.

Meta акциялары бойынша баға мақсаттарының ең ірі төмендеуін Jefferies (бір акцияға $1 000-нан $825-ке дейін) және New Street (бір акцияға $980-дан $730-ға дейін) талдаушылары жасады. Компанияның рейтингін «Overweight»-тен «Neutral»-ға төмендеткен жалғыз қаржы институты — JPMorgan Chase болды. Үш инвестициялық банк — Barclays, Wells Fargo және BofA — жалпы трендке қарамастан Meta акциялары бойынша баға мақсаттарын сәл көтерді.

Сонымен қатар, UBS Meta-ның жарнама платформасын үздіксіз жетілдіру нәтижесінде екінші тоқсанға қатысты болжамдарына оң көзқарас білдірсе де, Bank of America компаниядағы шығындардың өсуі фонында пайдалылыққа қатысты алаңдаушылықтың артып келе жатқанын атап өтті. Бұл күмәнді JPMorgan талдаушылары да бөліседі, олар компаниядан негізгі жарнама бизнесінен тыс AI-ге инвестициядан қайтарылым мерзімі туралы «нақтырақ ақпарат» ұсынуды талап етті.