ОПЕК-тің «бұзылуы»: БАӘ-нің шығуынан кейін ұйымның болашағына қатысты қандай сұрақтар қалды

1 мамырда БАӘ ОПЕК пен ОПЕК+ ұйымдарынан шықты. Бұл шешім басқа елдерді де осы ұйымдардан кетуге итермелей ме, ал оларды бірге ұстап қалу үшін кім күреседі? Ұлыбританиядағы Arbat Capital Advisory Services Limited компаниясының талдаушысы Алексей Голубович мұнай экспорттайтын елдер альянсы мен мұнай нарығына осы шешімнің салдарын талдады.

БАӘ соңғы жеті жыл ішінде мұнай экспорттаушылар альянсынан шыққан төртінші елге айналды — бұған дейін Ангола, Эквадор және Катар шығып кеткен (көбінесе мұнай өндіру квоталарын орындағысы келмеуіне байланысты).

Бұл БАӘ-нің шешімінің салдары туралы бірқатар сұрақтарды тудырады:

— ОПЕК елдерінің шығуын бастауынан кім пайда көреді және неге?

— ОПЕК-ті тарату немесе әлсірету ірі мұнай өндірушілерге қандай артықшылықтар әкелер еді?

— Келесі сахнаға кім шығады?

— Қай елдер ОПЕК-ті бүтін сақтау үшін күреседі және Ресейдің қандай мүдделері болуы мүмкін?

— ОПЕК-тің ыдырауы немесе әлсіреуі мұнай бағасына қалай әсер етеді?

Қазіргі уақытқа дейін тек Біріккен Араб Әмірліктері ОПЕК-тен шығатынын жариялады. Венесуэла үшін бұл кезеңде тек ықтимал сценарий ретінде қарастырылады. Егер АҚШ президенті Дональд Трамп қаласа, ол ОПЕК-тен шығуы мүмкін, деп хабарлайды The Globe and Mail.

ОПЕК-тің құлдырауы немесе ұйымның мұнай нарығындағы рөлінің айтарлықтай әлсіреуі мұнай импорттаушыларға, әсіресе Жапония мен Оңтүстік Корея сияқты азиялық елдерге және саяси ойыншы ретінде АҚШ-қа ең үлкен пайда әкелер еді.

Себебі ОПЕК пен ОПЕК+ мүшелерінің үйлестірілген әрекеті мұнай бағасының өсуіне әкелді. Егер бұл үйлестіру тоқтаса, орта мерзімде бұл нарық үлесі үшін бәсекелестіктің күшеюіне және, егер Ормуз бұғазы арқылы логистика қалыпты деңгейге оралатын болса, мұнай бағасының төмендеуіне әкеледі.

АҚШ ұзақ уақыт бойы ОПЕК-ті бағаларды «көтеріп жіберумен» айыптап келді, ал қазіргі Венесуэла мұнайына салынған шектеулерді жеңілдету (наурызда АҚШ белгілі бір шектеулерді ескере отырып, америкалық компанияларға Венесуэла мұнайы мен мұнай өнімдерін сатуға рұқсат берді) Иранмен қақтығыс жағдайында нарыққа ұсынысты арттыруға бағытталған. Арзан мұнай американдық тұтынушылар мен инфляцияның өршуін қаламаған АҚШ әкімшілігі үшін тиімді. Алайда ол американдық сланец өндірушілері үшін тиімді емес.

Голф мемлекеттері арасында Біріккен Араб Әмірліктері ең басты пайда алушы болып табылады. Әмірліктер әрдайым бір мәселеге тап болды: олар өндіріс қуатын кеңейтуге инвестиция салды, бірақ OPEC+ квоталары осы инвестицияларды ақшалай пайдаға айналдыру мүмкіндігін шектеді. Соғысқа дейін квоталарды ескере отырып, БАӘ күніне шамамен 3,4 миллион баррель өндірді және өндірісті күніне 5 миллион баррельге дейін арттыру әлеуеті бар. HSBC сарапшыларының бағалауы бойынша, БАӘ өндірісті күніне 4,5 миллион баррельге дейін арттыра алады.

