Қорғаныс саласының акциялары тапсырыстардың өсуіне қарамастан төмендеп жатыр. Инвесторлар нені ескеруі керек?

Зымырандар мен әскери электроникаға арналған компоненттер жеткізушілері рекордтық табыс пен тапсырыс көлемін хабарлап жатса да, қорғаныс компанияларының акция бағалары төмендеп барады. Кему әсіресе шағын ойыншылар арасында айқын байқалады: ақпанда Иранмен соғыс басталғаннан бері шағын компаниялардың үлесі жоғары State Street SPDR S&P Aerospace & Defence ETF (XAR) 22,8 пайызға төмендеді, ал ірі мердігерлердің үлесі жоғары iShares U.S. Aerospace & Defense ETF (ITA) 16,1 пайызға төмендеді. Oninvest аналитигі Алдыяр Ануарбеков секторға қандай ауыртпалық түсіп жатқанын және инвесторлар қандай тәуекелдерді ескеруі керектігін талдады.

Бір себеп – қараша айындағы сайлаудан кейінгі АҚШ қорғаныс бюджетіне қатысты белгісіздік. 23 қазанға қарай Polymarket болжау платформасының қатысушылары Конгрестің екі палатасының да демократтардың бақылауына өту ықтималдығын 68 пайыз деп бағалады. Мұндай нәтиже Дональд Трамп сұраған 1,5 триллион долларлық қорғаныс шығындарын мақұлдауды қиындатуы мүмкін. The Wall Street Journal жазуынша, арнайы бюджеттік үйлестіру рәсімі арқылы мақұлдануы тиіс өтінімнің 350 миллиард долларлық бөлігі әсіресе осал. Бұл сомаға ұшқышсыз ұшу аппараттарына 54 миллиард доллар және жасанды интеллектке 49 миллиард доллар кіреді.

Қорғаныс компанияларының акциялары Трамптың саяси мүмкіндіктерімен дерлік бір ырғақта қозғалып жатыр, – дейді Vertical Research Partners компаниясының талдаушысы Роберт Сталлард. Бұрын қорғаныс шығындарын екі партия да қолдап келген, алайда қазіргі әкімшілік қорғаныс мәселесін партиялық даудың тақырыбына айналдырды.

Алайда бұл міндетті түрде өткен жылмен салыстырғанда шығындардың қысқаруын білдірмейді. WSJ мәліметі бойынша, салалық сарапшылар бюджеттің бұрынғы 1 триллион доллардан жоғары, бірақ Президент ұсынған 1,5 триллион доллардан төмен болатынын күтеді. Нарық үшін бұл ең оптимистік күтілімдерді қайта қарау қажет болуы мүмкін деген қауіпті білдіреді.

Жоғары пайыздық мөлшерлемелер қосымша қысым жасап отыр. Жалпы ішкі өнімнің 6 пайызынан асуы күтіліп отырған бюджет тапшылығы үкіметтің шығындарын қаржыландыру қабілетіне қатысты алаңдаушылықты күшейтіп отыр, – деп жазады WSJ-ге сілтеме жасаған Capital Alpha Partners компаниясының талдаушысы Байрон Каллан. Тағы бір фактор – акциялар ұсынысының артуы: компания мәліметінше, биыл АҚШ-та алты қорғаныс компаниясының бастапқы жария ұсынысы (IPO), ал Еуропада бес IPO өткізілді. Бұл акциялардың басым бөлігі сауда басталғаннан кейін бағасы төмендеді.

Акция бағаларының төмендеуі кейбір компаниялардың баға/табыс коэффициенттерін азайтты. RBC Capital Markets компаниясының талдаушысы Кен Херберт бірнеше түрлі жабдықтар мен қару-жарақ түрлерімен бір уақытта жұмыс істейтін жеткізушілерді атап көрсетеді. Оның мысалдарының қатарында зымырандарға, перехватчиктерге, дрондарға және ғарыш технологияларына арналған жүйелерді өндіретін Karman және ұшақтарға, жер үсті көліктеріне және зымырандарға есептеу техникасы мен электрониканы жеткізетін Mercury Systems бар.

WSJ мәліметі бойынша, 20 қазанға қарай Karman мен Mercury Systems акциялары болжамды жылдық табыстарына шаққанда шамамен 40 есе баға коэффициентімен саудаланып жатты, ал Трамптың екінші президенттік мерзімінде бұл көрсеткіштер орта есеппен тиісінше шамамен 100 және 60 есе болған.

Oninvest аэроғарыш және қорғаныс салаларына арналған компоненттер мен материалдар жеткізетін тағы үш жеткізушіні талдады. Yahoo Finance мәліметі бойынша 22 қазанға қарай Ducommun акциялары алдағы жылдық табыстың шамамен 30 есесінде, Frequency Electronics акциялары 32 есесіндесаудаланып жатыр, Park Aerospace шамамен 35 есе (LSEG деректері бойынша). Салыстыру үшін Karman компаниясының алдағы P/E көрсеткіші шамамен 36, ал Mercury Systems компаниясының – 34.

