Нарыққа қарсы бәс тігу: *The Short Game* инвесторы Гонконгта қандай акцияларды сатып жатыр?

Хедж-қорлар нарық көшбасшыларын сатып алып, нашар өнім көрсеткен акцияларды сататын кезде Майкл Бэрри осы саудада екінші орында қалған акциялар арасында мүмкіндіктер іздеп жүр. 2008 жылғы дағдарыс алдында АҚШ ипотекалық нарығына қарсы ставка қойғанымен танымал инвестор Гонконгта бағасы төмен бағаланған акцияларды сатып алуға қазір тамаша уақыт деп есептейді. 23 шілдеде Substack-тағы Cassandra Unchained блогындағы жазбасында Бурри портфеліне нақты қай акцияларды қосып жатқанын жария етті.

Бүрри жазады, хедж-қорлар арасында танымал импульстік сауда жоғары өнім көрсеткен және төмен өнім көрсеткен акциялар арасындағы алшақтықты шекті деңгейге дейін ұлғайтты. Осы стратегия аясында қорлар ең жоғары импульске ие акцияларды сатып алып, бір мезгілде ең төмен импульске ие акцияларға қысқа позициялар алады. Оны әсіресе көп стратегиялы қорлар кеңінен қолданады, олар соңғы жылдары баламалы инвестицияларға ағылып жатқан капиталдың едәуір бөлігін өздеріне тартты.

Ал Байри әлсіз көрсеткіштерге байланысты осы стратегиядағы төмен өнімді компаниялар қатарына еніп, бағасы төмендеген жоғары сапалы компанияларды іздейді.

Инвестор қытай технологиялық компаниясы Meituan-дағы акциялар үлесін бір акцияға HK$87,60 бағамен арттырғанын хабарлады. Сонымен қатар ол технологиялық алып Tencent компаниясының акцияларындағы үлесін әрбір акцияға HK$448,60 бағамен арттырды. Бэрри ұзақ мерзімді капиталды қайта инвестициялау тұрғысынан Tencent-ті тарихтағы ең табысты компаниялардың бірі деп санайды.

Байри әлі де Гонконг нарығын сатып алуға тартымды деп санайды. Мамыр айының соңында ол ірі қытай компанияларының акция бағалары Гонконг нарығындағы қысым салдарынан қайтадан төменгі деңгейіне жақындағанын жазды – осы сатылым аясында Бэрри бағасы түскен тағы да қытай акцияларын сатып алды. Сол кезде ол Tencent пен Meituan-нан бөлек Haidilao мейрамханалар желісі мен тұрмыстық техника өндірушісі Haier Smart Home компанияларының акцияларына, сондай-ақ Нью-Йоркте сатып алған бөлшек саудагерлер Alibaba мен JD-дің Америкалық депозитарлық қолхаттарына (ADS) ие екенін хабарлады.

Бүрри Гонконгтағы сатылымдарды Жапония мен Оңтүстік Кореяға капиталдың ағылуына байланысты деп түсіндіреді, онда инвесторлар жартылай өткізгіштер секторына бәс тігіп отыр. Азиялық акциялық қорлар да Қытайға инвестициясын азайтып жатыр, бұл елдің ірі компанияларының акцияларын қайтадан төменгі деңгейге жақындатуда.

Сонымен қатар, Бюхри жасанды интеллект индустриясындағы айналымдық қаржыландыру тәуекелі туралы жазады. Модель әзірлеушілер, гиперскалерлер және чип өндірушілер бір-біріне инвестиция салып, сонымен бірге жабдық пен есептеу қуатына ұзақ мерзімді келісімшарттарға отырады.

Халықаралық есеп-айырысу банкінің жыл сайынғы есебіне сілтеме жасап, инвестор саланың болашақ шығындары мен кірістерінің басым бөлігі осындай өзара міндеттемелерге байланысты екенін алға тартады. Чип өндірушілер үшін бұл олардың жариялаған ұзақ мерзімді міндеттемелері аясындағы кірістердің дерлік барлығын құрауы мүмкін, ал жасанды интеллект зертханалары мен гиперскалерлер үшін шығындары мен кірістерінің шамамен үштен екісін құрайды.

Оның пікірінше, бұл келісімдер Nvidia компаниясының жариялаған 1 триллион долларлық «кіріс көрінісінің» айтарлықтай бөлігін құрайды. Nvidia бұған дейін мұндай айыптауларды жоққа шығарып, тұтынушыларға жасаған инвестицияларының тек аз ғана бөлігі ғана бұрыннан танылған кірісті құрайтынын атап өткен. Бүрри «already» («қазірдің өзінде») деген сөзге назар аударады: BMR-дің көрсеткіштері негізінен ұзақ мерзімді міндеттемелерге енгізілген болашақ кірістерге қатысты.

Бюрри BMR-ге ескерту жасайды: жасанды интеллектке қатысты болашаққа деген үміттердің сәтсіздігі корпоративтік қарызды қайта бағалауға әкелуі мүмкін. Оның пікірінше, бұл тәуекел айналымдық қаржыландыру көлемінің артуымен күшейеді, оған AI компанияларының болашақ шығындары мен кірістерінің едәуір бөлігі байланысты.