Нарық өрлеуі енді ғана басталып жатыр: Бернштейн Microsoft акцияларының тағы 30 пайызға өсетінін болжайды.
Бернштейн талдаушысы Microsoft-тың нарықтық капитализациясы 30%-ға өседі деп күтеді / Фото: Framalicious / Shutterstock
Бернштейн сарапшысы Марк Мердлер Microsoft акциялары үшін мақсатты бағасын 660 долларға көтерді, бұл соңғы жабылу бағасынан 30 пайызға жоғары екенін білдіреді. Оның пікірінше, нарық компанияның жасанды интеллектке ауқымды шығындарына байланысты тәуекелдерді асыра бағалап отыр: MarketWatch мәліметіне сәйкес, талдаушы оның инвестициялық тәсілін абайлы деп сипаттады.
Мердлердің айтуынша, Microsoft акцияларының бағасы шілде айының соңында өткен тоқсанның мықты нәтижелері жарияланғаннан бері 30 пайызға өсуі – бұл әлдеқайда ірі өсімнің тек бастамасы ғана. Тіпті осы өсімді ескерсек те, акциялар әлі де тарихи деңгейлеріне қарағанда айтарлықтай жеңілдікпен саудаланып жатыр, – деп түсіндірді сарапшы. Акция бағасы мен табыстың арасындағы байланысты көрсететін алдағы P/E коэффициенті қазіргі уақытта 25-ке тең. Бір жыл бұрын ол 33-ке дейін жеткен.
Бернштейн қауіпсіздік маржасын қай жерде көреді?
Соңғы тоқсанда Microsoft-тың капиталдық шығындары мен ұзақ мерзімді инфрақұрылымдық жалға алу шығындары, соның ішінде жасанды интеллектке арналған шығындар, барлығы 41 миллиард долларды құрады — бұл нарықтың күткенінен аз, деп жазады MarketWatch. Сонымен қатар, компания дерек орталықтарының пайдалану мерзімін 15 жылдан 25 жылға дейін ұзартты, бұл ұзақ мерзімді шығындарды азайтуға көмектесті.
Дегенмен, инвесторлар технологиялық алып компанияның жасанды интеллект мүмкіндіктерін шамадан тыс кеңейтіп жатқанына алаңдайды. Мердлер бұл қорқыныштарды Microsoft-тың іскерлік бағытының «түсініспеушілігі» деп сипаттайды.
Соңғы қаржылық жылдың нәтижелері бойынша Microsoft-тың деректер орталықтары мен басқа инфрақұрылымды жалға алу жөніндегі болашақ міндеттемелері 255 пайызға өсіп, 329,1 миллиард долларға жетті. Алайда Мердлер бұл келісімшарттардың 2027 жылдан 2033 жылға дейінгі жеті жылдық кезеңге тарағанын және жалға алу мерзімі бір жылдан жиырма жылға дейінгі аралықта екенін атап көрсетеді. Нәтижесінде шығындар жылына шамамен 15 пайыздық «орынды қарқынмен» өседі, бұл компанияның тарихи көрсеткіштеріне сәйкес келеді, – деп есептеді сарапшы. Сонымен қатар, көптеген келісімшарттарда құрылыс кешігуі жағдайында келісімді бұзу туралы тармақ қарастырылған.
Microsoft-тың жабдық сатып алу стратегиясы компанияға маневрлік мүмкіндік береді. Ағымдағы қаржылық жылында жеткізушілер 169 миллиард долларлық чиптерді, электр энергиясын, салқындату жүйелерін және басқа да жасанды интеллект инфрақұрылымы компоненттерін жеткізуге міндетті. Келесі жылдан бастап келісімшарт бойынша сатып алулардың жалпы сомасы небәрі 25 миллиард долларды құрайды. Мердлердің айтуынша, бұл ұзақ мерзімді тәуекелдерді шектейді. Егер AI нарығындағы «көпіршік» туралы алаңдаушылықтар расталып, сұраныс күтілгеннен төмен болып қалса, компания негізінен дерек орталықтарын жалға алу міндеттемелеріне бағынады, бірақ кейінгі жылдары арнайы AI жабдықтарын ірі көлемде сатып алудан бас тарта алады. Талдаушы атап өткендей, дәл осы жабдық шығындардың айтарлықтай бөлігін құрайды.
Дегенмен, мұндай жағдайда деректер орталықтары міндетті түрде артық болмайды: Microsoft олардың сыйымдылығын бұлттық бизнесі мен ішкі операциялары үшін пайдалана алады. Бернштейннің бағалауы бойынша, 2026 қаржылық жылында компанияның коммерциялық бұлттық табысының тек шамамен 17 пайызын жасанды интеллект құрайды. Сондықтан дәстүрлі бұлттық қызметтер оның өсуінің негізгі қозғаушы күші болып қала береді.
«Microsoft тым жылдам кеңеймейді. Керісінше, ол таңқаларлықтай сақтықпен қарап, қазіргі сұраныс сигналдары мен қуатты оңай қайта бағыттау мүмкіндігін ескереді», – деп түйіндейді стратег.
