Қорқыныш салдарынан бір күнде 1 триллион доллар жоғалды: нарықтық тәртіп қалай ақшаны үнемдейді

Осы аптада VIX қорқыныш индексі 19%-дық ауқымда ауытқып, алдымен 20,1 ұпайға дейін көтеріліп, стресс аймағының шегіне жақындады, кейін шамамен 16%-ға төмендеді. Инвесторлар объективті макроэкономикалық деректерге емес, Дональд Трамптың Гренландияға қатысты жоспарларына реакция жасады — нәтижесінде сейсенбі күні АҚШ акциялары 1 триллион доллардан астамға арзандады. Мұндай жағдайда реактивті шешімдер қаржылық шығындарға әкелуі мүмкін. Психолог Михаил Тегин тәртіп пен жүйелі тәсіл инвесторларға интуиция мен жылдам талдауға қарағанда тиімдірек әрекет етуге қалай көмектесетінін түсіндіреді.

Стратегия шын мәнінде не? Бұл тек «мұнда N-ге сатып ал, сонда N+1-ге сат» деген шарттар жиынтығы ғана емес. Психологиялық тұрғыдан алғанда, стратегия – ерік үшін сыртқы қаңқа немесе когнитивтік таяныш, ол эмоциялар күшейгенде құлауға жол бермейді.

«The Big Short» фильмін есіңе ал. Майкл Бэрри ипотекалық нарықтың құлдырауын жай ғана «болжаған» жоқ. Оның қатаң математикалық моделі мен стратегиясы болды, ол инвесторлар оны сотқа береміз деп қорқытса да, нарық бірнеше ай бойы қарсы шықса да, одан тайған жоқ. Оның стратегиясы – ұжымдық ессіздіктен пана болды.

Жүйенің болуы ойлау тәсіліңізді түбегейлі өзгертіп, сондықтан шешім қабылдау үдерісіңізді өзгертеді. Айқын алгоритм болғанда сіз жауапкершілікті импульсивті және қорқақ «қазіргі меннен» алгоритмді жазған сабырлы әрі аналитикалық «өткен менге» аударасыз. Бұл сіздің когнитивтік жүктемеңізді азайтады. Когнитивтік мінез-құлық терапиясы (CBT) бойынша зерттеулерге сәйкес, белгісіз жағдайларда нақты әрекет жоспары болу стресс гормоны кортизолдың деңгейін төмендетіп, шешім қабылдау параличінің алдын алады.

Іс жүзінде бұл күй өзіңізді екі іс жүзінде бірдей активтің арасынан таңдауға сағаттап жұмсап, мысалы, сауда алаңдарынан қаражат шығару комиссияларының айырмасынан әлдеқайда құнды уақыт пен энергияны босқа кедергі келтіруімен көрінеді. Максимизаторлар — тек идеалды, ең дұрыс және ең жақсы шешім қабылдауға ұмтылатын адамдар — әрекетсіздікке бейім.

Интуиция керемет; ол — санамыздың тереңінде сақталған тәжірибе. Алайда нарық белгісіздікке толы және таза интуиция үшін тым құбылмалы. Мәселе мынада: біздің интуициямыз жиі қарапайым когнитивтік бұрмалану болып шығады (біз олардың кейбірі туралы мұнда және мұнда жазғанбыз). Біз растауға бейімбіз — өзіміздің қазіргі пікірімізге сай келетін және «осы жақсы акцияны» сатып алуға деген ниетімізді ақтап беретін деректерді таңдап, іздейміз. Сонымен бірге басқа деректердің бәрін елемейміз.

Тәртіп – шын мәнінде істегің келмеген кезде де істеу қажет нәрсені орындау қабілеті. Психоаналитикалық тұрғыдан алғанда, тәртіп – «ләззат қағидасынан» («Мен ақшаны дәл қазір тапқым келеді») «шындық қағидасына» («Мен ақшаны уақыт өте келе табамын, бірақ миллиардтап табуым екіталай») өту. Бұл, негізінде, инвестордың пісіп-жетілуі.

Капиталды басқаруда қатаң ережелері жоқ адамдар қаражаттарын түрлері бойынша субъективті түрде жіктеуіне байланысты иррационалды қателіктер жіберуге бейім. Психологиялық есеп ұғымын Нобель сыйлығының лауреаты Ричард Талер тұжырымдады. Бұл ұғымның мәні – миымыз барлық ақшаны бірдей деп танығысы келмейді. Математикалық тұрғыдан алғанда, қажырлы еңбекпен тапқан 1 000 фунт пен дивиденд немесе «сыйлық» ретінде алған 1 000 фунт мүлде бірдей. Бірақ психологиялық тұрғыдан біз оларды әртүрлі «әмияндарға» саламыз. Тэлердің айтуынша, егер мәміледен тез пайда тапсаңыз, оны негізгі капиталыңызға қарағанда әлдеқайда батыл тәуекелге саласыз; оны казинодағы ұтыс сияқты қабылдайсыз. Бұл «house money effect» деп аталады — инвесторлар оны жеке мүлік ретінде есептемейді және нәтижесінде тәуекелді активтерде ұзақ қалып, тек пайданы ғана емес, инвестицияның бастапқы капиталын да жоғалтады.

