Варшава революциясы: егер Трамптың үміткері ФРЖ-ны басқарса, не өзгереді
Сенаттың тыңдауларынан үш күн өткен соң Әділет департаменті Кевин Уорштың Федералдық резерв жүйесінің төрағасы лауазымына расталуына кедергі келтірген шектеуді алып тастап, Джером Пауэлге қарсы істі тоқтатты. Сурет: Чэнь Мэнтун/Қытай жаңалықтар қызметі/VCG, Getty Images арқылы
21 сәуірде АҚШ Сенатының Банк істері жөніндегі комитеті Кевин Уорштың Федералдық резерв жүйесінің төрағасы лауазымына үміткерлігін қарастыру үшін тыңдау өткізді. Оның мәлімдемелеріне қарағанда, ол Федералдық резерв жүйесінде айтарлықтай өзгерістер енгізуге және доллардың геоэкономика құралы ретіндегі рөлін күшейтуге ниетті, – деп жазады Oninvest редакторы Альфия Зивере.
Кевин Уорштың жоспары
Осы мекемені менің әріптестеріммен бірге реформаласақ, олардың тағайындалуы мақұлданған жағдайда, баға тұрақтылығын қамтамасыз етуге соғұрлым тезірек мүмкіндік аламыз.
Трамптың кандидаты ең алдымен инфляцияны басқаша өлшеуді бастағысы келеді. Қазіргі уақытта Федералдық резервтік жүйе PCE (жеке тұтыну шығындары) индексін және негізгі PCE — сол өлшемді, бірақ энергия мен азық-түлік бағаларын шығарған нұсқасын пайдаланады. Варш есептеулерден барлық экстремалды ауытқуларды толығымен алып тастап, «таза трендті» көруді қалайды.
Қаржы талдаушысы және колумнист Джек Боуман АҚШ Еңбек статистикасы бюросының комиссары лауазымына үміткер Бретт Мацумотоның инфляцияны өлшеу әдістерін қайта қарау идеясын да ұсынғанын атап өтті.
Инфляция көрсеткіштері екі тараптан да сынға ұшырауда. Бұл неге әкелетіні белгісіз, бірақ бірнеше жылдан кейін біз әлі де инфляцияны дәл осылай өлшейтін боламыз деп елестете алмаймын. Менің ойымша, егер бұл өзгерістер деректерді жинау мен есептеу әдістерін заманауи талаптарға сай жаңартуға бағытталған шынайы әрекеттер болса, бұл шын мәнінде жақсы болар еді.
Рейтер агенттігінің хабарлауынша, Даллас Федералдық резервтік банкі Уорштың ұнатқан әдісіне ұқсас әдістемені қолданады. Ақпан айында ол осы тәсілді қалыптан тыс баға ауытқуларын сүзгіден өткізу үшін пайдаланды (мысалы, көшу қызметтерінде жыл сайын 384%-ға өсу немесе есептеуіш машиналар мен теру машинкаларының бағасының жыл сайын 50%-ға төмендеуі), ал trimmed mean әдісін қолдана отырып жүргізілген негізгі PCE есептеулері инфляция деңгейінің 2,3%-ға жеткенін көрсетті, бұл ФРЖ-ның 2%-дық мақсатына жақын.
Inflation Insights компаниясының президенті және негізін қалаушы Омар Шариф агенттікке айтты, ағымдағы есептеу әдісі бойынша орташа көрсеткіш қазіргі уақытта кең тараған өлшеу әдістерінің ішіндегі ең төменгі инфляция деңгейін көрсетеді. Бұл оны АҚШ президенті Дональд Трамп күткен пайыздық мөлшерлемелерді төмендету жолына сәйкес етеді. Алайда дәл осы көрсеткіш 2021 жылы дәстүрлі статистика тіркеген инфляцияның өсуі мен жеделдеуін байқамады.
Уорштың екінші идеясы да кем емес революциялық. Ол ФРЖ өз жоспарларының тым көп бөлігін жұртшылыққа жариялайды және дәл сол уәделеріне сүйенуге мәжбүр – ал жағдай икемділікті арттыруды және жедел шешімдер қабылдауды талап етеді.
Көптеген әріптестерімнен айырмашылығы, мен алдағы нұсқаулыққа қарсымын [пайыздық мөлшерлемелер мен ақша-несие саясаты бойынша алдын ала жарияланған нұсқаулық – Oninvest ескертпесі]. Мен болашақ шешімдерді сіздерге алдын ала хабарлауым керек деп ойламаймын.
