«Өлім мен салық сияқты қажетті»: Уолл-стрит Nvidia-ның есебінен не күтеді

Акция нарығының сарапшылары AI чиптерінің жетекші жеткізушісі Nvidia компаниясының тоқсандық сатылымдары мен пайдасы алдын ала болжамдардан тағы да асып түсетініне күмән келтірмейді. Дегенмен, S&P 500 компаниялары арасында Nvidia табыс жарияланбас бұрын қысқа позициялар көлемі бойынша бірінші орында тұр. Nvidia 2027 қаржылық жылдың бірінші тоқсаны бойынша қаржылық нәтижелерін 20 мамыр, сәрсенбі күні АҚШ қор нарықтары жабылғаннан кейін жариялайды.

Бұл жолы Уолл-стрит назары тек қаржылық нәтижелерге ғана емес, сонымен қатар акционерлерге капиталды қайтару жоспарларына және Nvidia-ның нейрондық желілерді оқытудан олардың практикалық қолданылуына сұраныстың тез ауысуына бейімделу қабілетіне де аударылады.

LSEG деректеріне сілтеме жасаған Reuters мәліметі бойынша, Уолл-стрит Nvidia компаниясының тоқсандық кірісінің 79%-ға өсетінін күтеді — бұл соңғы бір жылдан астам уақыттағы ең жоғары өсім қарқыны. Консенсус болжамына сәйкес, түзетілген табыс жыл сайын 81,8%-ға өсіп, 42,97 миллиард долларға дейін жетеді деп күтілуде. Түсімнің күрт өсуіне деген үміт Microsoft пен Meta Platforms сияқты клиенттердің ірі көлемді капиталдық шығындарымен байланысты: биыл ірі технологиялық компаниялар жасанды интеллектке 700 миллиард доллардан астам инвестиция салуда, ал 2025 жылы бұл көрсеткіш 400 миллиард долларды құрайды, деп агенттік атап өтті.

Reuters пен Barron's бүгін нарық назарын табыс пен сатылымнан басқа бірнеше негізгі факторларға аударатынын атап көрсетеді:

— M&A мәмілелерінің кіріске әсері. Жақында сатып алынған Groq стартапының технологиясымен жасалған жаңа чиптер Nvidia-ның ұзақ мерзімді кіріс болжамына енгізілмегендіктен (ол 2027 жылдың соңына қарай Blackwell және Rubin платформаларынан 1 триллион долларлық сатылымды күтеді), Уолл-стрит осы жаңа өсім қозғаушысының белгілерін күтуде;

— Нарықтық үлесті сақтау. Сала AI модельдерін оқытудан оларды қолдануға (инференцияға) көшкен сайын инвесторлар Nvidia экожүйесінің мықтылығын жоғары бағалайды. Осы салада компания ірі технологиялық компаниялардың арнайы процессорларымен (Alphabet-тің TPU-лары, Amazon-ның Trainium-ы) және дәстүрлі ойыншылардың шешімдерімен (AMD, Intel) қатты бәсекеге тап болады;

— Пайдалылыққа қысым. Nvidia-ның маржасы бірінші тоқсанда 74,5%-ды құрайтыны күтіліп отырғандықтан, сарапшылар жылдың екінші жартысындағы төмендеу тәуекелдерін зерттейді. Негізгі алаңдаушылықтар жады бағасының өсуі, чиптерді қаптау шығындарының артуы және «Рубин» процессорларын өндіруді ұлғайтуға байланысты шығындарға қатысты.

— Жабдықтау жағындағы шектеулер. Нарық Nvidia басшылығының өндіріс қуатына қатысты пікірлерін мұқият бақылайды. Компанияның жетіспеушілікпен күресуді жалғастыра алатынын түсіну маңызды, себебі жабдықтауды қамтамасыз етуге байланысты шығындары соңғы екі тоқсан ішінде екі есе өсті (50,3 млрд доллардан 95,2 млрд долларға дейін).