Екінші жағынан, адамдар өз ақшаларының айырбасталу қасиетін ескермейді. Мысалы, олар 100 000 фунт стерлингті 10% пайыздық жинақ шотында «жаңбырлы күнге» деп қолы тимей сақтайды, ал сол уақытта сол сомаға 30% пайыздық несие картасы бойынша қарызы бар. Олардың ойынша, бұл есепшоттар әртүрлі, алайда рационалды тұрғыдан алғанда, бұл таза шығын.

Және ақырында: үшінші әсер — когнитивтік шектеушілік. Біз әрбір мәмілені бөлек когнитивтік «файлда» бағалаймыз. Мысалы, инвестор бір акциядан £500 жоғалтқанына ренжіп, оны дүрбелеңмен жауып тастауы мүмкін, сол күні оның жалпы портфелі £50 000-ға өскенін байқамай.

Тэлер жүйе, алгоритм немесе стратегия болмаған кезде ми ақшаны логикаға емес, оны қалай алғанына қарай басқаратынын қорытындылады.

Инвестициялау – не болып жатқанын және қалай болып жатқанын бақылаудан тұрады, сондықтан «ең баяу» инвесторлар жиі ең бай болып шығады. Себебі оларда математикалық күтілімдердің жүзеге асуына жеткілікті шыдамдылық бар.

Шыдамдылық тек сабырлы күту немесе белгісіздік пен ауырсынуды көтеру қабілеті ғана емес. Бұл сондай-ақ жаттықтыруға болатын дағды. Жылдам хабарландырулар мен сауда қосымшаларының әлемінде мұны істеу барған сайын қиындап барады. Мұнда жоспарлау сақтандыру қызметін атқарады. Егер активтің құны 10%, 20% немесе 50%-ға төмендеген жағдайда не істеу керектігін алдын ала жазып қойсаңыз, теңдеуден тосындық элементін алып тастайсыз. Бұл жоспарлау сәтінде сіз бұл сценарийді ойша «өткеріп» қойғандайсыз.

КБТ-да бұл әдіс экспозициялық терапия деп аталады: сіз қорқынышыңызбен — жоғалту қорқынышымен — алдын ала, қауіпсіз ортада бетпе-бет келесіз. Сіз құтқару жоспарын жазасыз, ал оқиға шынайы өмірде болғанда ол енді сізді әрекеттен қалдыратын үрей тудырмайды. Мұнда өте маңыздысы – сіз нақты оқиғамен немесе жағдаймен емес, қорқыныш пен алаңдаушылықпен бетпе-бет келесіз: жағымсыз сезімді тудыратын – оқиға немесе жағдай емес, қорқыныш пен алаңдаушылық.

Алгоритмдер мен стратегиялармен жұмыс істеу міндетті түрде роботтарды, боттарды немесе күрделі бағдарламалық кодты қажет етпейді. Сіз өзіңіз «адам-алгоритм» бола аласыз. Процесті алгоритмдеу – тиімді немесе пайдалы нәтижеге қол жеткізуге кедергі келтіруі мүмкін «адам факторы» элементтерін жою. Сонымен қатар, алгоритм – әрекеттер тізімі емес, әрекет ету қағидалары мен жалпы ережелер жиынтығы. Ол тіпті қарапайым тексеру тізімі болуы мүмкін:

✔ Бұл актив менің ұзақ мерзімді қаржылық мақсатыма сәйкес келе ме?

✔ Мен оны неге сатып алатынымды түсінемін бе?

✔ Менің стоп-лосс қайда, ал тейк-профит қайда?

✔ Мен жоғалтуға дайын соманы тәуекелге тігіп жатырмын ба?

Келесіде, егер кем дегенде бір сұраққа жауабыңыз «жоқ» немесе «білмеймін» болса, мәмілені қайта ойластырып немесе мүлде жасамау керектігіне өзіңіз шешім қабылдай аласыз. Бұл жүйелі тәсіл. Нарықтағы көптеген адамдар жиі хаотикалық әрекет ететіндіктен, бұл сізді олардан тиімдірек етеді. Дисциплина сандар қауіпті көрсетіп тұрған кезде өзіңізді жалған үмітпен алдамауға мүмкіндік береді.

Инвестициялау — бұл жүгіру жарысы емес, марафон, онда жеңімпаз — өз қарқынын сақтап, жолынан таймайтын адам. Мұнда тәртіп аса маңызды, себебі ол сізді өз сезімдеріңіздің тираниясынан босатады. Жүйе негізінде шешім қабылдағанда сіз стресс гормондары – адреналин мен кортизолдың құлыны болудан арыласыз. Сондықтан сіздің стратегияңыз шектеу емес, тәуекелдерден қорғану тәсілі.