Nasdaq өз ережелерін қатаңдатып, шамамен 200 шағын компанияның биржа тізімінен шығарылу қаупі бар.

Nasdaq нарықтық капитализациясы 30 күн қатарынан 5 миллион доллардан төмен болған компаниялардың акцияларын тізімнен шығара алады. Әдетте бұл бизнес мәселелерін көрсетеді және мұндай акцияларды манипуляцияға осал етеді, – деп түсіндірді биржа. Oninvest-тің сұрауы бойынша Freedom Broker аналитиктерінің есептеулеріне сәйкес, қазіргі уақытта шамамен 200 эмитент тізімнен шығарылу қаупіне ұшырауда.

Nasdaq биржасында акциялары тізімделген компаниялар ең болмағанда 5 миллион АҚШ долларына тең нарықтық капитализацияны сақтап отыруы тиіс. Егер бұл талап үздіксіз 30 сауда күні бойы орындалмаса, биржа мұндай эмитенттердің бағалы қағаздары бойынша сауданы дереу тоқтатып, тізімнен шығару рәсімдерін бастауға құқылы. Осыны рұқсат ететін ережелер 22 шілдеде АҚШ Құнды қағаздар және биржалар комиссиясы (SEC) тарапынан мақұлданды.

Алдыңғы стандарттар нарықтық капитализацияның ең төменгі мөлшерін 35 миллион АҚШ доллары деңгейінде белгілеген. Егер компания бұл талапты орындамаса, оған сол деңгейге қайта жету үшін 180 күн мерзім беріліп, оны тағы 180 күнге ұзартуға мүмкіндік берілген.

Бұл уақытша қиындықтарға тап болған эмитенттерге мүмкіндік берді, – деп түсіндіреді Nasdaq. Алайда биржаның пікірінше, нарықтық капитализацияның 5 миллион доллардан төмен деңгейде ұзақ уақыт бойы төмендеуі мұндай жағдайға жатпайды. Оның пікірінше, бұл компания ішіндегі ірі проблемаларды көрсетеді және акцияларды тізімделуді жалғастыруға жарамсыз етеді.

Инвесторлар компанияға төмен бағалау берген бойда оның бағалы қағаздарының әділ әрі тәртіпті нарығын сақтау қиындайды, бұл барлық нарық қатысушыларына теріс әсер етеді, – деді Nasdaq-қа аты-жөнін атамаған бір талдаушы.

Биржаның сөзінше, сөйлескен адамдардың пікірін ескере отырып, арзан акциялар алаяқтық пен манипуляция нысанасына айналуы ықтимал. Олардың бірі былай деді: «Нарық қатысушылары әділетсіз тұлғалардың арзан бағалы акцияларды кеңінен пайдаланғанын куә болды <...>», және 2025 жылы спекулятивті сауда нәтижесінде бөлшек инвесторлардың шамамен 15 миллиард доллар шығынға ұшырағанын бағалады.

Freedom Broker талдаушыларының айтуынша, құны 5 миллионнан 20 миллион долларға дейінгі эмитенттер үшін биржа тізімінен шығарылу қаупі инвестициялық шешім қабылдаудағы негізгі факторлардың біріне айналуда.

Finviz скринерінің мәліметі бойынша, қазіргі уақытта Nasdaq-та нарықтық капитализациясы 20 миллион доллардан төмен 557 акция бар, олардың 196-сы жақын арада тізімнен шығарылу қаупіне ұшырап отыр (нарықтық капитализациясы 5 миллион доллардан төмен), деп атап өтті.

Мысалы, 22 шілдедегі сауданың соңында Эбола вакцинасын әзірлеуші GeoVax Labs компаниясының нарықтық капитализациясы 4,9 миллион долларды; жылдам дәрі-дәрмек тестінің ойлап табушысы Intelligent Bio Solutions компаниясының – 4,3 миллион долларды құрады; ал жылжымайтын мүлік агенттігі La Rosa Holdings-тің нарықтық капитализациясы 1,49 миллион долларды құрады.

Жалпы алғанда, кіші капиталды компаниялардың шамамен үштен бірі Азияда тізімге енгізілген, және олардың кейбірі әлеуметтік желілерде манипуляция нысанасына айналған болуы мүмкін, деп хабарлайды Bloomberg.

2025 жылдың шілдесінде зерттеу фирмасы Bear Cave баяндама жариялап, онда ол мәлімдеді, «шетелдік топтар» фармацевтикалық алып Gilead Sciences компаниясы оны жақында сатып алады немесе серіктесі болады деген «әңгімелерге» сүйене отырып, қытайлық микрокап компаниясы Pheton Holdings акцияларын манипуляциялап отырды. Нәтижесінде акция бағасы күрт өсіп, кейін құлдырады, зерттеушілер оны «pump-and-dump схемасының белгісі» деп санады. Компанияның акциялары қазір тізімнен шығарылды.

