Бырри Lululemon-ның орнына Deckers сатып алды, бірақ бір айдан кейін өзінің ең сүйікті акциясын қайта сатқысы келеді.

Жаһандық қаржылық дағдарысты болжап, одан пайда тапқан Майкл Берри, өз Substack блогында жазғандай, ол канадалық йога және спорттық киім өндірушісі Lululemon-дегі акцияларын сатып, Hoka мен Ugg брендтерін иеленетін аяқ киім өндірушісі Deckers Outdoor-ға инвестиция салды. Осылайша, әйгілі қысқа сатушы басқа активтерді сатудан алынған салық салынатын пайданы азайту үшін пайдалануға болатын шығынды есептеп жатыр, сонымен бірге ықтимал қалпына келуден де қалып қоймайды: Бэрридің есептеулеріне сәйкес, алдағы айда Lululemon акцияларының бағасын көтеруі мүмкін факторлар – салықтық жеңілдікті жоғалтпай акцияларды қайта сатып алуға әлі ерте болса да – Lululemon-ге ұқсас Deckers акцияларының бағасын да қолдауы тиіс.

Lululemon – Бэрридің портфеліндегі алты акцияның бірі, оның пікірінше, салық шығындарын өтеу үшін сатылуы мүмкін. Олардың әрқайсысы жақында жаңа төмен деңгейге түсті, және инвестор күзде олар үшін қиын кезең болатынын болжайды. «Бұл – менің ең сүйікті ұстанымдарым, ал нарық қазір оларға өте қатал қарап отыр», – деп жазады Бэрри.

Салық күнтізбесі инвесторларды сүйікті активтерінен бас тартуға мәжбүрлеп отыр. «Төртінші тоқсан – салық төлемдерін азайту үшін шығындарды есепке алу кезеңі. Жылдың осы уақытында мен негізгі сату толқынынан алда болуға тырысамын, ол қазанның соңында басталып, желтоқсанның бірінші аптасында шыңына жетеді», – деп түсіндіреді ол. Буэрридің айтуынша, саудадағы бұл өрлеу бағасы бұрыннан қатты төмендеген акцияларға қосымша қысым жасайды. Бұл «нақты мүмкіндіктер ашуы» мүмкін болса да, олардың иелері үшін қиындықтар тудырады.

Lululemon орнына Burry ұқсас акцияны сатып алды. «Мен Lululemon акцияларымды Deckers Outdoor акцияларына айырбастадым — алмастырғыш ретінде, бірақ бұл инвестиция маған өз алдына ұнайды», — деп жазады ол. Инвестордың пайымы акциялардың «ерекше ұқсас» екендігіне негізделген, дегенмен кейбір жағынан Lululemon арзанырақ. «LULU-ны келесі айда қалпына келтіретін кез келген факторлар, мен оны қайта сатып алып, салықтық шығын ретінде есепке ала алмай тұрып, DECK-ке де әсер етеді», – деп түйіндейді Бэрри.

Seeking Alpha Burry-дің Lululemon-ге ұзақ мерзімді перспективада сенімін жоғалтпағанын атап өтті. Веб-сайт пен инвестордың өзі мәміленің салықтық салдарын әртүрлі сипаттайды. Seeking Alpha Бурридің бұл әрекетін «wash sale» деп атайды және АҚШ салық органдары шығынды биылғы салық базасын азайту үшін пайдалануға рұқсат бермей, оны жаңа Deckers акцияларының құнына аударуға жіберетінін хабарлайды. Алайда Бурри тек 30 күндік мерзім аяқталғанға дейін Lululemon акцияларын қайта сатып алса ғана осы мүмкіндіктен айырылатынын атап өтті.

Wash sale ережесіне сәйкес, АҚШ салық органдары инвестор сатудан 30 күн бұрын немесе кейін сол немесе іс жүзінде бірдей бағалы қағазды сатып алса, шығынды мойындамайды; алайда Barron's хабарлағандай, ұқсас активтерді сатып алуға рұқсат етіледі. «Егер сіз General Motors компаниясындағы позицияңыздан шықсаңыз, басқа автокөлік өндірушісінің акцияларын немесе автокөлік секторының қозғалысын бақылайтын индексті сатып ала аласыз», – деді сол мақалада Plante Moran компаниясының салық серіктесі Брайан Шульц.

«Менің жоспарым – 30 күндік wash sale кезеңі аяқталғаннан кейін LULU-ға қайта оралу», – деп жазады Бэрри. Алайда ол Lululemon-ды сатуы мүмкін екенін, ал Deckers-ті сақтап қалатынын мойындайды. Бұл сол уақытта портфельдің «салалар, секторлар және факторлар бойынша» қалай бөлінгеніне байланысты болады.

