LVMH Inditex-пен салыстырғанда 30 пайыздық жеңілдікпен саудаланып жатыр. Неліктен инвесторлар баға төмендегенде сатып алмай отыр?

Акциялар нарығы ерекше үрдістер көрсетуде: Louis Vuitton мен Christian Dior-ды иеленетін LVMH және Prada сияқты ірі сәнді брендтердің акциялары «жылдам сән» компанияларымен салыстырғанда едәуір төмен бағамен саудаланып жатыр — Zara (Inditex) және H&M — әдеттегіден әлдеқайда үлкен жеңілдікпен саудаланып жатыр, деп хабарлайды The Wall Street Journal. Газеттің жазуынша, инвесторлар бұл төмен бағаланған активтерді сатып алуға асығып жатқан жоқ, себебі саланың ең жақсы күндері артта қалды деп қорқады.

Баға мен табыс арақатынасы бойынша The Wall Street Journal мәліметіне сәйкес, LVMH акциялары қазіргі уақытта Inditex-ке қарағанда 30 пайызға арзан бағада саудаланып жатыр. Люкс тауарларының жаһандық сатылымы соңғы үш жыл бойы дерлік өсім көрсетпей келеді, себебі бұған дейін сектордың тарихи жылдық 8 пайыздық өсімін қамтамасыз етіп келген екі негізгі тренд әлсіреді.

Бірінші фактор – Қытайдағы сұраныстың төмендеуі. Елде бөлшек сауда сатылымдары бес ай қатарынан 1 пайыздан кем өсіп келеді. Себептердің бірі – жылжымайтын мүлік нарығындағы дағдарыс: бағалар 2021 жылдың соңындағы ең жоғары деңгеймен салыстырғанда 40 пайызға құлдырады. Нәтижесінде үй иелері өздерін кедейрек сезініп, сән-салтанатқа жұмсалатын шығындарды қысқартуда. Сонымен қатар, WSJ-дің хабарлауынша, Бейжің енгізген шетелдік трасттарға 20 пайыздық салық салдарынан бай адамдардың ірі шығындарының қысқаруы күтілуде.

Тағы бір фактор – Батыстағы жағдай болды. АҚШ пен Еуропадағы орта табысты тұтынушылар инфляцияға, энергия бағасының өсуіне және несиелер бойынша пайыздық мөлшерлемелердің жоғары болуына тап болуда. Нәтижесінде олар бұрын жылына бір рет сатып ала алатын 4 000 долларлық қолға ұстайтын сөмкелерге артық ақшасы қалмады, – деп түсіндіреді WSJ.

Осы қиындықтар аясында нарықта құрылымдық бөліну пайда болды, деп жалғастырады WSJ. Louis Vuitton сияқты мега-брендтер, сатылымдарының жартысынан астамын орташа табысты жаппай нарық тұтынушыларынан алатын, ең осал болып шықты. Ал өз кезегінде тек аса бай топқа ғана бағытталған Brunello Cucinelli сияқты брендтер нарықтағы өзгерістерге онша сезімтал емес, деп жазады газет. Cartier-дің иесі Richemont та мықты позицияда. Ол табыс деңгейі әртүрлі тұтынушыларды бірнеше жүз доллардан 10 миллион долларға дейінгі тауарлар ұсынып, сәтті тартады. Қазіргі уақытта Richemont акцияларының баға/табыс қатынасы Zara-ның аналық компаниясының акцияларымен бірдей.

Дәстүрлі тұтынушыларын жоғалтып қана қоймай, Morgan Stanley сарапшыларының айтуынша, сәнді брендтер қайта сатушылардан қатты бәсекеге тап болуда. Қайта сату платформасы The RealReal-дегі сатылымдар екінші тоқсанда 17 пайызға өсті. Нарық тұтынушылардың екінші қол нарығына немесе H&M мен Zara сияқты брендтердің қолжетімді нұсқаларына бет бұрып жатқанын көрсетіп отыр.

Бұл өзгеріс Inditex пен LVMH-тың негізгі акционерлері — миллиардерлер Амансио Ортега мен Бернар Арноның қаржылық жағдайына да әсер етті. Forbes мәліметі бойынша Арно бұған дейін әлемдегі ең бай кәсіпкер болған, бірақ 2026 жылғы қыркүйекте ол рейтингтің үздік ондығынан түгелдей шығып қалды. Қазіргі таңда оның байлығы Ортеганың байлығынан ($140,5 млрд) төмен ($116,9 млрд) деп бағаланады: Арно 14-орында, ал Ортега 11-орында.

WSJ жазғандай, сәнді брендтер қазір қиын таңдау алдында: өнімдерін қолжетімді ету ме, әлде бағаны жоғары ұстап, бизнестің төмендеу қаупін қабылдау ма. Газеттің қорытындылауынша, инвесторлар үшін осы сектордағы акциялар бұрынғыдай мықты өсімі мен баға өсімінің шексіз мүмкіндіктері үшін бағаланатын актив емес.

Бұл нарық пессимизмі инвестициялық банктердің бағалауларымен де расталады: қыркүйектің соңында RBC талдаушылары LVMH мен Burberry рейтингтерін төмендетіп, инвесторлардың күтулерін «шамадан тыс оптимистік» деп сипаттады. Жалпы алғанда, Goldman Sachs-тің сәнді тауарлар акциялары себеті 2026 жылы 15 пайызға төмендеп, 2008 жылдан бері ең нашар көрсеткішін тіркеуге бет алып отыр.