Ел ұзақ уақыттан бері квоталар мәселесі бойынша Сауд Арабиясымен келіспеушіліктерге тап келеді; сонымен қатар ол «стратегиялық автономия» саясатын ұстанып келеді.

БАӘ мен Рияд арасындағы «қақтығыс» тек ОПЕК-пен шектелмейді – ол сондай-ақ өңірлік саясатқа және астана үшін бәсекеге де қатысты.

Негізгі артықшылығы – мүмкіндігінше көп мөлшерде жоғары бағамен сату еркіндігі (мұнайды нарыққа физикалық тұрғыдан жеткізе алатындар үшін).

Қазіргі тапшылық тек квоталардан ғана емес, ең алдымен соғыс пен Ормуз бұғазының блокадасынан туындап отыр: Халықаралық энергетика агенттігі (ХЭА) наурыз айында бұғаз арқылы өтетін жеткізілімдер күніне 20 миллион баррельден небәрі 2 миллионнан сәл артыққа дейін төмендегенін бағалады. Аймақта тек Сауд Арабиясы мен БАӘ-нің баламалы маршруттары бар.

Осылайша, «серіктестердің» пайдасы біркелкі бөлінбейді. БАӘ мен Сауд Арабиясы балама бағыттарға ие болғандықтан – тиісінше Фуджейра порты мен Қызыл теңіз арқылы – олардың мүмкіндіктері көбірек.

Алайда Ирак, Кувейт, Катар, Бахрейн және Иран Хормуз бұғазына тәуелді. Халықаралық энергетика агенттігінің бағалауы бойынша шығанақ мемлекеттері үшін қолжетімді «айналып өту сыйымдылығы» күніне небәрі 3,5–5,5 миллион баррельді құрайды, бұл бұғаз арқылы бұрын жүзеге асырылған сауда көлемінен айтарлықтай аз.

Бірақ кері жағы бар: егер Ормуз бұғазы ашылғаннан кейін барлығы «мүмкіндігінше көп» өндіруді бастаса, нарық тез арада тапшылықтан артық ұсынысқа ауысады. Ирандағы соғыс басталардан бұрын, 2025 жылдың соңында нарықта мұнай артық ұсыныста болды, және 2026 жылы бұл артық ұсыныстың одан әрі өсетіні болжанған.

ОПЕК-тен шығу Венесуэла үшін пайдалы болуы мүмкін, бірақ ол тек орта мерзімді инвестиция мен саяси стратегия ретінде тиімді, өндірісті күрт арттырудың қарапайым құралы емес. Ливан мен Иранмен бірге ол картель шеңберіндегі өндіріс шектеулерінен бұрыннан босатылған.

Венесуэла қираған өнеркәсібін қайта қалпына келтіру және инвестиция тарту міндетіне тап болды. ОПЕК-тен шығу инвесторларға өндірістің кейін квоталармен шектелуінен қорықпау керектігі туралы сигнал жіберуі мүмкін.

Өнеркәсіпті жандандыру мақсатында елде мұнай заңнамасын реформалау мен жеке операторлардың автономиясын кеңейту күтілуде, бірақ инвесторлар әлі де келісімшарт шарттарын нақтылауды биліктен күтуде. Алайда, шығудың жедел әсері әлсіз: наурыз айында Венесуэлада мұнай өндіру күніне шамамен 0,98 миллион баррель болса, тұрақты режимдегі жоспарланған қуаты шамамен 1 миллион баррельді құрайды, бұл БАӘ-нің көрсеткішімен салыстыруға келмейді.

