Стратегтердің сауда соғысы қаупіне байланысты Еуропа акцияларынан көңілі қалды
Стратегтер еуропалық қор нарығына қатысты оптимизмін жоғалтты. Бір ай бұрын ғана олар еуропалық акцияларға болжамдарын жаппай көтере бастаған еді, алайда қазір қайтадан мақсатты бағаларын төмендетуде. Орташа болжам бойынша жыл соңына қарай Stoxx Europe 600 еуропалық индексі өседі деп күтілуде, бірақ АҚШ-тың саясатына байланысты өсім қарқыны енді әлдеқайда баяу болады деп есептелуде.
Толығырақ
Bloomberg сауалнамасына сәйкес сәуір айында 17 стратегтің шамамен үштен бірі еуропалық акцияларға қатысты жыл соңына арналған болжамдарын төмендетті. Орташа болжам бойынша Stoxx Europe 600 индексі жылдың соңына қарай 5,5%-ға өсіп (546 пунктке дейін), 24 сәуірдегі сауда жабылған деңгейінен жоғары болады деп күтілуде. Дегенмен Bloomberg құбылмалылық, сауда шиеленістері және АҚШ саясатының болжап болмайтындығына байланысты стратегтердің болжамдары әлдеқайда сақтана түскенін атап өтеді.
Биыл еуропалық акциялар салыстырмалы түрде тұрақты болып көрінеді: жыл басынан бері Stoxx Europe 600 индексі шамамен 2,5%-ға өсті, бұл АҚШ-тың негізгі индексі S&P 500-дің 7%-ға жуық құлдырауымен салыстырғанда айқын айырмашылық болып отыр. Дегенмен, АҚШ-тың соңғы жүз жылдағы ең жоғары сауда тарифтерін енгізуі жаһандық экономикалық өсімге кері әсерін тигізуі ықтимал, деп жазады Bloomberg.
Стратегтер не күтуде
«Жаңа тарифтер бойынша модельдеу көрсеткендей Еуропаға негізгі соққы тұтыну немесе басқа санаттарға емес, экспортқа тиеді», — дейді UBS Group AG стратегі Джерри Фаулер. Ол Stoxx 600 индексінің жылды 550 пунктте аяқтайтынын, әрі Қытай тарапынан тарифтерді жұмсарту ықтималдығын қарастырады. Бір ай бұрын оның болжамы индекс 580 пунктке дейін өседі деп көрсеткен еді.
Барлық тәуекелдерге қарамастан стратегтер нарық болжамдарын одан да көбірек төмендетпейді, себебі олар еуропалық компаниялардың тұрақты табыс көрсететініне сенеді, дейді Фаулер. Бұған бюджет ынталандыруы ықпал етеді, бұл оның айтуынша 2026–2027 жылдары циклдік өсімді жеделдетуге тиіс.
Еуропалық нарық шынымен де белсенді фискалдық саясат пен АҚШ-пен салыстырғанда әлдеқайда төмен пайыздық ставкалардың арқасында ұтып отыр, деп атап өтті Bloomberg. ЕОБ сәуір айында 2024 жылғы маусымнан бастап пайыздық мөлшерлемені жетінші рет төмендетті және жыл соңына дейін базалық ставканы 1,5%-ға дейін түсіру үшін тағы үш төмендету жоспарлануда. Сонымен қатар, АҚШ-тың ФРЖ қаңтар айының соңындағы отырыста ставкаларды төмендету циклін тоқтатып, негізгі ставканы 4,25–4,5% деңгейінде сақтап қалды.
Citigroup стратегтері жыл соңына қарай еуропалық акциялар 5–10%-ға өседі деп болжайды. «Макроэкономикалық және саяси тұрақсыздық сақталған жағдайда сауда шарттары құбылмалы болуы мүмкін», — дейді Citigroup стратегтері Беата Мантейдің жетекшілігімен. — «Дегенмен сауда келіссөздері сәтті дамыса, біз еуропалық акциялардың өсу әлеуетін көріп отырмыз».
