Алтын өзінің ең жоғары бағасынан бері құнының төрттен бірін жоғалтты. Неліктен JPMorgan оның 45%-ға өсетініне үміттенеді?

JPMorgan жыл соңына арналған алтын бағасына болжамын төмендетті, бірақ оның жаңа рекордтық деңгейге жететініне әлі де сенеді. Банктің есептеуі бойынша төртінші тоқсанда асыл металдың унциясы 6 000 долларға бағаланады. Бұл қазіргі бағадан 45%-ға және қаңтарда тіркелген барлық уақыттағы ең жоғары көрсеткіштен 9%-ға жоғары. Алтын бағасының шыңынан төмендеуіне қарамастан JPMorgan неге жоғары болжамын сақтап отыр?

JPMorgan-ның жаңартылған болжамына сәйкес, 2026 жылдың төртінші тоқсанында алтынның унциясы 6 000 долларға бағаланады, ал 2027 жылдың соңына қарай 6 300 долларға дейін өседі. Ақпан айында асыл металдар нарығындағы күшті өрлеуден кейін банктің сарапшылары 2026 жылдың соңына қарай 6 300 доллар, ал 2027 жылдың соңына қарай 6 600 доллар болатынын күткен. Алтын бағасы қаңтардағы ең жоғары деңгейінен төмендегеннен кейін болжам қайта қаралды.

JPMorgan жаңа рекордтық деңгейге жету болжамын нарық төмен бағалап отырған сұранысқа байланыстырады. Ресми деректерге сәйкес, жыл басында орталық банктердің сұранысы күрт төмендеді: бірінші тоқсанда хабарланған сатып алу көлемі бар болғаны 16 тонна болды, ал 2021–2025 жылдары орталық банктер тоқсан сайын орта есеппен 225 тонна алтын сатып алған. Дегенмен, сарапшылар ресми статистика нарықтың барлық көлемін көрсетпей қалуы мүмкін екенін атап көрсетеді: орталық банктерге барлық алтын операцияларын жариялау міндеттелмеген. Әлемдік алтын кеңесінің балама деректеріне сәйкес, орталық банктердің бірінші тоқсандағы нақты сатып алу көлемі 244 тоннаға дейін жетуі мүмкін, ал алдыңғы тоқсанда бұл көрсеткіш 208 тонна болған.

Қытай Халық Банкі ресми стандарттарға сәйкес те мықты көрсеткіштерді көрсетуде: алты ай бойы реттеуші айына шамамен бір тонна алтын сатып алғаннан кейін наурызда сатып алу көлемін 5 тоннаға, сәуірде 8 тоннаға дейін арттырды. Сонымен бірге елге алтын ағыны артты: 2026 жылдың бірінші тоқсанында таза импорт 317 тоннаға жетіп, алдыңғы тоқсанмен салыстырғанда шамамен үш есе өсті, деп хабарлайды JPMorgan.

JPMorgan сарапшылары Қытай Халық Банкі АҚШ қаржы жүйесіне тәуелділікті азайту мақсатында алтын қорларын арттырып жатқанына сенеді: 2022 жылы Ресей орталық банкінің активтерін тоңдырып қою доллар резервтерінің АҚШ санкцияларынан қорғалмағанын Бейжіңге сигнал ретінде қызмет етті. Қытайлық сақтандыру компаниялары нарықты одан әрі қолдауға мүмкіндік алады: 2025 жылдың басынан бастап он ірі компания өз активтерінің 1%-ына дейін физикалық алтынға инвестиция сала алады; бұл шекті шамамен 200 тонна металға сәйкес келеді. Қазіргі уақытта сақтандыру компаниялары мұндай инвестициялар туралы ақпарат жариялауға міндетті емес, және олар туралы алғашқы деректер нарықты таң қалдыруы мүмкін.

ФРЖ JPMorgan-ның алтынға қатысты өсімге деген болжамын тежеп қалуы мүмкін. Сарапшылар негізгі тәуекелді инфляцияға реттеушінің жауабында көреді: егер АҚШ экономикасы мен жұмыспен қамту тұрақты қалса, ФРЖ пайыздық мөлшерлемені көтеру циклін 2026 жылдың өзінде-ақ бекітуге негіз табады. Алтын — құнсыздану тәуекеліне қарсы хедж, яғни инфляция немесе девальвация салдарынан валютаның сатып алу қабілетінің төмендеуінен қорғайтын бір түр. Алайда металл өзі пайыздық табыс әкелмейтіндіктен, АҚШ мемлекеттік облигациялары немесе ақша нарығы қорлары сияқты баламалы активтер бойынша кірістер өскен кезде ол әдетте нарықтан төмен көрсеткіш көрсетеді, дейді JPMorgan компаниясының негізгі және асыл металдар бөлімінің басшысы Грег Ширер.

Шерердің айтуынша, ФРЖ пайыздық мөлшерлемені көтерсе, батыстағы биржада саудаланатын қорлардан алтынға қаражат ағылуы күшейеді. Орталық банктер сатып алуды азайтқан сайын бұл алтын бағасына төмендеуге қосымша қысым жасайды. Алайда Шерер мұндай сценарийдің 2026 жылы орын алуы екіталай деп есептейді.

10 маусымдағы сауда кезінде алтын бағасы 3,4%-ға төмендеп, унциясына 4 114 долларға дейін түсті. Бұл Таяу Шығыста АҚШ пен Иран арасындағы өзара соққылар қайта жандануының фонында болды: инвесторлар инфляция тәуекелдерінің артуына қарсы хедждеу үшін басқа активтерді іздеуді жөн көрді, деп жазады Barron's. 11 маусым таңертең алтынның унциясы 4 115 АҚШ доллары деңгейінде қалды.

Алтынның бағасы қаңтардың соңында унциясына шамамен 5 500 долларлық рекордтық деңгейге жеткеннен бері 25%-дан астамға төмендеді, ал ақпанның соңында АҚШ-тың Иранға жасаған алғашқы соққыларынан кейін 22%-ға қымбаттады.