Кавендиш Halyk Bank-ті финтех компаниясы ретінде қарастыруды ұсынады және оның бағалауын 86 пайызға арттырады.

Британдық инвестициялық банк Cavendish осы аптада «Экожүйені күшейту» атты шолуында Halyk Bank акцияларының бағасы 86 пайызға өседі деп күтеді.

Банктің ағымдағы нарықтық бағалауы оның капиталдық болжамына шамамен сәйкес келеді: аналитиктер оның 2025 жылдың соңындағы 3,5 триллион теңгеден (7,52 млрд АҚШ доллары – мұнда және әрі қарай 2026 жылғы 24 шілдедегі айырбас бағамы бойынша) 4 триллион теңгеге дейін өсетінін күтеді ($8,67 млрд) 2026 жылдың соңы на қарай өседі деп болжайды және акция бағасы 364,9 теңге ($0,783) болған жағдайда нарықтық капитализацияны , 3,98 трлн теңге ($8,55 млрд) деп есептейді.

Кавендиш талдаушыларының есептеулеріне сәйкес, меншікті капиталдың ұзақ мерзімді қайтарымдылығын ескере отырып (RoAE) 24 пайыз, капиталдың құны 18,9 пайыз, жылдық капитал мен дивиденд өсімі 3 пайыз және «әділ» баға-бук (P/B) қатынасы 2026 жылдың соңында мақсатты баға 679 теңге ($1,458) болуы тиіс.

Топ барлық сегменттерінде – бөлшек, шағын және орта кәсіпкерлік және корпоративтік – қуатты цифрлық мүмкіндіктермен біріктірілген толық банктік қызметтер спектрін ұсынады. Соңғы бес жылда Halyk Bank RoAE көрсеткішінде үздік нәтиже көрсетіп, орта есеппен шамамен 32 пайызды қамтамасыз етті, және біз бұл көрсеткіштердің болашақта 20–30 пайыздық диапазонның орта және жоғарғы шегінде қалатынына сенеміз, делінген ескертпеде. Аналитиктердің айтуынша, топ Қазақстандағы қолайлы экономикалық ахуалдан және инвестициялық банкингтің өсуін қамтамасыз ететін құрылымдық факторлардан пайда көріп отыр, сонымен қатар корпоративтік, шағын және орта кәсіпкерлік және бөлшек сауда сегменттеріндегі бәсекелік позициясын сақтап отыр.

Тарихи тұрғыдан жоғары капитал табыстылығына қоса, авторлар Қазақстандағы экономиканың қолайлы қарқынмен дамуын және активтер сапасының сақталуын ескере отырып, банктің несие портфелінің жыл сайын шамамен 10–11 пайызға өсуін күтеді. Олардың пікірінше, болжанған 13–15 пайыздық дивиденд табысы мен акцияларды қайта сатып алу бағдарламасы акциялардың тартымдылығын одан әрі арттырады.

Cavendish сарапшылары сондай-ақ тағы бір ірі қазақстандық банк – Kaspi акцияларымен салыстыру жасайды. Екіншісінің меншікті капиталға қайтарымдылығы жоғары – 38 пайыз – бірақ оның баға мен меншікті капитал қатынасы да бірнеше есе жоғары: 2,9. Олай болса да, егер Halyk Bank акцияларының бағасы мақсатты баланстық коэффициенті 1,8-ге дейін өссе де, олар бәсекелесіне қарағанда әлі де едәуір жеңілдікпен саудаланады. Сонымен бірге олар Kaspi-ді негізінен жаппай нарыққа бағытталған финтех компаниясы ретінде қарастырады, ал Halyk Bank-тің деңгейі ұқсас
корпоративтік, инвестициялық және сақтандыру бизнестерінде де цифрландыру деңгейі ұқсас екенін, авторлар бұл жеңілдікті төмендетуге негіз болатынын ескереді.

Егер Halyk Bank дәстүрлі универсалды банк ретінде қарастырылса, Cavendish-тің бағалауы жоғары болып көрінеді. Мысалы, 2025 жылға меншікті капиталдан түсетін табыс (RoE) 31,61%-ды құрайтын қазақстандық «TsentrCredit» банкінің акциялары баға-табыс коэффициенті бойынша одан да төмен – шамамен 0,9 деңгейінде саудаланып жатыр. ForteBank акцияларының RoE көрсеткіші 24,7% болса, баға мен табыстың қатынасы 1,25 -ке тең – бұл талдаушылардың ұсынған 1,3 негізгі деңгейімен ғана сәйкес келеді.

Сонымен бірге, басқа елдердің мысалдары ұқсас негізгі критерийлері бар қаржы институттарының акциялары кейде айтарлықтай әртүрлі бағалаулармен саудаланатынын көрсетеді. Мысалы, TBC Bank Group (Грузия, Өзбекстан) акциялары ROE көрсеткіші 23,4 пайыз болған жағдайда 1,3–1,5 еселік коэффициентпен саудаланады – дегенмен бұл жағдайда біз нақты тез өсіп келе жатқан финтех компаниясы туралы айтып отырмыз. Сонымен бірге Lion Finance компаниясының акциялары (Грузия, Армения) акцияларының баға мен табыс қатынасы 1,96 -ға тең, меншікті капиталдан түскен кіріс 26,2% болса, Шығыс Еуропадағы OTP Bank-тің ROE көрсеткіші 20,5% болып, оның баға мен табыс қатынасы шамамен 2-ге бағаланған.

Шілде айының басында Freedom Broker Halyk Bank акциялары үшін мақсатты бағаны 450 теңгеге ($0,966) белгіледі – бұл сол кезде 20,2 пайызға өсуді білдірді. Мамыр айының соңында Edison Investment Research GDR үшін мақсатты бағаны 37 АҚШ доллары деңгейінде белгілеп, өсу әлеуетін 18 пайыз деп бағалады – дегенмен Cavendish сияқты, компания да Halyk Bank-тің өз клиенттерінің бірі екенін атап өтті.

2026 жылғы 23 шілдедегі сағат 21:00-дегі жағдай бойынша KASE-дегі Halyk Bank акциялары 379,96 теңгеге ($0,815) саудаланды, бұл күн ішінде 0,26 пайызға төмендеуді көрсетеді. Лондон қор биржасында (LSE) банктің депозитарлық қолхаттары $31,75-ке саудаланып, алдыңғы жабылумен салыстырғанда 1,09 пайызға төмендеді.

Halyk Bank – Қазақстандағы ең ірі банк. Оның негізгі акционері – Динара мен Тімур Құлыбаевтардың бақылауындағы ALMEX Holding Group (акциялардың 62 пайызы). 2026 жылғы 1 сәуірдегі жағдай бойынша оның активтері 21,2 триллион теңге (44,3 млрд АҚШ доллары), капиталы 3,7 триллион теңге (7,7 млрд АҚШ доллары) болды. 2026 жылдың бірінші тоқсанындағы таза пайда 234,8 млрд теңге ($490,4 млн) болды. 2026 жылғы 23 шілдедегі сауданың соңында KASE-дегі нарықтық капитализация 4,13 трлн теңге ($8,83 млрд) болды.