Келесі ықтимал шиеленіс көзі – Қазақстан, бірақ бұл ОПЕК емес, ОПЕК+. Ел бұған дейін өз квоталарын бірнеше рет орындамады. Ал ОПЕК+ одан өтемақылық қысқартулар енгізуді талап етті. Алайда, елде мұнай өндірісін арттыру үшін БАӘ-дегідей бос қуат көлемі жоқ. Мамыр айына арналған Қазақстандағы OPEC+ квотасы тәулігіне 1,6 миллион баррельді құрайды, ал бағалауларға сәйкес ел бұл деңгейден сәл ғана артық өндіре алады.

Қазіргі ОПЕК мүшелері арасында нарықтық қағидаға негізделген ең ықтимал үміткер – Ирак, ол ұйымнан шығуды ашық түрде жоққа шығарды. Нигерия мен Ливия көбірек өндіргісі келеді, бірақ инфрақұрылымдық мәселелер мен ішкі тұрақсыздық салдарынан жоғары мұнай бағасы олар үшін квотадан бостандықтан маңыздырақ.

Сауд Арабиясы – ОПЕК пен ОПЕК+ ұйымдарының басты қорғаушысы, себебі бұл ұйымдар оның жаһандық мұнай бағасына әсер ете алатын ең ірі өндіруші ретіндегі рөлін нығайтады. ОПЕК пен ОПЕК+ оған бос қуатты саяси және баға белгілеудегі ықпал құралына айналдыруға мүмкіндік береді.

ОПЕК болмаса, Сауд Арабиясы өндірісті арттырып, кейбір бәсекелестерін нарықтан ығыстыра алар еді, бірақ бағаны ұстап тұру мен нарықты бақылаудың негізгі құралынан айырылар еді. Елде тәулігіне шамамен 12,5 миллион баррель өндіру қуаты бар, бірақ соңғы жылдары квоталарға байланысты өндірісті 10 миллионнан төмен деңгейде ұстап келді.

Ирак үшін – ОПЕК-тің екінші ірі өндірушісі ретінде – ұйымнан шығу, оны тарату немесе әлсірету қысқа мерзімде де зиянды. Елде өндірісті арттыру әлеуеті бар, бірақ ол тұрақты жоғары бағаларға және Ормуз бұғазы дағдарысынан қатты зардап шеккен аймақ арқылы экспортқа тәуелді. Елде OPEC+ ұйымынан шығу жоспары жоқ және ол «тұрақты әрі қабылдауға болатын» бағаларды қалайды, деп Reuters агенттігіне екі ирактық шенеунік мәлімдеді.

Ирак, Кувейт, Алжир, Иран және көптеген африкалық мүше елдер қазіргі жағдайды сақтауды ресми түрде қолдауды жалғастыруы мүмкін. Олар үшін ОПЕК тек бағалар туралы ғана емес, сонымен бірге дипломатиялық ықпал туралы да. ОПЕК мүшелігі осы ықпалды күшейтеді, және дәл осы себепті Иран ұйыммен арадағы ауыр қақтығыс кезеңдерінде де ұйымнан шықпады.

Ресей ОПЕК+ ұйымын сақтап қалу үшін күреседі. Ұйымға мүше болу энергетикалық нарықтағы бағаның ауытқуын азайтуға қажет. Сондай-ақ Мәскеу үшін Риядпен ортақ мүддені сақтау маңызды. Қысқа мерзімде Ресей соғыс пен Ормуз бұғазының блокадасы салдарынан пайда болған жоғары бағалардан пайда көреді. Алайда орта мерзімді перспективада «тәртіптің» бұзылуы оның мүддесіне сай келмейді, себебі Ормуз бұғазы арқылы жеткізілім қалпына келтірілгеннен кейін жабдықтаудың күрт өсуі, мұнай бағасының төмендеуі және Урал-Брент баға айырмашылығының ұлғаюы мүмкін.

Ресей үшін саяси тұрғыдан алғанда, ОПЕК+ Сауд Арабиясы, Ирак, БАӘ, Қазақстан және басқа өндірушілермен бірге Ресейдің негізгі ойыншысы болып табылатын бірнеше ірі халықаралық форумдардың бірі болып қала береді. Ресей үшін OPEC+-ты жоғалту сонымен бірге жаһандық энергетика саласына ықпал ету арнасын жоғалтуды білдіреді. Reuters мәліметі бойынша, 2025 жылы OPEC+ әлемдік мұнай мен мұнай өнімдерінің жартысына жуығын өндірген.