Және ақырында, үшінші тармақ. Варш Федералдық резерв жүйесінің балансын қысқартуды жақтайды. АҚШ орталық банкінің активтеріне 4 триллион доллардан астам АҚШ Қаржы министрлігінің облигациялары және 2 триллион доллар ипотекамен қамтамасыз етілген бағалы қағаздар кіреді. Уорш баланс көлемін қаншаға қысқартқысы келетінін айтпады, бірақ банктің ұзақ мерзімді қазынашылық облигацияларынан бас тартқысы келетінін түсіндірді. Бұл облигациялар пайыздық мөлшерлемелер айтарлықтай төмен болған кезде сатып алынған, ал олардың нарықтық құны қазір баланста ұстаудың ағымдағы құнынан төмен, деп жазады Gray Capital Management LLC компаниясының негізін қалаушы Майкл Грей.
Жыл соңында Федералдық резерв жүйесінің АҚШ қазынашылық облигациялары бойынша іске аспаған шығыны 535,3 млрд долларды, ипотекамен қамтамасыз етілген бағалы қағаздар бойынша 309 млрд долларды құрады. Барлығы 844 млрд долларлық іске аспаған шығын сатып алу бағасымен салыстырғанда 13%-ға төмендеуді көрсетеді. Олардың активтерін азайтудың ең жылдам жолы – оларды сату, бірақ егер бағалы қағаздар сатылса, бұл ФРЖ-ны үлкен шығындарды есепке алуға мәжбүр етеді.
Варш өзі ірі көлемдегі сату нарықты тұрақсыздандыруы мүмкін екенін мойындайды: «Осы теңгерімсіздікті тудыруға 18 жыл кетті; оны 18 минутта шеше алмаймыз», – деді ол.
Доллардың рөлін алмастыру
Өз сөзінде Уорс тыңдау отырыстарында сирек талқыланған, бірақ шешуші рөл атқаруы мүмкін сигнал жіберді, деп жазады Financial Times басылымының колумнисі Джиллиан Тетт. Ол өзінің басшылығымен Федералдық резерв жүйесі АҚШ-тың кең ауқымды экономикалық стратегиясында «қолдаушы рөл» атқаратынын айқын көрсетті — яғни инфляция мен пайыздық мөлшерлемелермен ғана емес, сыртқы саясат мақсаттарымен де айналысатынын. Қарапайым етіп айтқанда, бұл геоэкономикаға бетбұрыс жасауды білдіреді, мұнда қаржы жүйесі ықпал ету құралы ретінде пайдаланылады.
Financial Times атап өткендей, бұл басқа елдерде – Парсы шығанағы елдерінен Азияға дейін – долларлық ликвидтілікке сұраныстың өсуі фонында болып жатыр. Ал бұрын доллар айырбастау желілері сияқты механизмдер Федералдық резерв жүйесінің бақылауында болып, бейтарап тұрақтандыру құралы ретінде ұсынылса, қазір олар Қаржы министрлігінің ықпалына көбірек ене түсуде және оларды одақтастарды қолдау мен қарсыластарға қысым көрсету үшін пайдалануға болады. Мұнда маңыздысы – Федералдық резерв жүйесі өз өкілеттіктерінің бір бөлігін Скотт Бессенттің басқармасына беруде.
Бұл ФРЖ-ның рөлінің мәнін түбегейлі өзгертеді. Енді мәселе тек Варштың ақша-несие саясаты мәселелерінде Ақ үйден тәуелсіз қала ала ма деген сұрақ қана емес. Мәселе – ФРЖ АҚШ-тың сыртқы саяси құрылымының бір бөлігіне айналып, нарықтар мен жаһандық қаржы жүйесіне тигізер салдарлары қандай болатынында.
Уорштың қателіктері
«Employ America» сараптамалық орталығы Уорштың бірнеше рет қате саясатты қолдағанын атап көрсетеді. 2008 жылғы Ұлы рецессия кезінде және одан кейін ол инфляция қаупін үнемі асыра бағалап, дефляция мен жұмыссыздықтың артуына қарамастан қатаң саясат ұстануды талап етті. Оның болжамдары орындалмады. Алайда пайыздық мөлшерлемелер мен баж салығы жөніндегі ұстанымы президенттік қызметте кім тұрғанына байланысты бірнеше рет өзгеріп отырды:
Еркін сауда – Демократ Ақ Үйде отырған кезде Уорштың ұстанатын қағидасы сияқты. Алайда республикашылдар оны баж салығын салумен байланысты лауазымға тағайындауды қарастырған кезде ол осы қағидадан бас тартады.
Сенаттың тыңдауларында тағайындалса, президенттің «марионеті» боласың ба деген сұраққа Варш: «Әрине, мүлде емес» деп жауап берді.
«Президент біздің әңгімелесулеріміз кезінде маған пайыздық мөлшерлемелерге қатысты алдын ала шешім қабылдауды, уәде беруді, міндеттеме алуды немесе қандай да бір шешім қабылдауды бірде-бір рет сұраған емес — тіпті сұраған күнде де мен оған ешқашан келіспес едім», — деді кандидат жеке комитет мүшелерінің сұрақтарына жауап бере отырып бірнеше рет.
