Доллар үшін ауыр 100 күн: АҚШ валютасы өз мәртебесін сақтап қала ала ма
Доллардың әлемдік қаржы жүйесіндегі үстемдігі туралы әңгімелер бұрыннан айтылып келеді. Алайда, бұл пікірлер нарық қатысушыларының нақты әрекеттеріне әсер етпеген еді. Бұл жағдай АҚШ президенті Дональд Трамптың сауда соғысын бастағанға дейін жалғасты.
Долларға қатысты жағымсыз жаңалықтар
Көп жағдайда протекционистік саясат ұлттық валютаның нығаюына әкеледі, себебі импорттың қысқаруына ықпал етеді. Алайда, Трамптың Канада мен Мексика сияқты ірі сауда серіктестеріне, кейіннен бүкіл әлемге, соның ішінде Қытайға 145% дейінгі тарифтер енгізуі кері әсер етті. Жыл басынан бері доллар индексі (АҚШ-тың негізгі сауда серіктестерінің валюталарына қатысты бағамы) шамамен 9% төмендеп, соңғы үш жылдағы ең төменгі деңгейге жетті .
Сәуір айының басында Трамптың барлық импортқа 10% және шамамен 60 елге жоғары тарифтер енгізу туралы мәлімдемесінен кейін әлемдік қор нарықтары құлдырады. Бұл доллардың әлсіреуін жеделдетті. Сонымен қатар, АҚШ-тың қазынашылық облигацияларының бағасы төмендеп, олардың кірістілігі артты. Бұрын мұндай облигациялар нарықтағы тұрақсыздық кезінде сенімді актив ретінде қарастырылатын. Бұл жолы алтын резервтік актив рөлін атқарды, бұл доллар үшін жағымсыз жаңалық .
Инвесторлардың сенімі мен доллардың болашағы
Инвесторлар доллардың резервтік валюта және қауіпсіз баспана ретіндегі мәртебесін сақтап қалуы мүмкін бе деген сұраққа жауап іздеуде. Apollo Global Management компаниясының бас экономисі Торстен Слоктың мәліметінше шетелдіктер АҚШ-тың акцияларына 19 трлн доллар, қазынашылық облигацияларына 7 трлн доллар және корпоративтік облигацияларына 5 трлн доллар инвестициялаған. Егер осы инвесторлардың бір бөлігі АҚШ нарығынан бас тартса, доллардың құны тұрақты қысымға ұшырауы мүмкін.
Нарық қатысушылары доллардың ерекше мәртебесіне сеніп келген. Алайда, Трамптың әрекеттері бұл сенімділікті шайқалтып, доллардың ғасырлық үстемдігін аяқтауы мүмкін деген пікірлер пайда болды.
PGIM Fixed Income инвестициялық бөлімінің тең жетекшісі Грегори Питерс Financial Times басылымына: «АҚШ долларының резервтік валюта ретіндегі мәртебесі 100 жыл бойы пайда әкелді. Бұл мәртебеден айырылу үшін 100 күн де жеткілікті болды», – деді.
Доллардың әлемдік қаржы көшбасшысы ретіндегі мәртебесі: сенім дағдарысы
Доллардың әлемдік қаржы көшбасшысы ретіндегі мәртебесі туралы пікірталастар бірнеше жылдан бері жалғасып келеді. Алайда, бұл пікірталастар нарық қатысушыларының нақты әрекеттеріне әсер етпей келген еді. Бұл жағдай АҚШ президенті Дональд Трамптың сауда соғысын бастауымен өзгерді.
Көп жағдайда протекционистік саясат ұлттық валютаның нығаюына әкеледі, себебі импорттың қысқаруына ықпал етеді. Алайда, Трамптың Канада мен Мексика сияқты ірі сауда серіктестеріне, кейіннен Қытайға қарсы тарифтер енгізуі кері әсер етті. Жыл басынан бері доллар индексі шамамен 9%-ға төмендеп, соңғы үш жылдағы ең төменгі деңгейге жетті.
Сәуір айының басында Трамптың 60-тан астам елге қарсы 10% көлемінде “жауапты” тарифтер енгізу туралы мәлімдемесінен кейін, доллардың құлдырауы жеделдеді. Сонымен қатар, АҚШ қазынашылық облигацияларының бағасы төмендеп, олардың кірістілігі артты. Бұрынғыдай, бұл облигациялар сенімді актив ретінде қарастырылмай, инвесторлар алтынға бет бұрды.