Көрініп тұрғандай, ОПЕК ыдырап жатқан себебі нарық реттеуден босатылғандықтан емес, соғыс ескі қақтығыстарды – квоталарды, экспорттық бағыттар, Сауд Арабиясы мен БАӘ арасындағы бәсекелестік, АҚШ-тың Парсы шығанағы елдеріне қысымы және кейбір елдердің мұнайға сұраныстың ұзақ мерзімді төмендеуіне дейін өз өндіру қуатын ақшаға айналдыруға деген ұмтылысы.

Мұнай бағалары үшін бұл алдағы апталарда жоғары құбылмалылық пен тәуекелдік үстемесін білдіреді. Ормуз бұғазы қайта ашылғаннан кейін, егер жеткізілімдер соғысқа дейінгі деңгейге толық оралып немесе нарыққа қосымша 1–1,5 миллион баррель шығарылса, бағаның күрт төмендеу қаупі артады, бұл квота жүйесіне деген сенімнің жоғалуына әкеледі.

Келесі айда бағаларға басты әсер ететін фактор – Ормуз бұғазы арқылы өтетін тасымал көлемі мен әрі қарайғы кедергілерге қатысты алаңдаушылық.

30 сәуірде Brent фьючерстері 126 доллардан жоғары көтерілді, ал WTI фьючерстері 109 долларға дейін өсті. Алайда нарық Хормуз бұғазы қайта ашылғанға дейін БАӘ-ден қысқа мерзімде ұсыныстың артуын күтпейді.

Ай сайынғы баға диапазоны: Brent – барреліне 105–115 АҚШ доллары, шиеленіс жағдайында 125 АҚШ долларынан жоғары шарықтауы мүмкін.

Үш айға алға қарасақ: егер Ормуз бұғазы қайта ашылса, мұнай бағасы тезірек төмендеуі мүмкін, себебі нарық болашақта БАӘ-ден қосымша мұнай жеткізілімдерін және OPEC+ тәртібінің босаңсуын бағасына енгізе бастайды.

Бірақ егер Ормуз бұғазы арқылы тасымал тоқтап қалса, ОПЕК мүшелерінің санын қысқарту аз көмектеседі – мұнай аймақта физикалық тұрғыдан «қамалып» қалады.

Алдағы үш айда Brent маркалы мұнайдың негізгі баға диапазоны көлік ағынының ішінара қалыпқа келуі жағдайында барреліне 90–110 АҚШ долларын, жаңа әскери шиеленіс жағдайында 115–135 АҚШ долларын, ал Ормуз бұғазының тез арада қайта ашылуы мен ОПЕК мүшелерінің ұйымнан шығуын тудыратын тізбекті реакция немесе квоталарды орындамау жағдайында 80–90 АҚШ долларын құрайды.

2026 жылдың соңына қарай: ОПЕК тәртібіндегі ықтимал бұзылыс жылдың екінші жартысында мұнай бағасының төмендеуіне әкелуі мүмкін фактор болып табылады. Алайда бұл әскери үстемені жоққа шығармайды.

Біздің бағалауымыз бойынша, егер ОПЕК+ сақталса, бірақ әлсіресе, жыл соңына қарай Brent маркалы мұнайдың бағасы барреліне 80–95 АҚШ доллары аралығында болады; алайда, егер Хормуз бұғазы қайта ашылғаннан кейін ОПЕК+ іс жүзінде құлдыраса, баға 70–85 АҚШ доллары аралығында болады.

Егер соғыс пен блокада ұзаққа созылса, мұнай бағасы әсіресе ОПЕК өндірісті одан әрі қысқартса, 105–125 долларға немесе одан да жоғары деңгейге дейін көтеріледі.