Barclays стратегтері Эммануэль Каудың жетекшілігімен болжамды күрт төмендетті: олар Stoxx 600 индексінің мақсатты деңгейін шамамен 18,5%-ға, яғни 490 пунктке дейін төмендетті. Barclays бірнеше түрлі сценарийлерді белгіледі: созылмалы рецессия жағдайында 390 пунктке дейін құлдыраудан бастап, сауда соғысы тез аяқталған жағдайда 530 пунктке дейін өсуге дейін. «Жаһандық тұрғыдан қарағанда, АҚШ-тың айрықша позициясының аяқталуы Еуропа үшін мүмкіндік болуы мүмкін», — деп атап өтті Barclays сарапшылары.
Алайда барлығы бірдей оптимист емес: «Инвесторлар экономикалық өсімнің баяулауы мен корпоративтік ортаның нашарлау қаупін әлі де бағаламай отыр», — дейді TFS Derivatives стратегі Стефан Эколо. Ол бұған дейін де сауалнамаға қатысушы сарапшылар арасында ең пессимистік болжамды берген еді, ал енді Stoxx 600 индексі 9%-ға төмендеп, 470 пунктке жетеді деп күтеді.
«PMI іскерлік белсенділік индексінің төмендеуі, нашар қаржылық есептер мен акцияға шаққандағы пайданың төмендеуі нарыққа қысым жасап, тәуекелдерді күшейтуі ықтимал», — дейді Эколо.
Сонымен қатар инвесторлардың басым бөлігі әлі де оптимист болып отыр, бірақ Еуропаға қатысты құлшыныс азая түсті. Жақын арада еуропалық акциялардың өсетініне сенетіндер үлесі бір ай бұрынғы 30%-дан 19%-ға дейін, ал 12 ай ішінде өседі деп күтетіндер үлесі 67%-дан 56%-ға дейін төмендеді, деп жазады Bloomberg Bank of America қорының басқарушыларымен жүргізілген сауалнамаға сүйеніп. Сонымен қатар еуропалық акцияларға инвестиция құйған инвесторлар үлесі 39%-дан 22%-ға дейін төмендеді. Салыстыру үшін АҚШ акцияларына қарсы позицияда отырған инвесторлардың үлесі 36%-ды құрайды — бұл соңғы екі жылдағы ең жоғары деңгей, деп атап өтті Bloomberg.
«Қысқа мерзімді перспективада құбылмалылық сақталуы мүмкін, ал компаниялардың болжамдары әлі де анық емес», — дейді Societe Generale стратегі Ролан Калоян. Ол Stoxx 600 индексінің ағымдағы деңгейлерден айтарлықтай өсетінін күтпейді.
«Сауда келіссөздері жалғасуда, орталық банктердің маневр жасау мүмкіндігі бар, ал нарықтар АҚШ-тағы салықтарды төмендету ықтималдығы мен тарифтердің салдарын жұмсарту үшін басқа елдердің қабылдауы мүмкін шараларды әлі толық есепке алмады», — деп түйіндеді Калоян.
Контекст
АҚШ-тың жаңа 20%-дық тарифтері Еуропадан импортталатын тауарларды орта мерзімді перспективада шамамен 50%-ға қысқартуы мүмкін, деп атап өтті Bloomberg Economics экономистері. АҚШ — ЕО-ның маңызды сауда серіктесі, ал жаңа нарықтарды жылдам табу қиын болғандықтан, еуроаймақтың ЖІӨ 1,1%-ға төмендеп, еңбек нарығы әлсіреп, бағалар өсуі мүмкін.
ЕО елдері АҚШ президенті Дональд Трамптың еуропалық болат пен алюминийге салған 25%-дық тарифтеріне жауап ретінде бірқатар америкалық тауарларға 25%-дық тариф енгізуді мақұлдады. Сондай-ақ, Трамп 9 сәуірден бастап барлық ЕО тауарларына 20% тариф енгізуді жариялады, бірақ сол күні тарифтердің күшіне енуін 90 күнге кейінге қалдырды. 10 сәуірде ЕО да америкалық тауарларға жауап ретіндегі тарифтерді кейінге қалдырды.