Инвесторлардың сенімі мен доллардың болашағы
Қазіргі уақытта инвесторлар доллардың резервтік валюта ретіндегі мәртебесін сақтап қала алатынына күмәндануда. Apollo Global Management компаниясының бас экономисі Торстен Слоктың мәліметінше шетелдік инвесторлар АҚШ-тың акцияларына $19 трлн, қазынашылық облигацияларына $7 трлн және корпоративтік облигацияларына $5 трлн инвестициялаған. Егер осы инвесторлардың бір бөлігі АҚШ нарығынан кетсе, доллардың бағасына тұрақты қысым көрсетіледі.
PGIM Fixed Income компаниясының инвестициялар жөніндегі тең жетекшісі Грегори Питерс Financial Times басылымына берген сұхбатында: “АҚШ доллары 100 жыл бойы резервтік валюта мәртебесінен пайда көріп келді. Бұл мәртебеден айырылу үшін 100 күн жеткілікті болды”, - деді.
Сенім дағдарысы
Доллар индексі қазіргі уақытта ұзақ мерзімді диапазонның ортасында тұр: 1980 жылдардың ортасынан бастап ол 70 пен 120 пункт арасында ауытқып келеді. 2008 жылғы қаржы дағдарысы кезінде ең төменгі деңгейге жетсе, 2000 жылдардың басында ең жоғары деңгейге көтерілді.
Bank of America жүргізген сәуір айындағы сауалнама нәтижесінде қорларды басқарушылардың 61%-ы доллардың құлдырауын күтетінін көрсетті. Бұл 2006 жылдың мамыр айынан бергі ең пессимистік көзқарас.
Deutsche Bank сарапшылары доллардың сенім дағдарысына ұшырауы мүмкін екенін атап өтті. Société Générale компаниясының бас валюталық стратегы Кит Джукс шетелдік капиталдың АҚШ активтерінен кету ықтималдығын жоғары деп бағалады.
Goldman Sachs компаниясы доллардың әлсіреуі жалғасады деп болжайды. Олар келесі 12 айда еуроға қатысты курстың $1,20, ал иенаға қатысты 135 иена болатынын күтеді. Қазіргі уақытта бұл көрсеткіштер сәйкесінше $1,14 және 142,4 иена.
Бұрын Goldman Sachs импорттық тарифтердің долларды нығайтады деп есептесе, енді олар бұл көзқарасты өзгертіп отыр. Компанияның пікірінше, сауда соғысы мен басқа да белгісіздік тудыратын шаралар тұтынушылар мен бизнестің сенімін төмендетіп, экономикалық өсімді баяулатады. Сонымен қатар, АҚШ-тың басқару сапасындағы және институттарындағы теріс тенденциялар американдық активтердің артықшылықтарын жояды.
Доллардың әлсіреуі және Трамптың көзқарасы
Доллардың әлсіреуі Трампты қуантады, себебі ол бірнеше рет америкалық валютаның күштілігі сауда тапшылығын тудыратынын айтқан. Оның Экономикалық кеңесшілер комитетінің төрағасы Стивен Миран доллардың күштілігі американдық компаниялар мен жұмысшыларды әлемдік аренада бәсекеге қабілетсіз етеді деп есептейді.
Трамп пен оның жақтастары АҚШ-тың тауарлар саудасындағы тапшылығына алаңдаса да, елдің қызмет көрсету экономикасына айналғанын ескермейді. Оңтүстік Калифорния университетінің қаржы және экономика профессоры Ларри Харрис The Wall Street Journal басылымында АҚШ-тың шетелдіктерге долларды әлемдік сауда валютасы және құнды сақтау құралы ретінде ұсынуы арқылы қаржылық қауіпсіздікті сатады деп жазды.
Харрис: “Бұл қауіпсіздік қызмет ретінде қарастырылса, бізде тапшылық болмас еді”, - деді. Ол сондай-ақ, АҚШ-тың резервтік валюта мәртебесі шетелдіктердің тауарлар мен қызметтерді “ауада басылған” ақшамен қамтамасыз етуіне мүмкіндік береді деп атап өтті.
Көптеген шетелдіктер доллармен америкалық акциялар мен облигацияларды сатып алады, бұл АҚШ-тың қарыз алу құнын төмендетіп, болашаққа көбірек инвестиция салуға мүмкіндік береді. Харрис: “Болашаққа тұрақты инвестициялар, бәлкім, Американы ұлы еткен ең маңызды фактор”, - деп қосты.