Берри өзінің басқа кейбір сауда операцияларын негізгі болжамына байланыстырады. «Мен 2000–2003 жылдардағыдай құндылыққа негізделген инвестициялардың қайта өрлеуін күтемін, сол кезде жасанды интеллект бумы құлдырауға ұласады, және бұл бұрынғы болжауымнан әлдеқайда ертерек болады деп есептеймін», деп жазады ол. Инвестордың айтуынша, бұл бағалау оның өз зерттеулеріне және жеке несиелеу мен жеке капитал қорларының портфельдеріндегі активтердің бағалануы туралы оған жеткен сыбыстарға негізделген.

Берри Sprouts Farmers Market табиғи азық-түлік дүкендері желісіне және Zoetis ветеринариялық дәрілер өндірушісіне жасаған инвестицияларын акциялардан 2028 және 2029 жылдары мерзімі бітетін салыстырмалы түрде арзан ұзақ мерзімді call опциондарына ауыстырды. Ол осы активтер бойынша елеулі шығынға ұшырамады, бірақ екеуі де жақында жаңа төменгі деңгейге жетті. Инвестор өсу жағдайында көбірек леверидж алу үшін ағымдағы акция бағасынан айтарлықтай жоғары страйк бағасы бар, яғни «ақшадан алыс» опциондарды таңдады.

Буэрридің айтуынша, Гонконг қор биржасындағы қайтадан сатылып жатқан акциялар қатарында ол қытайлық онлайн бөлшек саудагер JD.com акцияларына 2029 жылы мерзімі бітетін қосымша колл-опциондарды сатып алды. Сонымен қатар, инвестор Қытайдың ең ірі электр көліктері өндірушісі BYD компаниясына «жақсы көлемде» инвестиция салды. «Бұл BYD-дің осы баға диапазонына екінші рет түсуі, және мен бұған шыдамдылықпен күттім», – деп жазады ол.

Берридің талдауындағы жалғыз төмендеуге бағытталған болжам жеке несиелік қорлардың портфеліндегі бағалаулар туралы сол қауесеттерге қатысты. «Сақтандыру реттеушілері бұл ақпаратты мағынасыз деп бірінші болып жоққа шығаруы мүмкін. Көрерміз, – деп жазады ол. Осы стратегия аясында инвестор 2029 жылы мерзімі бітетін, АҚШ сақтандырушысы MetLife компаниясының қазіргі акция бағасынан әлдеқайда төмен жүзеге асыру бағасы бар қосымша пут опциондарын сатып алды.

Бурр Lululemon-мен қолданған сол стратегияны мемлекеттік бақылаудағы ипотекалық алып компаниялар Fannie Mae мен Freddie Mac акцияларына қолданды. Ол Fannie Mae-дегі барлық үлесін сатып, түскен қаражатты Freddie Mac-қа инвестициялады және келесі айда керісінше әрекет жасауды жоспарлап отыр.

Осы жылы төрттен бірге құлдыраған Қытайдың электрондық коммерция және бұлтты есептеу гиганты Alibaba компаниясының акцияларын сатып алу, Берри асықпайды: ол компанияның жасанды интеллект инфрақұрылымын дамытуға қаржыландыру үшін шығаратын құқықтар эмиссиясынан кейін олар одан әрі арзандайды деп күтеді.

Бүрри құнсызданып қалған бағалы қағаздарды салықтық себептермен әрдайым сатпайды. Оның айтуынша, тағы бір тәсіл – оларды жай ғана көбірек сатып алып, салықтық салдарды ойламау. Ол әдетте позициядағы қағаздық шығын аз болғанда осылай істейді.

Байри акция бағалары жаңа төмен деңгейге түскен компанияларға басқаша көзқараспен қарайды. «Дегенмен, жаңа төмен деңгейлер мені әрдайым тоқтап қалдыруға мәжбүр етеді. Кейде мен сатып аламын, өйткені бұл нарықтар аю тұзақтарына толы екенін білемін». Бірақ абайлық – батылдықтың ең жақсы бөлігі: шыдамдылық танытып, акциялар тұрақтағанша күту керек, – деп қорытындылайды ол, Шекспир пьесасындағы Фальстафтың сөздерін өз сөздерімен жеткізе отырып.

______________________

Oninvest-тегі «Guru Portfolios» бөлімінде сіз әлемнің жетекші инвесторлары мен қорларының портфельдерінің құрамын және өзгерістерін бақылай аласыз. Бұл қызмет 13F формалары негізіндегі ең ірі активтерді, жаңа идеяларды және активтерді бөлудегі өзгерістерді талдауға, сондай-ақ портфельдің өнімділігін уақыт бойынша салыстыруға мүмкіндік береді.