Арман-қиялдар, фантазия және дот-ком бумының эхолары: инвестициялық гурулар SpaceX-тің IPO-сы туралы не дейді
Уолл-стрит жұлдыздары – қысқа сатумен айналысатын Майкл Бэрриден Tesla-ның жанкүйері Кэти Вудқа дейін – IPO кезеңінде Илон Масктың ғарышқа қатысты амбицияларына инвестиция салу керек пе, жоқ па
Кейбір тәжірибелі инвесторлар тарихтағы ең ірі ұшыру болуы мүмкін оқиғаның шеткі сызығында қалғанды жөн көреді / Фото: X / SpaceX
SpaceX-тің IPO-сы тарихтағы ең ірі акция ұсынысы болмақ. Кейбір нарық сарапшылары бұл Starlink спутниктеріне, төмен шығынды ғарышқа ұшыруларға және жасанды интеллект инфрақұрылымына инвестиция салуға сирек кездесетін мүмкіндік болатынына сенеді. Ал басқалар үшін бұл IPO – тек шулы жарнама, онда инвесторлардан тым амбициялық сценарийлер үшін төлеу сұралады. Oninvest осы мәмілеге қатысты әртүрлі көзқарасқа ие беделді инвесторлардың пікірлерін жинақтады.
Майкл Биури: Бағалау хайпқа негізделген
Легендарлы қысқа сатушы Майкл Бэрри, 2008 жылғы қаржы дағдарысы туралы «The Big Short» фильміндегі басты кейіпкерге шабыт болғанымен танымал, SpaceX-тің IPO-сына күмәнмен қарайды. Ол компанияның биржаға шығуы жаңа мега-IPO толқынының бір бөлігі деп есептейді, бұл оған дот-ком бумының шыңы еске түсіреді.
Оның есептеулері бойынша, инфляцияны ескере отырып түзеткенде, SpaceX, OpenAI және Anthropic компанияларының бастапқы жария ұсыныстары (IPO) 2000 жылы технология, медиа және телекоммуникация саласындағы интернет компаниялары мен фирмалардың 300-ден астам тізімімен бірдей немесе одан да көп қаражат жинауы мүмкін. 2000 жылғы IPO-ларға қатысты шу тез арада кері айналымға ұшырады, себебі технология саласына инвесторлардың қызығушылығы әлсірей бастады.
Стив Айсман: «Мен онша қуанышты емеспін»
Стив Эйсман, сондай-ақ «The Big Short» фильмінде де көрсетілген, SpaceX-ті артық бағаланған деп есептейді. Ол SpaceX өзінің IPO проспектісінде ықтимал нарығын рекордтық 28,5 триллион долларға бағалағанын атап көрсетеді.
Нарықтық капитализация 28,5 триллион долларды құрайды, бұл АҚШ-тың жалпы ішкі өніміне дерлік тең. SpaceX-тің IPO проспектісі ғылыми-фантастикалық роман сияқты оқылады.
Айсманның айтуынша, SpaceX компаниясының мәлімделген ықтимал нарығының 85%-ы жасанды интеллектке тиесілі. Инвестор атап өткендей, дәл осы сектор компанияның капиталдық шығындарының өсуіне түрткі болып отыр. 2023 қаржы жылында SpaceX-тің тек Starlink жобалары мен ғарышқа ұшырулары болған кезде шығындар табыстың 42%-ын құраған; ал ең соңғы бірінші тоқсанда бұл көрсеткіш 215%-ға дейін өсті. Компанияның өсуі үнемі өсіп отыратын инвестицияны талап ететін бағытқа байланысты, алайда Эйсманның айтуынша, Масктың жасанды интеллектісі әлі де ең озық деңгейде емес.
Мен бұл акцияларды қысқа сатуға мүлде қызығушылық танытпаймын — мен жай ғана одан тыс қалып отырмын. Бұл мен сенуге дайын емес әңгіме.
Луи Навелли: күтіп алған дұрыс
Navellier & Associates компаниясының негізін қалаушы Луи Навеллье SpaceX-тің IPO-сына қатысты шу-шу 2012 жылы Facebook-тің қор нарығына шығуы кезіндегі жағдайды еске түсіретінін айтады.
Бұл Уолл-стриттегі онжылдықтардағы ең ірі оқиға болды. Акциялардың бағасы 38 доллар болған. Алайда тамызға қарай олар шамамен 17,50 долларға саудаланып, құнының 50%-ын жоғалтты. Міне, мүмкіндікті жіберіп алу қорқынышы дәл осыған әкелді.
