«Тұтқын дилеммасы»: JPMorgan Coinbase пен Circle компанияларының пайдасына қауіп төндіруі мүмкін екенін ескертті

JPMorgan Chase мәліметі бойынша, Coinbase және Circle Internet Group криптовалюта биржалары тұрақты монеталар (stablecoin) бизнесінде – құны нақты әлемдік валюталарға бекітілген криптовалюталар – өсіп келе жатқан қысымға тап болуда. Олардың пікірінше, компаниялар «тұтқындар дилеммасына» тап болды: Екеуі де USDC-ті бірлесіп ілгерілетуге мүдделі, бірақ тарату арналары үшін бәсекелесуге мәжбүр болып, үшінші тарап платформаларына барған сайын тиімді шарттар ұсынып, осылайша өз пайдаларын азайтады.

Bloomberg мәліметі бойынша, сейсенбі, 14 шілдеде JPMorgan екі жетекші ашық тізімдегі криптокомпанияның пайда жөніндегі болжамдарын төмендетті. Бұл JPMorgan-ның болжамын қайта қарауға Coinbase-тің мамырда қол қойылған Hyperliquid криптовалюталық биржасымен серіктестігінің өзгертілген шарттары түрткі болды, олар USDC табысын оны таратуға жауапты серіктестер арасында бөлу тәртібін өзгертеді.

JPMorgan сондай-ақ Coinbase акциялары бойынша мақсатты бағасын 283 доллардан 196 долларға төмендетті. Бұл сейсенбі күнігі жабылу бағасынан 21 пайызға жоғары. TipRanks мәліметі бойынша, банктің Circle акцияларына қатысты соңғы рейтингісі мамырда берілді: мақсатты бағасы 155 доллар және «outperform» ұсынысы. Coinbase акциялары сейсенбідегі сауда сессиясында 2,6%-ға өсіп, $161,5-ке жетті. Circle акциялары 0,4%-ға өсіп, $63,2-ге жетті.

Мамырдағы келісімге сәйкес, Coinbase USDC-ні Hyperliquid жүйесіне аударуға жауапты болып, резервтерден түскен табыстың басым бөлігін оған беруге келісті, деп хабарлайды Bloomberg. JPMorgan-ның моделі бойынша, Coinbase Hyperliquid-те USDC қолданудан түскен табыстың едәуір бөлігін бөліседі, бұл компанияның басқа жағдайда таба алатын қосымша табысын шектейді.

«Соңында, біздің ойымызша, қысқа мерзімде бұл келісім Circle мен Coinbase-тің кірістеріне қысым көрсетеді», – деп жазды JPMorgan талдаушылары Bloomberg- ке сілтеме жасап. «Біздің ойымызша, Hyperliquid-пен қарым-қатынастың өзгеруі Circle мен Coinbase-тің серіктестік келісімдерінің күрделілігін көрсетеді: олар «тұтқындар дилеммасын» тудыра отырып, компанияларды USDC-ті ілгерілетуде бір-бірімен бәсекеге түсуге мәжбүрлей алады». Ойын теориясында «тұтқындар дилеммасы» бір немесе бірнеше ойыншының ортақ мүдде емес, тек өз мүдделеріне сүйене отырып әрекет етіп, мақсаттарына жете алмауын сипаттайды.

JPMorgan атап өткендей, Coinbase-тің Hyperliquid-пен келісімі кең ауқымды мәселені көрсетеді: Алмасу алаңдары мен төлем платформаларының келіссөз жүргізу мүмкіндігі артып келе жатқандықтан, стабилкоин эмитенттері тарату арналарына қол жеткізу үшін резервтеріндегі пайыздық кірістің үлесін үнемі ұлғайтып беруге мәжбүр болып отыр. «Сонымен қатар, біз Coinbase пен Circle криптовалюта нарығындағы күрделі жағдайдан теріс әсер алып жатқанына сенеміз, бұл транзакциялық белсенділік пен криптоактивтердің құнына кедергі келтіріп отыр», – деп жазды сарапшылар.

Bloomberg мәліметі бойынша, JPMorgan ескертпесі стабилкоин шығарудың экономикасын бәсекелестік әлсіретіп жатыр деген инвесторлардың өсіп келе жатқан алаңдаушылықтары аясында жарияланды. Бұл Visa, BlackRock, Alphabet және Coinbase қолдаған Open Standard консорциумының резервтерінен түскен табыстың дерлік барлығын тарату серіктестеріне беретін бәсекелес тұрақтыкоин – Open USD – туралы жариялаған хабарландырудан кейін болды.

Сейсенбі күні Mizuho Securities Circle акцияларына берген ұсынысын «бейтарап» деңгейінен «нашар өнімділік» деңгейіне төмендетіп, банктер ұсынатын жаңа бәсекелестер туралы ескертті, алмасу пункттері мен төлем компанияларына табысты бөлудің тиімдірек шарттарын ұсынатын жаңа бәсекелестер бүкіл сектордың табыстылығын төмендетуі мүмкін екенін ескертті. Брокерлік фирма сондай-ақ Bloomberg мәліметіне сәйкес, Circle-дің Coinbase-пен табысты бөлу туралы келісімшартының жаңартылуы қысымды күшейтуі мүмкін екенін айтты.