JPMorgan Supermicro рейтингін көтерді, бірақ маржаға қауіп бар

Supermicro Nvidia-ның Blackwell чиптері негізіндегі серверлерге сұраныстың артуымен бірге айтарлықтай өсімге дайын, деп есептейді JPMorgan. Компания есеп берудегі кідірістерді жойып, Nasdaq-тан делистинг қаупінен құтылды. Дегенмен банк сарапшылары маржаның қысқару қаупін және ішкі аудит шығындарының өсуін атап өтеді. Сарапшы Самик Чаттерджи Supermicro акциялары бойынша бағасын «сатудан» «ұстауға» көтеріп, мақсатты бағасын $45-ке дейін арттырды. Жұма күнгі саудада акциялар 8,4%-ға қымбаттады.

Толығырақ

Nvidia-ның жасанды интеллект чиптері негізінде серверлер ұсынатын Supermicro компаниясы АҚШ-тың бағалы қағаздар және биржа жөніндегі комиссиясына (SEC) есеп беру кешігулерінен туындаған белгісіздікті еңсеріп, Blackwell чиптерімен серверлер жеткізу өсімінің алдында тұр. Дегенмен JPMorgan банкінің пікірінше, компания маржасының төмендеу қаупі сақталып отыр, себебі бәсекелестік күшейіп, ішкі аудит жүйесін күшейтуге шығындар артқан. JPMorgan сарапшылары Supermicro акцияларының рейтингін «бейтарап» деңгейге көтерді. Жұма күнгі саудада компания акциялары 8%-ға жуық өсті.

Неліктен JPMorgan Supermicro рейтингін көтерді

JPMorgan-ның талдаушысы Самик Чаттерджи компания акциялары бойынша бағалауды «сату» деңгейінен «бейтарапқа» (яғни, «ұстауға кеңес береді») көтеріп, мақсатты бағаны $35-тен $45-ке дейін өсірді. Бұл – бейсенбі күнгі сауда жабылуынан 15% жоғары.

Supermicro акциялары жұма күні 8,4%-ға өсіп, $42,4 деңгейінде сауда жасады.

Чаттерджидің айтуынша, енді қаржылық есеп берудегі кідірістерге байланысты ешқандай қауіп жоқ, демек компанияның Nasdaq тізімінен шығарылу қаупі де жойылды.

«Біз Supermicro акциялары бойынша бағалауды арттырдық, себебі компания SEC-ке есеп беру проблемаларын шешті және Blackwell архитектурасындағы серверлерді жеткізуді ұлғайту алдында тұр. Бұл өнімдерге сұраныс алдыңғы буын чиптеріне қарағанда айтарлықтай жоғары, ал орташа сату бағасының өсуі компания табысына оң әсер етеді», – деді Чаттерджи.

Алайда ол табыстың өсуімен қатар маржаның төмендеуі қаупі сақталып отырғанын да атап өтті.

Компанияның болашағы

JPMorgan сарапшылары Supermicro табысын Nvidia сату болжамымен тығыз байланыстырады. Енді олар компанияның 2026 қаржы жылындағы табысы $39 млрд-қа жетеді деп болжайды (бұрын $34 млрд деп бағаланған). Сонымен қатар валдық маржа сәл төмендейді – 11,2%-дан 11,1%-ға. JPMorgan жылдық таза пайда $3,7 млрд болады деп күтуде, бірақ бұл көрсеткіш компания қарызы мен қызмет көрсету шығындарына байланысты өзгеруі мүмкін.

«Бәсекелестік күшейіп жатыр, бұл баға күресін күшейтуі мүмкін және валдық маржаға қысым түсіреді. Сонымен қатар, компания ішкі есептілікті жақсарту бойынша ұсыныстарды іске асыру үшін шығындарды арттырып жатыр», – делінген JPMorgan жазбасында.

Supermicro жағдайы

Жасанды интеллектке сұраныстың артуымен Supermicro негізгі бенефициарлардың біріне айналды — оның сату көлемі өткен жылы екі еседен аса артты, ал 2024 жылдың қаңтар–наурыз айларында акциялары 200%-ға жуық қымбаттады. Алайда жазда компанияда EY аудит компаниясымен есеп мәселелері туындап, шорт-сатушылар тарапынан Hindenburg Research шабуылына ұшырады.

EY-пен ынтымақтастық тоқтатылғаннан кейін, компания жарты жыл бойы қаржылық есеп беруін кешіктіріп, Nasdaq тізімінен шығу қаупіне тап болды. Бірақ Supermicro есеп беру міндеттерін уақтылы орындап, бұл қауіптен құтылды.

Ақпанда компания 2025 қаржы жылына арналған табыс болжамын $26–30 млрд диапазонынан $23,5–25 млрд-қа дейін төмендетті. Алайда 2026 жылға компания $40 млрд табыс түсіреді деп болжады. Ақпанда аналитиктердің консенсусы $29 млрд болған еді.

Жыл басынан бері Supermicro акциялары 38%-ға қымбаттады. Ал соңғы бір жылда компания акциялары 57%-ға арзандаған. MarketWatch деректері бойынша, компания акцияларын бақылайтын 12 аналитиктің бесеуі оларды сатып алуға кеңес береді (Buy және Overweight), алтауы — портфельде ұстауға (Hold), біреуі — сатуға (Sell). Уолл-стриттің орташа бағалауы — $49,9, бұл бейсенбі күнгі жабылу бағасынан 27,6% жоғары.