“Шамадан тыс артықшылық”
Долларға деген жаһандық сұраныс америкалық активтерге сыйақы береді және қарыз алуды арзандатады. Бұл әсерді Францияның бұрынғы президенті Валери Жискар д’Эстен “шамадан тыс артықшылық” деп атады.
Wall Street Journal бас экономикалық шолушысы Грег Иптың пікірінше АҚШ-тың шетелдіктерге жаңа қазынашылық облигацияларды үнемі сатып алуға мұқтаждығы бар. Әйтпесе, кірістіліктің күрт өсуі сөзсіз болады.
JPMorgan Chase компаниясының жаһандық пайыздық ставкалар нарығындағы стратегия директоры Джей Барри шетелдік инвестициялардың $300 млрд-қа төмендеуі облигациялар кірістілігін үштен бір пайыздық пунктке арттырады деп есептейді.
Еуропалық сақтандыру және зейнетақы қадағалау органы төрағасы Петра Хелькема жуырда АҚШ-тың қазынашылық облигацияларындағы құбылмалылық бұл құралдардың әлемдік қаржы нарығындағы қауіпсіз баспана мәртебесіне күмән келтіріп отырғанын мәлімдеді. Әзірге еуропалық реттеушілер бұл жағдайға нақты қадамдармен жауап берген жоқ (мысалы, бұл облигацияларға шектеу қою сияқты), бірақ Bloomberg атап өткендей, мұндай мәлімдеме соңғы апталарда әлемдік көзқарастың өзгеріп келе жатқанын көрсетеді.
Bloomberg-тің Азия нарықтары жөніндегі шолушысы Шули Реннің пікірінше облигациялар кірістілігінің әрбір пайыздық пунктке өсуі АҚШ үкіметіне қарыз бойынша қызмет көрсету шығындарын $100 млрд-қа арттырады. Ал 2025 жылы АҚШ-қа $8 трлн көлеміндегі қазынашылық міндеттемелерді қайта қаржыландырып, қосымша $2 трлн жаңа қарыз шығару қажет болады.
Сонымен бірге, Қытайдың АҚШ қазынашылығындағы ресми шоттарында $760 млрд-қа жуық облигациясы бар. Соңғы апталарда кірістіліктің ең үлкен секірістері Азия сауда сессияларында орын алып отыр, бұл кейбір талдаушылардың пікірінше, Қытай бұл нарықта белсенді әрекет етіп жатқанын көрсетуі мүмкін.
10 жылдық АҚШ қазынашылық облигацияларының кірістілігі жылдың басындағы 4,8%-дан сәуір айының бірінші аптасында 3,9%-ға дейін төмендеген еді. Бірақ Трамптың жаңа «жауапты» тарифтер енгізу туралы мәлімдемесінен кейін олар бір апта ішінде 4,6%-ға дейін секіріп, 2001 жылдан бергі ең үлкен апталық өсімді көрсетті. Bloomberg бұл өсу Трамп әкімшілігін басқа елдерге (Қытайдан басқа) қатысты тарифтерді 90 күнге кейінге қалдыруға мәжбүр етті деп жазады.
Bloomberg шолушысы Грег Ип атап өткендей, Қытайдың Трамптың жаңа тарифтеріне жауап ретінде АҚШ облигацияларынан арылуы нақты дәлелденбесе де, мұндай мүмкіндік Вашингтон үшін үлкен қаржылық қауіп тудырады. Яғни, сауда соғысы ерте ме, кеш пе, қаржы соғысына ұласуы мүмкін.
АҚШ Қаржы министрлігінің бұрынғы жоғары лауазымды қызметкері қазір OMFIF (Қаржы және валюта мекемелерінің ресми форумы) ұйымының Америка бөлімін басқаратын Марк Собел FT-ке берген пікірінде: «Жақын болашақта доллардың үстемдігі сақталады, өйткені оған балама жоқ. Еуропа нағыз бәсекелес бола алмайды, ал Қытай жақын арада капитал қозғалысына шектеулерді алып тастауға ниетті емес», – деді.
Дегенмен, Собел Трамп әкімшілігінің әлемге деген салқын көзқарасын сынға алды: «Надежный серіктес және одақтас болу — доллардың жаһандық үстемдігінің іргетасы. Ал қазір бұл іргетас шайқалды».
