Драмалық өзгеріс: трейдерлер өз болжамдарына ФРЖ пайыздық мөлшерлемені көтеруді есептей бастады.

Орта Шығыстағы соғыс мұнай бағасының күрт өсуіне себеп болып, инвесторларды АҚШ Федералдық резерв жүйесінің ақша-несие саясатына қатысты болжамдарын түбегейлі қайта қарауға мәжбүр етіп отыр. Financial Times мәліметі бойынша, трейдерлер биыл пайыздық мөлшерлеменің өсу ықтималдығын шамамен 50%-ға бағалайды.

Financial Times жазғандай, Таяу Шығыстағы қақтығыс басталар алдында фьючерс нарығындағы саудагерлер жыл соңына дейін екі-үш рет пайыздық мөлшерлемені төмендетуді күткен, ал қазір олар қазанға дейін мөлшерлемені 0,25 пайыздық тармаққа көтеру ықтималдығы шамамен 50 пайызға жуық деп есептейді.

Бұл көзқарастың өзгеруі облигация нарығында әлдеқашан көрініс тапты: Fed-тің пайыздық мөлшерлемесіне қатысты күтулерге сезімтал екі жылдық АҚШ қазынашылық облигацияларының кірістілігі соғыс басталғалы шамамен 0,5 пайыздық тармаққа өсіп, 3,94%-ға жетіп, 12 айлық ең жоғары деңгейге жақындады.

Инвесторлардың ФРЖ-ге деген көзқарасы өзгеруде. «Нарық қақтығыстың ұзаққа созылатынын күтеді», – деп Financial Times газеті Société Générale компаниясының АҚШ зерттеулері бөлімінің басшысы Субадра Раджаппаны келтіреді. «Нарық үшін бұған көндігу қиын, себебі АҚШ-тың энергетикалық тәуелсіздігі бар және мұндай соққылар тез сейіледі деп есептеледі. Енді сол болжам сұрақ астында», – деп қосты ол.

Хормуз бұғазы арқылы жүзеге асырылатын жабдықтаулардағы үзілістер мұнай бағасының күрт өсуіне әкелді: соғыс басталғалы Brent маркалы шикі мұнай бағасы шамамен 50%-ға өсті. Осы жағдайға байланысты Financial Times мәліметі бойынша, АҚШ-та келесі жылға арналған инфляция күтілімдері жыл басынан бері 1 пайыздық тармақтан астамға өсті.

Саудагерлердің пайыздық мөлшерлемелерге қатысты күтулерінің өзгеруі нарықтың ФРЖ ақша-несие саясатын қатаңдатуға шынымен сенеді дегенді білдірмеуі мүмкін. «ФРЖ-ге қатысты күтулер біраз «қатаң» сипатқа ие болды, бірақ бұл нарықтың реттеушінің әрекеттері туралы нақты ой-пікірін дәл көрсетпейді. Олар негізгі факторлардан алшақтап кетті», – деді RBC Capital Markets компаниясының стратегі Блейк Гвинне FT басылымына.

Осы жағдайға байланысты Федералдық резерв жүйесінде абайшылдық күшейіп келеді. Басқарма мүшесі Кристофер Уоллер CNBC-ге берген сұхбатында соғыстың және оның инфляция мен экономикаға әсерінің белгісіздігін ескере отырып, реттеуші орган күтіп көру тәсілін ұстануы керек екенін айтты.

Уоллер бұған дейін еңбек нарығының әлсіреуін алға тартып, пайыздық мөлшерлемелерді төмендетуді тұрақты түрде қолдап келген, бірақ қазір ол сақ тәсілді қолдайды. Оның айтуынша, қазіргі жағдай жағдайдың қалай дамитынын көру үшін «күтіп көру» тәсілін қажет етеді.

Дегенмен, ол ақша-несие саясатын жұмсарту мүмкіндігін жоққа шығарған жоқ. Егер еңбек нарығы әлсіреуін жалғастырса – мысалы, әлсіз жұмыспен қамту туралы бірнеше есеп тұрақты бәсеңдеуді растаса – ол биылғы жылдың соңында пайыздық мөлшерлемені төмендетуді қолдауға дайын.

Жұмыспен қамту тенденциялары оның үшін маңызды фактор болып қала береді. Уоллер еңбек нарығының нашарлауы ФРЖ-ның жауап қайтаруына әкелетінін атап көрсетеді. Атап айтқанда, жұмыспен қамтылудың айтарлықтай төмендеуінің қайталануы экономиканың айқын бәсеңдеуін білдіруі мүмкін.

Ол инфляцияға салыстырмалы түрде сабырлы қарайды, қазіргі өсуді негізінен уақытша және импорттық баж салығымен байланысты деп санайды, ал негізгі сценарийінде оның АҚШ Федералдық резерв жүйесінің 2% мақсатына қайта оралатынын күтеді. Алайда ол ұзаққа созылған соғыс пен энергия бағасының өсуі бұл бағытты өзгертіп, шешім қабылдауды күрделендіруі мүмкін екенін мойындайды.

18 наурызда екінші рет қатарынан пайыздық мөлшерлемелерді өзгертпей қалдырған ФРЖ әлі ресми болжамын жаңартқан жоқ. FOMC мүшелерінің медианалық болжамы бойынша 2026 жылы пайыздық мөлшерлемелерді бір төрттен бір пайыздық пунктке төмендету және 2027 жылы тағы бір осындай қысқарту күтілуде. Сонымен қатар, ФРЖ төрағасы Джером Пауэлл Таяу Шығыстағы қақтығыстың инфляциялық қысымды күшейтетінін растады.

Бұл жағдайдың саяси салдары да бар. Financial Times жазғандай, ФРЖ пайыздық мөлшерлемені көтерсе, бұл Президент Дональд Трамптың несие алу шығындарын төмендету науқанына соққы болады, ал бағалардың өсуі жағдайында саясатты қатаңдатудан бас тарту инфляцияны бекітуі мүмкін.