30 триллион долларлық нарық және апокалипсис қаупі: Anthropic қанша тұруы мүмкін? — FT талдауы

Financial Times жазады: жасанды интеллекттің адамзатты жоя алатыны туралы пікірталастар, айқын себептермен, инвесторлардың назарын жасанды интеллект компанияларының құны қанша екені деген сұрақтан аударып жіберді. Газет Anthropic компаниясының күтіліп отырған 2 триллион долларлық бағалауының қаржылық негізі бар ма, әлде ол жай ғана «қаржылық галлюцинация» ма екенін талдауға тырысты.

The New York Times сілтеме жасаған дереккөздерге сәйкес, Anthropic алдағы бірнеше аптада акцияларын биржаға шығарудың егжей-тегжейін жариялап, қараша айында сауданы бастауы мүмкін. Бұл IPO тарихтағы ең ірі IPO болуы ықтимал. FT-нің талдауы үш тәсілге негізделген: болашақ кіріс көбейту көрсеткіштері, ықтимал нарықтың көлемі және тәуекелдер — жасанды интеллект модельдерінің құнсыздануынан апокалиптикалық сценарийлерге дейін.

Алдыңғы болжамды бизнес-моделі бар компанияларды бағалау салыстырмалы түрде қарапайым: FT жазады: бір-екі жылға алдағы пайданы — немесе компания әлі пайда әкелмесе, кірісті — болжап, оны ұқсас қор биржасындағы компаниялардың коэффициенттеріне тең көбейткішпен көбейту қажет. Алайда Anthropic компаниясының жағдайында бұл тәсіл аса пайдалы емес — тіпті Силикон алқабының стандарттары бойынша да компания қарқынды өсіп келеді.

Anthropic 2021 жылы құрылып, 2023 жылға дейін табыс әкелмеді. Тамыз айына қарай компанияның жылдық табыс көрсеткіші шамамен 65 миллиард долларға жетті (CNBC және Bloomberg сілтеген дереккөздерге сәйкес). Мұндай өсім тіпті AI зертханасының өзіне де тосын сый болған сияқты — бар болғаны 18 ай бұрын ол 2027 жылға 12 миллиард доллар табыс болатынын болжаған еді.

FT мәліметі бойынша кейбір инвесторлар Anthropic компаниясының жылдық табысы келесі жылдың соңына қарай 320 миллиард долларға жетеді деп күтеді. Инвесторлар бейтарап емес, бірақ егер олар дұрыс болса, 2 триллион долларлық бағалау 2028 жылға баға мен табыс коэффициенті небәрі жетіге тең болатынын білдіреді. Салыстыру үшін SpaceX акциялары сол жылғы компания табысының 16 есесіне тең бағамен саудаланып жатыр. Газеттің мәліметінше, SpaceX-ті эталон ретінде алсақ, Anthropic ұзақ мерзімде 5 трлн долларға бағалануы мүмкін.

Anthropic-ті бағалаудың тағы бір тәсілі – жалпы қолжетімді нарықтың (TAM) көлеміне негізделеді. Бұл көрсеткіш іс жүзінде әрбір венчурлік инвестордың презентациясында немесе IPO проспектісінде негізгі құрамдас бөлікке айналды, алайда оның пайдалылығы даулы. Мысалы, Uber 2019 жылы қор нарығына шыққанда өз ықтимал нарығын 12,3 триллион долларға бағалаған. Компанияның жылдық табысы қазіргі уақытта 60 миллиард доллардан кем. WeWork компаниясының кеңсе мүлкі бойынша қолжетімді нарығы 3 триллион долларға бағаланды, бірақ бұл компанияны банкроттықтан құтқара алмады.

Төрт ай бұрын IPO-ға арналған проспектісінде SpaceX «корпоративтік қолданбалар» – оның ішінде жасанды интеллект өнімдері – ықтимал нарығын 22,7 триллион долларға бағалаған. Гипотетикалық түрде, егер Anthropic осы нарықтың тек 3 пайызын иеленсе, оның табысы шамамен 700 миллиард долларға жетіп, баға мен табыс аралығындағы 10 еселік коэффициент пен үш жылдық дисконттауды ескерсек, оның бағалауы 4,5 триллион долларды құрайды, деп жазады FT.

The Wall Street Journal дереккөздеріне сілтеме жасап хабарлағандай, Anthropic инвесторларға арналған құжаттарында ықтимал нарықты 30 триллион доллар деп бағалауы мүмкін. Осы арада Morgan Stanley сарапшылары, олар алдағы IPO-ның андеррайтері болуы мүмкін, генеративті жасанды интеллект нарығын екі есе үлкен деп бағалайды. AI ақырында «білімдік жұмыс» және цифрлық тұтынушылық шығындар нарығының 10 пайызын құрайтынын есептейік, ал Morgan Stanley оны 60 триллион долларға бағалайды. Егер Anthropic сол үлестің үштен бірін иеленсе, оның табысы 2 триллион долларға жетеді. FT жазуынша, сол 10 есе көбейткіш пен бес жылдық дисконттау кезеңін қолдана отырып, бұл 10 триллион долларлық бағалауға сәйкес келеді.

