Shein Гонконгтағы IPO-сы алдында шығын жариялады. Кірістің өсуі бәсеңдеді.

Шейин, арзан футболкалар мен басқа да киімдерді Азиядан онлайн сататын бөлшек саудагер, 2026 жылдың бірінші тоқсанында шамамен 100 миллион доллар шығын көрсетті, ал бір жыл бұрын ол пайда көрсеткен еді. Қытайға тиесілі онлайн бөлшек саудагердің сатылымы АҚШ-тың шағын посылкаларға арналған жеңілдігі жойылғаннан кейін бәсеңдеп, нәтиже бір реттік бухгалтерлік қайта бағалау салдарынан одан әрі нашарлады.

Shein Гонконгта өзінің IPO проспектісін жариялады, онда ол 2026 жылдың бірінші тоқсанындағы қаржылық нәтижелерін ашып көрсетті: таза шығын 99 миллион долларды құрады, ал өткен жылдың қаңтар–наурыз айларындағы 395 миллион доллар пайдамен салыстырғанда.

Жоғалтыстың бір бөлігі бухгалтерлік түзетуге байланысты: Shein инвесторлардың конвертацияланатын және қайтарып алынатын артықшылықты акцияларын қайта бағалау нәтижесінде 328 миллион долларлық бір реттік шығынды мойындады. Reuters мәліметі бойынша, бұл бағалы қағаздар кейіннен қарапайым акцияларға айырбасталуы мүмкін, және олардың қаржылық есептіліктегі бағалауы биржаға тізімге енгізілгенге дейін өзгеруі ықтимал.

Shein-нің 2025 жылғы сатылым өсімі бір жыл бұрынғы 20,7%-дан 8%-ға ($41,85 млрд) дейін бәсеңдеді. Таза пайда 38,7%-ға азайып, 2,06 млрд долларға дейін төмендеді, ал табыстағы үлесі 2024 жылғы 8,7%-дан 4,9%-ға дейін азайды.

2025 жылдың мамыр айында АҚШ 800 доллардан аз құны бар посылкаларды бажсыз әкелуге мүмкіндік беретін жеңілдікті жойды. Shein осы жеңілдікті Қытай зауыттарынан тікелей тұтынушыларға киім жіберу үшін пайдаланған. Енді компания немесе оның платформасындағы сатушылар АҚШ-қа жіберетін Қытайдан шыққан тауарларға 10 пайыздан 87,5 пайызға дейін баж салығы салынады. Shein мәлімдеуінше, бұл жеңілдіктің алынып тасталуы елдегі сатылымдарға және компанияның жалпы өсу қарқынына кері әсерін тигізді.

«Баждар мен салықтардың өсуіне жауап ретінде біз әртүрлі нұсқаларды қарастырып жатырмыз, соның ішінде кейбір қосымша шығындарды өтеу үшін АҚШ нарығында бағаларды көтеруді», – деді Шейн.

АҚШ Shein компаниясының алғашқы ірі нарығы болып, әлі күнге дейін ең ірісі болып табылады. Пандемия кезінде сатып алушылар тауарларды онлайн тапсырыс беруге мәжбүр болғандықтан, бөлшек саудагер тез өсті. Соңғы кездері Shein басқа нарықтарға белсенді түрде кеңейіп келеді: компания қазір шамамен 160 елде киім-кешек сатады, ал Financial Times мәліметі бойынша АҚШ-тың оның табысындағы үлесі 2023 жылы 30 пайыздан 2026 жылы 22 пайызға дейін төмендеді.

2026 жылдың шілдесінде Shein үшін жағдай одан әрі күрделенді: Қытайдан келетін әділетсіз бәсекелестікпен күресу мақсатында Еуропалық Одақ шетелдік онлайн-сатушылардан сатып алынған арзан тауарларға 3 евро көлемінде баж салығын енгізді. 2025 жылы Еуропа бөлшек саудагердің кірісінің шамамен үштен бірін құрады.

«Анық қорытынды жасауға әлі ерте болса да, Еуропалық Одақтағы өзгерістердің әсері АҚШ-тағы шағын жүктерге арналған босатуды жоюдың салдарымен теңеседі немесе одан да асып түсуі мүмкін», – деп ескертті Shein өз проспектісінде.

Қытай Shein компаниясының логистикалық хабы болып қала береді. Тауарлардың басым бөлігі тұтынушыларға жөнелтілер алдында елдегі орталық қоймаларға жіберіледі, ал 2025 жылы сол жерде сақталған өнімдер компанияның кірісінің 90 пайыздан астамын құрады.

Shein-нің мәселелері сауда шектеулерімен шектелмейді. 2026 жылы Еуропалық Одақ балаға ұқсас сыртқы түсі бар секс қуыршақтары сияқты заңсыз деп саналатын тауарлардың сатылуына тергеу бастады. Reuters хабарлауынша, бәсекелестер, реттеуші органдар мен азаматтық қоғам ұйымдары Shein-ді жеткізушілердің зауыттарындағы жұмыс жағдайлары, тәуелділік тудырады деп сынға ілінген сауда қосымшасы және ауқымды әуе жүк тасымалының экологиялық әсері үшін сынады.

Shein өзінің IPO өтінішін құпия түрде тапсырды. FT атап өткендей, бөлшек саудагердің Гонконг қор биржасының өтінішті қарауынан кейін жариялаған проспектісі Гонконг тізімге енгізу орны ретінде таңдалғаннан бері компания туралы ашық қолжетімді алғашқы ақпарат көздерінің біріне айналды. Рейтер агенттігінің хабарлауынша, компания әлі ұсыныстың көлемін, акция бағасын немесе тізімге енгізу уақытын жариялаған жоқ.

Shein 10 шілдеде Гонконгтағы биржаға тізімге енгізу үшін Қытай Құнды қағаздарды реттеу комиссиясынан мақұлдау алды. Бұл бөлшек саудагер ұсыныстың андеррайтерлері ретінде Goldman Sachs, Morgan Stanley және JPMorgan компанияларын тағайындады. Проспектте IDG, Sequoia Capital, HongShan, Tiger Global, Boyu, Brookfield және General Atlantic Shein-нің инвесторлары ретінде көрсетілген.

FT хабарлауынша, Шейнге Нью-Йорк пен Лондонда IPO өткізуге Қытайдың батысындағы Шинжаңда мәжбүрлі еңбек қолданылды деген күдікке байланысты тәуекелдерді жариялау талаптары кедергі болды. Бұл бөлшек саудагер өзі мәжбүрлі еңбекке «нөлдік төзімділік» саясатын ұстанатынын және мердігерлерінен мақтаны тек уәкілетті аймақтардан алуды талап ететінін мәлімдеді.

Шинжаң Гонконгтағы биржаға тізімге енгізуге арналған құжаттарда аталмайды: Shein тек жеткізушілерінің өндіріс әдістеріне байланысты «жағымсыз жариялылық» тәуекелдері туралы ғана ескертеді. «Shein нәзік тепе-теңдікті сақтауы тиіс: бір жағынан жеткізу тізбегіне қатысты Батыстың талаптарын орындап, екінші жағынан патриотизмді көрсетуді талап ететін Пекиннің үміттерін қанағаттандыруы керек», – деп түйіндейді FT.