«Мем-акция емес»: неге талдаушы Nebius акцияларының бағасы 50%-дан астамға жоғары бағаланған деп есептейді?

Аркадий Волож негізін қалаған Нидерландыда орналасқан бұлттық негізделген жасанды интеллект провайдері Nebius компаниясының акциялары жыл басынан бері 135%-ға өсті, ал компанияның нарықтық капитализациясы соңғы 12 айда 320%-ға ұшып, шамамен 55 миллиард долларға жетті. Мұндай көрсеткіштер MorningStar атап өткендей, Nebius-ты AI әзірлеушілерге басынан аяғына дейін инфрақұрылым ұсынуда көшбасшы CoreWeave-пен теңестіреді. Алайда MorningStar зерттеу фирмасы Nebius акцияларының айтарлықтай асыра бағаланғанының белгілерін анықтады: қазіргі акция бағалары едәуір асыра бағаланған. 16 маусымдағы саудада Nebius акциялары шамамен 3 пайызға өсті.

MorningStar талдауы көрсеткендей, Nebius акциялары өте қымбат көрінеді және зерттеу фирмасының бағалауы бойынша олар әділ құнынан айтарлықтай жоғары премиямен саудаланып жатыр. MorningStar-дың Жавьер Корреонеросы жақында Nebius акцияларының әділ құнын акцияға 85 доллардан 120 долларға дейін көтергеніне қарамастан, қазіргі бағамен Nebius әлі де «бір жұлдызды» рейтингтегі акция болып қала береді, деп жазады басылым. Бұл акцияның бағасы айтарлықтай артық бағаланғанын білдіреді, бұл инвесторлардың пайда алу мүмкіндігін шектейді және капиталдың жоғалу қаупін тудырады. MorningStar талдаушысының жаңа бағалауы компанияның акция бағасының соңғы жабылу бағасына қатысты 53,8 пайызға төмендеуін болжайды.

«Nebius» тек мемдік акция ғана емес: ол мықты әрі білікті басқару командасы бар ірі деректер орталығы операторы. Бірақ бұл акцияның бета коэффициенті жоғары (бета жалпы нарықпен салыстырғанда акция бағасының қаншалықты ауытқитынын көрсетеді. — OnInvest)», дейді Correonero.

Correonero мәліметі бойынша тұрақты бәсекелік артықшылықтары жоқ Nebius дерек орталықтары желісін кеңейту және келісімшарттарын орындау үшін агрессивті шығындар жоспарын жасады. Аналитик компанияның 2026 жылғы капиталдық шығындары 20 миллиардтан 25 миллиард долларға дейін жетуі мүмкін деп болжайды.

«Мен Nebius-тың кірісінің айтарлықтай өсетініне еш күмәнім жоқ. Негізгі сұрақ – табыстылық», – дейді Корреонеро. Оның айтуынша, MorningStar Ворожтың компаниясының ұзақ мерзімді өміршеңдігіне сенеді және «ұзақ мерзімде түзетілген EBIT маржасы шамамен 20 пайызға жетеді деп күтеді». «Алайда олардың капиталдың құны жоғары, ал алдағы жылдары Nebius акционерлік капиталдан миллиардтаған доллар тартуы қажет, бұл акционерлердің үлесін сұйылтады», – деді сарапшы.

Nebius Еуропа мен АҚШ-та өз деректер орталықтары мен серверлер желісін жобалап, басқарады. Компания Ұлыбританияда, Финляндияда, Исландияда және Нью-Джерсиде бірнеше жүз мегаватттық жалпы қуаттылығы бар нысандарға ие және Испанияда, Пенсильванияда жаңа нысандарды іске қосуды жоспарлап отыр, Алабама және басқа да өңірлер.

CoreWeave сияқты басқа бұлтты ойын провайдерлерінен айырмашылығы, Nebius дерек орталығы инфрақұрылымының басым бөлігін (шамамен 75 пайызын) жалға алмай, өзі иеленеді, бұл MorningStar мәліметі бойынша компанияға есептеу қуатына анағұрлым жоғары бақылау мүмкіндігін береді.

2025 жылдың қыркүйегінде Microsoft компанияның ірі клиенттерінің біріне айналып, графикалық процессорлық (GPU) инфрақұрылымдық қуатты қамтамасыз ету жөніндегі бірнеше жылдық келісімшартқа қол қойды. Наурыз айында голландиялық провайдер Meta Platforms компаниясымен жасанды интеллект есептеулері саласында 27 миллиард долларға дейінгі келісімге қол қойды және Nvidia-дан қосымша 2 миллиард доллар тікелей меншікті капитал инвестициясын алды.

Nebius акцияларын қарастыратын 17 талдаушының 10-ы сатып алуды ұсынады. Алтысы бейтарап, тек біреуі сатуды кеңес береді. Уолл-стриттің орташа мақсатты бағасы 255 АҚШ долларын құрайды, бұл компанияның акцияларының соңғы жабылу бағасына қатысты 1,9 пайызға төмендеуін білдіреді.