Ducommun шамамен 2,4 миллиард доллар нарықтық капитализациясымен аэроғарыш және қорғаныс бағдарламаларына құрылымдық компоненттер мен электрониканы жеткізеді. 2026 жылдың екінші тоқсанында зымыран бөлімшесінің кірісі жыл сайын 68 пайызға өсті, бұл өсімнің едәуір бөлігін PAC-3 бағдарламасы құрады. Тапсырыстар портфелі рекордтық 1,2 миллиард долларға жетті. Ducommun компаниясының бас қаржы директорының мәлімдеуінше, зымырандар, радарлар және электрондық соғыс жүйелері бірлесіп компанияның жалпы кірісінің 20 пайызынан астамын құрайды.

Компанияның бағдарламаларына PAC-3, SM-6 және F-15 кіреді. Азаматтық авиация осы тұрғыдан маңызды рөл атқарады: Boeing пен Airbus ұшақтарының өндірісінің артуы арқасында екінші тоқсанда осы сектордан түскен кіріс 16 пайызға өсті.

Қазан айында Гуггенхайм Ducommun акцияларын қарауды бастап, оларға «сатып алу» ұсынысын және 246 долларлық мақсатты бағаны белгіледі. Бұл 22 қазандағы жабылу бағасынан шамамен 54 пайызға жоғары.

Компанияның акциялары соңғы үш айда өз құнының шамамен 10 пайызын жоғалтты. MarketWatch мәліметі бойынша, Уолл-стрит талдаушылары оларға алты «сатып алу» және бір «ұстау» ұсынысын берген. Орташа мақсатты баға 219,7 АҚШ долларын құрайды, бұл 22 қазандағы жабылу бағасынан шамамен 37 пайызға жоғары екенін білдіреді.

Park Aerospace компаниясының нарықтық капитализациясы шамамен 600 миллион долларды құрайды және ол аэроғарыш өнеркәсібі үшін композиттік материалдар өндіреді. Бұл материалдар реактивті қозғалтқыштардың, азаматтық және әскери ұшақтардың, дрондар мен тікұшақтардың құрылысында қолданылады.

2027 қаржылық жылдың екінші тоқсанында (2026 жылғы 30 тамызда аяқталған) кіріс 26,9 пайызға өсіп, 20,8 миллион долларға жетті, таза пайда 88,6 пайызға өсіп, 4,5 миллион долларға жетті.

Park Aerospace акциялары соңғы үш айда 25 пайызға төмендеді. MarketWatch мәліметі бойынша, компанияға талдаушылардың екі «Сатып алу» рейтингісі берілген. Орташа мақсатты баға 42,5 АҚШ долларын құрайды, бұл соңғы жабылу бағасынан 66 пайызға жоғары екенін білдіреді.

Frequency Electronics компаниясының нарықтық капитализациясы шамамен 700 миллион долларды құрайды және ол жоғары дәлдіктегі уақыт пен жиілік сигналдарын өндіру құрылғыларын әзірлейді. Бұл құрылғылар коммерциялық және АҚШ үкіметтік спутниктерінде, сондай-ақ басқару, байланыс, барлау және электрондық соғыс жүйелерінде қолданылады.

2026 жылғы 31 шілдеде аяқталған 2027 қаржылық жылдың бірінші тоқсанында кіріс жыл сайын 70 пайызға өсіп, рекордтық 23,5 миллион долларға жетті. Қаржыландыруы қамтамасыз етілген тапсырыстар портфелі рекордтық 129 миллион долларға жетті.

Сонымен бірге компания үкіметтік бағдарламаларға қатты тәуелді: 2026 жылғы 30 сәуірде аяқталатын қаржылық жылында АҚШ үкіметімен тікелей келісімшарттар мен үкіметтік жобалар бойынша қосалқы келісімшарттар сатылымның шамамен 91 пайызын құрады. Lockheed Martin, L3Harris және Boeing компаниялары жалпы табыстың әрқайсысы 10 пайыздан астамын құрады.

Frequency Electronics акциялары қазір бір жыл бұрынғыға қарағанда шамамен 65 пайызға жоғары бағамен саудаланып жатыр. Алайда соңғы бір айда олардың құны шамамен 30 пайызға төмендеді. MarketWatch мәліметі бойынша оларға «Сатып алу» және «Сақтап тұру» деген екі рейтинг берілген. Орташа мақсатты баға – 95,5 АҚШ доллары, бұл 23 қазандағы жабылу бағасынан 55 пайызға жоғары.

Бұл жекелендірілген инвестициялық кеңес болып табылмайды.