Нәтижелер жарияланғаннан кейін Nvidia-ның бәсекелесінің акциялары 17%-ға құлдырады. Инвесторларды не қорқытты?

Nvidia-ның бәсекелесі, жасанды интеллект чиптерін өндіретін Cerebras компаниясының акциялары 24 маусымдағы сауда кезінде 17%-ға төмендеді, тіпті оның тоқсандық көрсеткіштері сарапшылардың болжамдарын асыра орындағанына қарамастан. Бұл Cerebras компаниясының қор нарығында тізімделген алғашқы есебі болды. Кірісі екі есе өсіп, шығыны күткеннен аз болғанына қарамастан, инвесторлар OpenAI-пен жасалған келісімнің пайда маржасына қалай әсер ететініне алаңдады. Barron's басылымының түсіндіруінше, нарық Cerebras-қа келесі үш жылға арналған тым амбициялық үміттерді есепке алып отыр, ал компанияның бағалануы шамадан тыс бағаланған.

Barron's деректері бойынша Cerebras компаниясының өткен тоқсандағы кірісі 94%-ға өсіп, 193 миллион долларға жетті — бұл талдаушылардың болжамдарынан 6,6%-ға жоғары. Түзетілген операциялық шығын күтілгеннен төмен болып, жылдық есеппен 82%-ға азайып, 3,5 миллион долларға жетті.

Barron's мәліметі бойынша, компанияның ағымдағы тоқсанға арналған кіріс болжамы Уолл-стрит болжамдарынан 9 пайызға асты. Өндіруші сату көлемі 194 миллион долларға жетеді деп күтеді, бұл 88 пайыздық өсімді білдіреді.

Осы уақытта түзетілген жалпы маржа болжамына сәйкес Cerebras компаниясы пайдалылықтың алдыңғы тоқсандағы 47 пайыздан толық жылға 38–41 пайызға дейін төмендеуін күтеді. Barron's мәліметі бойынша, бұл OpenAI-пен жасалған 20 миллиард долларлық қызмет көрсету келісімінің ауқымын кеңейтуге байланысты. ChatGPT әзірлеушісі Cerebras чиптерінде жұмыс істейтін серверлерді пайдаланғаны үшін осы соманы үш жыл ішінде төлейді.

Нәтижелер жарияланғаннан кейін өткен конференц-қоңырауда компанияның басшылығы OpenAI-дың бұлттық қуатқа сұранысы жаңа серверлерді желіге қосу жылдамдығынан жылдамырақ өсіп жатқанын хабарлады. Сондықтан Cerebras бұрын басқа клиенттерге сатқан кейбір жабдықты қайта жалға алып, осы қуатты OpenAI-ға бөлуге шешім қабылдады. Өндіруші бұл келісім биылғы жылы маржаларға қысым жасайтынын ескертті.

Құлдыраудан кейін Cerebras компаниясының бас директоры Эндрю Фельдман CNBC-ге инвесторлар компанияның болжамын «дұрыс түсінбегенін» айтты. Оның айтуынша, компания жыл басында даму жоспарын таныстырды, кейін оны жария болғанда жария етті, ал қазір ол жоспардан алда келеді.

Barron's мәліметі бойынша, Cerebras компаниясының кіріс көрсеткіштеріне 33,4 миллион акцияға арналған варранттар да әсер етеді, оларды компания OpenAI-ге дерлік тегін берген. Осы опциондардың құны есепшоттарда сату жеңілдігі ретінде танылады — ақшалай емес шығын, кірістен шегерім ретінде жіктеледі. Өткен тоқсанның соңында бұл шегерімнің сомасы маңызды емес болды; алайда Needham талдаушысы Куинн Болтонның айтуынша, OpenAI-пен келісім ұлғайған сайын ол да арта түседі.

Cerebras акциялары жоғары бағамен саудаланып жатыр, себебі инвесторлар келесі үш жылға аса жоғары үміттерді есепке алып отыр. Акциялар бұрыннан-ақ жоғары құбылмалылықпен сипатталады, ал бірінші тоқсанның нәтижелері осы ауытқуларды одан әрі күшейтті, деп хабарлайды Barron's.

Компания жасанды интеллектке арналған бірегей жартылай өткізгіш шешімдерді әзірлеуге маманданған, және 14 мамырда өткен IPO-ға дейін осы салаға деген қызығушылық тез өсті. Сауданың алғашқы күнінде Cerebras акцияларының бағасы 200%-дан астам өсіп , сессияны 90%-ға жоғары аяқтады. Сонымен қатар, Barron's мәліметі бойынша, тізімге енгізілгеннен бері өткен 26 сауда күнінің 19-ында акция бағасының ауытқуы 3%-дан асты. 23 маусымдағы сауданың соңында акциялар ұсыныс бағасынан 22,5%-ға жоғары бағамен саудаланды. Дегенмен, қазіргі үрдістерді ескере отырып, құбылмалылық кезеңі әлі аяқталған жоқ, деп болжайды басылым.

Жоғары құбылмалылыққа ықпал ететін тағы бір фактор – еркін айналымдағы акциялар үлесінің аздығы: IPO кезінде жалпы бағалы қағаздардың тек шамамен 15 пайызы ғана орналастырылды, ал қалған бөлігіне мораторий жарияланды. Шектеулерді алып тастаудың келесі кезеңі 25 маусым, бейсенбі күні өтеді. Инсайдерлер мен алғашқы инвесторлар IPO кезінде орналастырылған акциялардың шамамен 13%-ына тең блокты сатуға құқылы болады. Barron's мәліметі бойынша, бұл артық ұсыныс тудырып, акция бағасына қосымша қысым жасауы мүмкін.

Нарық қатысушылары Cerebras болашақта Nvidia мен Micron акцияларының бағасының айтарлықтай өсуіне ықпал еткен сол нарықтық факторларды пайдалана алады деп күтеді, деп жазады басылым. Қазіргі жасанды интеллект дерек орталығы сегментіндегі бум жартылай өткізгіштер саласына ұзақ мерзімді мықты қолдау көрсетіп, оның дәстүрлі циклділігін жұмсартып отыр.

FactSet мәліметі бойынша, 11 талдаушы компанияны зерттеуді бастады және оның нәтижелеріне өте оптимистік тұрғыдан қарады: CNBC хабарлауынша, Cerebras-тың конференц-қоңырауынан кейін Mizuho мен Wedbush өз бағалауларын көтерді. Атап айтқанда, Wedbush сарапшысы акция бағасының төмендеуі жалпы жағдайды өзгертпейді деді.

Чип өндірушінің акциялары үшін орташа мақсатты баға 294 АҚШ долларын құрайды, бұл соңғы жабылу бағасынан 30 пайызға жоғары екенін білдіреді. Осы акцияларға қатысты консенсус рейтингісі «сатып алу».