Не істеу керек? — Сатып алу: неге талдаушылар Google-дың өсіп келе жатқан капиталдық шығындарына алаңдай бермейді?

Түсім мен пайданың өсуіне қарамастан, Уолл-стрит талдаушылары Alphabet-тің соңғы қаржылық нәтижелеріне әртүрлі сезіммен қарады: Олардың бірнешеуі Google-дың аналық компаниясының акцияларына қойған мақсатты бағаларын жасанды интеллектке капиталдық шығындарды арттыру жоспары салдарынан төмендетті. Alphabet 2026 жылға арналған капиталдық шығындар болжамын 190 миллиард доллардан 195–205 миллиард долларға дейін көтерді. Компания сонымен қатар алғаш рет теріс еркін ақша ағынын жариялап, инвесторларға жасанды интеллектке табатын табысынан көп қаржы жұмсайтынын көрсетті. Бұл 23 шілдеде акция бағасының 6,5%-ға төмендеуіне әкелді – бір сәтте Alphabet акциялары 7%-дан астамға арзандап, сәуірден бергі ең төмен деңгейге жетті.

— Инвесторлар капиталдық шығындардың күрт өсуіне және табыстылық болжамының әлсіреуіне назар аударып отырған сияқты. Сонымен бірге, [жаңа жасанды интеллект моделінің іске қосылуындағы] үзілістер жалғасуда Gemini 3.5 Pro-ның іске қосылуындағы кешігулер мен ерекшеленген өнімдердің жоқтығы Alphabet-тің AI-ға салған инвестицияларының айқын бәсекелік артықшылыққа айналғанына сұрақ тудырып отыр», – деді CNBC-ге Quilter Cheviot компаниясының технологиялық зерттеулер бөлімінің басшысы Бен Баррингер.

— CNBC мәліметінше, JPMorgan талдаушысы Даг Энмут есептен кейін Alphabet акциялары бойынша мақсатты бағасын әр акцияға 460 доллардан 420 долларға төмендетіп, «Outperform» рейтингін (сатып алу ұсынысына тең) сақтап қалды. Бұл 22 шілдедегі жабылу бағасынан шамамен 23 пайызға жоғары. «Біз Google акцияларын баға төмендеген кезде сатып алар едік. Біз Google-дың жасанды интеллектіге жұмсаған шығындарынан табыс тауып жатқанына әлі де сенеміз, ал оның ерекшеленген, басынан аяғына дейінгі позициясы компанияның бұлтты қызметтерде, іздеу жүйесінде, жазылымдарда және бизнестің басқа салаларында жасанды интеллектіні монетизациялау тәсілінде айқын көрінеді,» деп телеарна аналитик жазбасын келтіреді.

— Piper Sandler сарапшысы Томас Чемпион Alphabet акциялары бойынша мақсатты бағасын 445 доллардан 395 долларға төмендетіп, «Outperform» рейтингін сақтап қалды. Бұл сәрсенбі күнігі жабылу бағасынан 15,5 пайызға жоғары. Google-дың жарнама бизнесі жақсы өсіп келеді, ал оның бұлттық қызметі зор қарқынмен кеңейіп жатыр. Бірақ 2027 жылға күтіліп отырған табыстарға сүйене отырып, P/E (баға/табыс) көрсеткіші 25-тен асқанды ақтау үшін компанияда ең озық жасанды интеллект моделі болуы қажет. «Біз Gemini 3.5 Pro-ның, одан кейін 4.0-ның шығуын күтіп отырмыз», – деді ол.

— Roth талдаушысы Рохит Кулкарнидің айтуынша, Alphabet ұзақ мерзімде өздерінің жасанды интеллект бастамалары арқылы өсуге бейім, дегенмен осы саладағы инвестициялар қысқа және орта мерзімде акция бағасының өсуін шектеуі мүмкін. Ол Alphabet акциялары бойынша «сатып алу» ұсынысын және акцияға 440 долларлық мақсатты бағаны сақтап отыр, бұл сәрсенбі күнігі жабылу бағасынан 29 пайызға жоғары. «Google-дың табысты болуын жалғастыру үшін қажетті ұзақ мерзімді құрылымдық капитал талаптары бізді барған сайын алаңдатады. Бірақ біз капитал шығындарының өсуін жасанды интеллектке арналған тез кеңейіп жатқан жалпы қолжетімді нарықты иелену үшін қажет деп санаймыз, – деп жазды Кулкарни клиенттерге арналған ескертпесінде, деп хабарлайды CNBC. «Енді не істеу керек? Кіріс болжамдары өсіп келе жатқандықтан, баға төмендегенде сатып алыңыз».