Навеллдің айтуынша, қазір SpaceX компаниясына қатысты ұқсас шу-шу бар. Ол инвесторларға SpaceX-ке инвестиция салу туралы шешім қабылдамас бұрын жағдай тұрақталғанша күтуге кеңес береді.
Билл Экман: тәуекелге толы бәс
Персинг Сквер Капитал Менеджмент компаниясының негізін қалаушы Билл Экман SpaceX-ті венчурлік капиталға инвестиция ретінде қарастырады: ол алдымен команданы, мүмкіндіктің ауқымын және нарықтық контексті бағалап, тек содан кейін кіру бағасын қарастырады.
SpaceX-тегі адамдар туралы айтсақ, олар өз алдына бөлек деңгейде. Әлеует жағынан да оларға тең келетін ешкім жоқ. Контекст тіпті де сенгісіз. Жалпы алғанда, адамгершілік тұрғыдан мен Blue Origin-ге (Джефф Безосқа) жанашырмын, бірақ бұл SpaceX-ке еш зиян келтірмейді. Олардың басты бәсекелесі соншалықты артта қалып отырғаны шын мәнінде оларға тиімді.
Оның айтуынша, мұндай мәміледе инвесторлар SpaceX-ті бес жылдық перспективада қарастыруы керек: компания қандай деңгейге жететінін, Starlink спутниктік желісі қалай дамитынын және төмен шығынды ғарышқа ұшырулардың маңызы қаншалықты өсетінін. Дегенмен, Экман SpaceX-тің қазіргі құнын әлі есептемегенін, бірақ әлеуметтік желі X-ке және жасанды интеллект стартапы xAI-ға инвестиция салғанын айтады.
Кэти Вуд: Starship-ке бәс тігу
ARK Invest компаниясының негізін қалаушы Кэти Вуд IPO-дан кейін SpaceX акцияларына сұраныстың жоғары болатынын күтеді. Ол компанияның әлеуетін негізінен Starship қайта пайдалануға болатын супер ауыр жүк көтеретін зымыран жобасына байланыстырады. Егер Starship ұшырылымдары тұрақты түрде жүзеге асса, орбитаға жүк жеткізу шығыны он есе төмендеуі мүмкін. Бұл Starlink спутниктік жобасының нарықтық ауқымын түбегейлі өзгертеді: бірнеше жыл бұрын ARK оны шамамен 34 миллиард долларға бағаласа, қазір SpaceX оны 1,6 триллион долларға дейінгі ықтимал нарық ретінде көрсетеді.
Вудтың айтуынша, жеке нарықта SpaceX акцияларына деген қызығушылық 75–85 миллиард долларлық бағаланған бастапқы жария ұсыныстың (IPO) бағалауынан әлдеқайда асып түскен. Ол егер инвесторлар SpaceX-ті Starlink желісін кеңейту, орбиталық деректер орталықтарын құру және Ай мен Марсқа миссиялар өткізу мүмкіндіктеріне негіздеп бағалай бастаса, бұл компанияның акцияларына сұранысты арттыруы мүмкін деп есептейді.
Джим Чанос: үміт пен армандардың IPO-лары
Танымал қысқа сатушы Джим Чанос SpaceX акцияларына деген қызығушылықты компанияның қаржылық көрсеткіштерінен гөрі, инвесторлардың Маскке және жасанды интеллектке деген ынтасы деп санайды.
SpaceX 75 миллиард долларлық IPO өткізуге дайындалып жатыр, оның жалпы бағалануы шамамен 2 триллион долларды құрайды. Ал біз кірісі 19 миллиард доллар болатын және еркін ақша ағыны теріс компания туралы айтып отырмыз. Бұл, қарапайым тілмен айтқанда, үміт пен армандарға негізделген IPO.
SpaceX нарыққа электр көліктерін өндіретін Tesla компаниясына қарағанда әлдеқайда жоғары бағаланумен кіріп отыр: Tesla болжамды жылдық кірісінің шамамен 14 есесінде сауда жасалып жатса, SpaceX нарыққа 90 еселі бағамен кіріп отыр.
Чанос компанияның қазіргі бизнес бағыттары, соның ішінде Starlink спутниктік интернет қызметі, «бірнеше жүз миллиард долларға» тең деп есептейді. Алайда ол SpaceX акциялары бойынша қысқа позицияны дереу ашатынын айтқан жоқ.