Жақында жүргізілген зерттеуде Anthropic компаниясы «экстремалды» сценарийде жасанды интеллект 2030 жылға қарай АҚШ экономикасына 10 триллион доллардан астам қосымша құн әкелуі мүмкін деп бағалады. FT жазады, шамамен есептеу бойынша компанияның нарықтық капитализациясы 100 триллион долларды құрайды.

Anthropic пен OpenAI тек бір-бірімен ғана емес, сонымен қатар Alphabet, Meta, Nvidia және қытай әзірлеушілерімен де жасанды интеллект табысының үлесі үшін бәсекелесіп жатыр. Негізгі қауіп – жарыс соңында жасанды интеллект сәулетшілеріне небәрі тиындар ғана қалуы мүмкін. Бұл олардың модельдері алмастырылатын болса – басқаша айтқанда, пайдаланушы үшін бір модельді екіншісінен ажырату мүмкін болмаса – орын алуы мүмкін, деп жазады басылым.

Баға соғысының белгілері қазірден-ақ байқалады: қытайлық Moonshot AI және DeepSeek компаниялары арзанырақ баламаларды ұсынып жатыр, Google мен OpenAI кейбір өнімдердің бағасын төмендетіп, ал кейбір клиенттер тапсырмаларды ең арзан модельге бағыттайтын «рутер» бағдарламаларын пайдаланып отыр.

Баға соғысы тәуекел тудырады деген пікірмен барлығы келіспейді. FT жазуынша, жасанды интеллект компанияларының негізін қалаушылар әдетте ең үздік модельдерге әрдайым жоғары баға белгіленеді деп есептейді. Сонымен қатар, жетекші зерттеу зертханалары «рекурсивті өзін-өзі жетілдіруге» қол жеткізуге тырысуда, яғни жасанды интеллект модельдері адамның араласуынсыз дерлік жаңартылады. Егер бұл жүзеге асса, жарыс көшбасшылары үлкен бәсекелік артықшылыққа ие болуы мүмкін, – делінген мақалада.

«Бір жағынан алғанда, бұл мүмкіндіктен гөрі қауіп-қатерге жақын», – деп жазады FT. «Егер өзін-өзі жетілдіретін суперинтеллект пайда болса, ол шынында да Anthropic компаниясының сеніміне сәйкес 10 триллион доллардан астам экономикалық өсімге жол ашуы мүмкін». Бірақ ол сондай өзгеріс әкелуі мүмкін, сол арқылы бүгінгі білетін актив бағалары мағынасыз болып қалар еді.

Мүмкін болатын кіріс өсімінің бөлек көзі – жасанды интеллект зертханаларының дәстүрлі бағдарламалық қамтамасыз етуді қызмет ретінде (SaaS) ығыстыру мүмкіндігі. Қаңтар айында Anthropic компаниясының заңгерлерге арналған плагинін іске қосу «SaaSpocalypse» деп аталатын бағ дарламалық қамтамасыз ету компанияларының акцияларын жаппай сатуды тудырды. Salesforce пен ServiceNow компанияларының біріккен нарықтық капитализациясы бірнеше күн ішінде 300 миллиард долларға төмендеді — бұл, FT мәліметі бойынша, Anthropic үшін ықтимал сыйақының ауқымын көрсетеді.

Дегенмен, басылымда Anthropic немесе OpenAI үшін кез келген бағалау моделі ең ерекше тәуекел факторларының бірі — ықтимал апокалипсисті ескермесе, толық болмайтыны айтылған.

«Егер жасанды интеллект шынымен де адамзаттың жойылуына әкеп соқса, барлық инвестициялар өз құнын жоғалтатыны анық», – деп жазады FT. «Бірақ онша ауқымды емес зиян – мысалы, «жүздеген миллиард долларлық шығындар», деп жазады Anthropic компаниясының бас директоры Дарио Амодеи өзінің соңғы эссесінде — осындай оқиға үшін компания кінәлі деп танылса, оның бағалануына және беделіне айтарлықтай нұқсан келуі мүмкін.

Екінші жағынан, газеттің жазуынша, зиянкестік шабуылдарға қарсы жеткілікті сенімді әрі қуатты жасанды интеллект негізіндегі қорғаныс жүйесін әзірлейтін кез келген компания үлкен пайда табуы мүмкін. Амодейдің жасанды интеллекттің даму қарқынын бәсеңдету жөніндегі үндеуінен кейін киберқауіпсіздік компанияларының акциялары күрт қымбаттады.

Қаншалықты парадокс болып көрінгенімен, жаппай жою қаупінен қорқу пайдалы болуы мүмкін, тіпті ол барлық зертханалардағы жұмыс қарқынын бәсеңдетсе де. Суперзерделі жасанды интеллект олардың назарын аз аудара бастаған сайын, Anthropic пен OpenAI-да бар технологиялардан табыс табуға және пайда табуға әлдеқайда үлкен ынта болады — сондай-ақ қаражатты абайлап жұмсауға немесе оны мақсатты жобаларға бағыттауға. Бұл 100 триллион долларлық бағалауды қол жетпес етеді. Дегенмен, осы сценарийде 2 триллион долларлық бағалау әлдеқайда орынды көрінеді, – деп жазады Financial Times.