— Инвесторлардың алаңдаушылығына қарамастан, Evercore ISI талдаушысы Марк Маханидің айтуынша, Alphabet акциялары әлі де 420 долларға дейін өсуі мүмкін. Ол Google акциялары үшін мақсатты бағаны және «Outperform» рейтингін (сонымен бірге «сатып алу» ұсынысы) өзгеріссіз қалдырды. «Біз кіріс пен операциялық пайда бойынша болжамдарымызды орташа деңгейде арттырдық, алайда капиталдық шығындардың жоғары болжамына байланысты 2027 жылға теріс еркін ақша ағыны бойынша болжамымызды 20 млрд доллардан 50 млрд долларға дейін ұлғайттық, — Мәханидің жазбасында — «Екіншісі акциялардың орташа деңгейде сатылуына әкелді. Біздің ойымызша, Google-ге қатысты негізгі ұзақ мерзімді инвестициялық тезис толықтай сақталған».

— Citizens сарапшысы Эндрю Бунның $515-тық мақсатты бағасы Alphabet акцияларының сәрсенбі күнгі жабылу бағасынан 51 пайызға өсуін білдіреді. Ол «Outperform» рейтингін сақтап қалды. «Негізгі сұрақ – жасанды интеллектке капиталдық шығындардың абсолютті деңгейінде емес, қайтарымдар әрі қарай инвестиция салуды ақтай ма, жоқ па», – деп жазды Бун CNBC-ге сілтеме жасап. «Біздің ойымызша, жасанды интеллект инфрақұрылымының экономикасы инвестициялауды жалғастыру үшін қажетті қайтарымдылық шегінің жоғары болып қалуына жеткілікті тартымды көрінеді. Бұл сектор бойынша жасанды интеллектке капиталдық шығындарды жоғары деңгейде ұстап тұруды қолдайды, оны жақын арада төмендетуге болмайды.

— Pivotal Research компаниясының талдаушысы Джеффри Влодарчак CNBC мәліметіне сәйкес Alphabet акцияларына арналған мақсатты бағасын 470 доллардан 475 долларға көтеріп, «Сатып алу» рейтингін сақтап қалды. «Біз әлі де Alphabet-тің барлық өнімдеріндегі жасанды интеллектке жасалған ауқымды инвестицияларын монетизациялауға бәсекелестеріне қарағанда ең тиімді позицияда екеніне сенеміз — бұл оның меншікті технологиялық стекінің арқасы» [chips] және Microsoft сияқты бәсекелестерге қарағанда айтарлықтай шығын артықшылықтарына, сондай-ақ үстем тарату позициялары мен мықты жасанды интеллект мүмкіндіктеріне ие. Бұл компанияға нарықтағы үлесін ұлғайтып, 4 миллиардтан астам смартфонда Gemini-ді басым AI платформасы ретінде орнықтыруға мүмкіндік береді, – деп жазды сарапшы.

Google-дың аналық компаниясы екінші тоқсан бойынша мықты қаржылық нәтижелерді жариялады, бірақ инвесторлар жасанды интеллектіні дамыту мен деректер орталықтарын салуға кеткен жоғары шығындардың салдарынан AI жарысындағы алдыңғы қатардағы компаниялардың бірі алғаш рет теріс еркін ақша ағынын көрсеткеніне алаңдады. Сонымен қатар, компания бәсеңдеуге ниетті емес: Alphabet 2026 жылға арналған капиталдық шығындар бойынша болжамын 190 миллиард доллардан 195 миллиардтан 205 миллиард долларға дейін көтерді.

Alphabet-пен қатар тағы бір ірі америкалық компания – Tesla – сәрсенбі күні өз нәтижелерін жариялады. Оның екінші тоқсанға түзетілген пайдасы Уолл-стриттің болжамдарынан айтарлықтай төмен болды.

Reuters мәліметі бойынша, екі компания да жасанды интеллект инфрақұрылымына ауқымды инвестициялар салу салдарынан өткен тоқсанда тапқаннан көп ақша жұмсап, инвесторларды алаңдатып тастады. Инвесторлар гиперскалерлердің акцияларын жоғары көбейткіштермен бағалап, айтарлықтай кіріс өсіміне үміт артқан; алайда кейбір компаниялар қазір операциялық қызметтен түскен ақшалай қаражатынан көп инвестиция жұмсап жатыр, – деп түсіндіреді агенттік.