2025 жылғы шілде айындағы әртүрлі күндері Nasdaq биржасында тізімделген жеті қытайлық микрокап компаниясының акциялары бір сауда сессиясында 80 пайызға немесе одан да көп төмендеп, олардың жалпы нарықтық капитализациясы 3,7 миллиард долларға азайды. Құлдырауға дейін бұл компаниялардың барлығы әлеуметтік желілер мен мессенджерлерде инвесторларға белсенді түрде насихатталып, нәтижесінде қарқынды сатып алулар мен акция бағасының өсуіне әкелді. Сарапшылар Financial Times басылымына бұл жағдай негізінен «pump and dump» алаяқтық схемасына ұқсайтынын айтты.

Құнды қағаздар және биржалар жөніндегі комиссия (SEC) жылдар бойы жүздеген кіші капиталданған компаниялардың жаңа стандарттарға сай келмейтінін бағалады. 2025 жылы реттеушінің мәліметі бойынша 91 тізімдегі компанияның нарықтық капитализациясы 30 күн бойы үздіксіз 5 миллион доллардан төмен болды.

Nasdaq өз ұсыныстарын алғаш рет қаңтар айында жариялады, және сол кезде-ақ олар Bloomberg мәліметі бойынша Citadel Securities, Charles Schwab және Sifma бағалы қағаздар саудасы қауымдастығы сияқты Уолл-стрит алыптарының қолдауын алды.

Алайда бұл шағын компаниялар, заңгерлер мен консультанттардың қатты қарсылығына тап болды, олардың көпшілігі оның заңды стартаптарға теріс әсер ететінін алға тартты.

«Бұл ереже шағын бизнеске елеулі әсер етеді, капитал тартуды қиындатады және шағын компанияларда қысқа сатуға қолайсыз ынталандырулар тудырады», – деді Агенттікке Шағын Ашық Компаниялар Коалициясының президенті Марк Инделия. Ол жаңа шаралар «[SEC-тің] «IPO-ларды қайтадан керемет ету» қазіргі ұранына қайшы келеді» деп есептейді.

2026 жылдың басынан бастап Nasdaq пен Нью-Йорк қор биржасында бар болғаны 13 микрокап компаниясы тізімге енді , ал 2025 жылдың ортасына қарай бұл көрсеткіш шамамен 80-ге жеткен.

Freedom талдаушылары нарыққа жалпы әсерінің негізінен оң екенін есептейді: өте төмен өтімді IPO-лар, қайталанатын кері бөлгіштер және ықтимал pump-and-dump схемалары азаяды. Олардың айтуынша, кемшілігі – қаржылық қиындық кезеңдерінде дәл қоғамдық нарыққа мұқтаж бастапқы кезеңдегі биотехнологиялық компанияларға, табыс әкелмейтін технологиялық фирмаларға және басқа да эмитенттерге капитал көздерінің азаюы.

Nasdaq-тың шешімі басқа биржалардың инвесторларды қорғау мен қоғамдық капиталға қол жеткізу арасындағы тепе-теңдікті қалай ұстануына әсер етуі мүмкін, – деп жазады LinkedIn-дегі жарнама агенттігі Havas Edge-тің бас экономисі Томас Дж. Томпсон. Ол бұл шешім АҚШ капитал нарықтарының бағытын көрсетеді деп есептейді: онжылдықтар бойы назар көп компаниялардың ашық нарықтарға шығуына мүмкіндік беретін инновацияларға аударылып келді, сонымен бірге осы нарықтарға деген сенімді сақтаудың маңыздылығы да мойындалды.

«Жоғары тізімдеу стандарттары нарық сапасын жақсартып, инвесторлардың сенімін нығайта алады, бірақ шынайы ерте кезеңдегі компаниялардың ашық компания мәртебесін сақтап қалуын немесе қиын уақытта капитал тартуын қиындатуы мүмкін», – деп жазады Томпсон.

Freedom тағы бір мәселені атап көрсетеді: акция бағасын қалпына келтіру үшін компанияға капитал тарту, құрылымын қайта құру немесе мәміле жасау қажет болады. Бұл төтенше акцияларды орналастыру ықтималдығын және қазіргі акционерлердің үлестерінің айтарлықтай сұйылтылуын арттырады, деп ескертеді Freedom.

Талдаушылар «делистинг алшақтығы» эффектісінің пайда болып жатқанын атап көрсетеді. «5 миллион долларлық меже жақындаған сайын инвесторлар акциялардың ресми биржадан тыс (OTC) нарыққа ауыру қаупіне байланысты алдын ала сата бастауы мүмкін. Бұл ликвидтілікті төмендетіп, нарықтық капитализацияға қосымша қысым жасауы мүмкін», – деп жазады Freedom.