— Инфрақұрылымдық сұранысқа кедергілер. Инвесторлар CoreWeave пен Nebius сияқты Nvidia-ның клиенттерінің деректер орталығын салу қарқынына алаңдайды. Клиенттердің сатып алған AI чиптерін орналастыруға арналған физикалық орын мен қуатының тапшылығы қысқа мерзімде сұранысқа шектеу қоюы мүмкін;

— Қытай факторы. Аймақ әлі де белгісіздік көзі болып қала береді. Уолл-стрит Nvidia-ның Қытай нарығына қайта оралуы бойынша ілгерілеуін күтеді, өйткені билік органдары жақында америкалық чиптердің жеткізілуін бұғаттап келді. Ілгерілеуге деген үміт Nvidia бас директоры Дженсен Хуангтың АҚШ Президенті Дональд Трамптың делегация құрамында Қытайға жасаған соңғы сапарынан кейін пайда болды;

— Акционерлерге капиталды қайтару. Табыс туралы есеп жарияланбас бұрын Bank of America тағы бір маңызды сұрақ қойды: Nvidia дивидендтерін арттыра ма? BofA мәліметі бойынша, компанияның «тартымды» бағалануын ескере отырып, дивиденд төлемдерін ұлғайту акционерлер санын кеңейтудің «негізгі кілті» болып табылады. Осы тұрғыдан алғанда Nvidia басқа ірі технологиялық компаниялардан қалып отыр: BofA бағалауы бойынша 2022–2025 жылдары ол бос ақша ағынының тек 47%-ын дивидендтер мен акцияларды қайта сатып алуға бөлсе, басқа ірі компанияларда бұл көрсеткіш 80%-ды құрайды.

Barron's жазғандай, Nvidia акцияларының бағасы соңғы үш сауда сессиясында қатарынан төмендеді, бірақ сарапшылар қысқа мерзімді шуды елемей отырған сияқты. Осындай оптимисттердің бірі – HSBC-нің Фрэнк Ли: 19 наурызда ол Nvidia акцияларына арналған мақсатты бағаны $295-тен $325-ке көтеріп, «Сатып алу» ұсынысын растады; 19 мамырдағы соңғы саудада Nvidia акциялары әрқайсысы $220,61-ден саудаланды. MarketScreener мәліметі бойынша, осы аптада KeyBanc (275 доллардан 300 долларға), DA Davidson (250 доллардан 300 долларға) және Morgan Stanley (260 доллардан 285 долларға) компания акцияларының жылдық баға мақсаттарын да көтеріп, оң рейтингтерді (Buy және Overweight) сақтап қалды. Инвесторлар «болжамдарды асыра орындап, мақсатты бағаларды көтерудің дәстүрлі үлгісін» күтуі тиіс, – деп жазды Morgan Stanley талдаушысы Джо Мур.

«Nvidia-ның акцияға шаққандағы табысы (EPS) мен кірісі нарық күтулерінен асып түсетіні өлім мен салықтай сөзсіз болып қалды, сондықтан ешкім компанияның нәтижелерін жариялағанда негізгі көрсеткіштер бойынша болжамдардан қалып қоятынын күтпейді», – деді Bespoke Investment Group. Осы қаржылық нәтижелерге нарықтың реакциясын бақылау маңызды: соңғы 13 есеп беру тоқсанында Nvidia акциялары нарық реакциясы күнінде төрттен бір жағдайдан да аз рет төмендеп жабылған, – деп атап өтті Bespoke.

Freedom Capital Markets компаниясының басқарушы директоры Пол Микс клиенттердің назарын Nvidia акцияларының алдағы P/E коэффициенті (компанияның нарықтық капитализациясының оның табысына қатынасы) бойынша мүлде орынды деңгейде саудаланып жатқанына аударды — 2028 жылғы қаржылық жылға арналған болжамды табыстың шамамен 20 есесі. Бұл бағалау жоғары өсім қарқынымен негізделген: компанияның түзетілген табысы 2027 жылы 73%-ға, ал 2028 жылы тағы 36%-ға өседі деп күтілуде. «Егер сіз Nvidia компаниясының ісі келесі жылы құлдырайды деп ойламасаңыз — мен олай ойламаймын — онда осы акцияларға алдағы екі жылға, немесе кем дегенде олардың бағасы 300 долларға дейін көтерілгенше дейін бәс тігуіңіз керек», — деп түйіндеді Микс.

Стрейдерлер опцион позициялары туралы деректерге сілтеме жасап, Reuters хабарлауынша, Nvidia компаниясының есепті жариялағаннан кейін нарықтық капитализациясының 355 миллиард долларға ауытқуын бағалап отыр. Бұл компанияның тоқсандық нәтижелерін жариялағаннан кейінгі күні акция бағасының 6,5%-ға өсуі немесе төмендеуі дегенді білдіреді. S3 Partners мәліметтері бойынша, өз нәтижелерін жариялауға дайындалып жатқан S&P 500 компаниялары арасында Nvidia қысқа позициялар бойынша бірінші орында тұр. Зерттеушілердің есептеуінше, қазіргі уақытта ол 52 апталық ең жоғары көрсеткішке жақындап, 62,5 миллиард долларды құрайды.