ФРЖ пайыздық мөлшерлемелерді қатарынан екінші рет өзгертпей қалдырды. Төмендету мүмкіндіктері әлі де белгісіз.

18 наурызда АҚШ Федералдық резерв жүйесі (ФРЖ) пайыздық мөлшерлемелерді қатарынан екінші рет өзгертпей қалдырды. Алайда Тәуелсіз Мемлекеттер Шеңберіндегі соғыс салдарынан мұнай бағасының күрт өсуі мен тұрақты жоғары инфляция жағдайында нарықтарды мазалаған сұрақ өзгерді. Ал бұрын инвесторлар ФРЖ пайыздық мөлшерлемелерді қашан төмендете бастайтынын болжауға тырысса, қазіргі таңда Barron's жазғандай, сұрақ – биыл ақша-несие саясаты мүлде жеңілдетіле ме?

ФРЖ реттеушінің веб-сайтындағы мәлімдемеге сәйкес пайыздық мөлшерлемелерді 3,5–3,75% аралығында сақтап қалды. Бұл шешім экономистер мен нарық қатысушыларының күтулеріне толықтай сәйкес келеді.

ФРЖ мәліметі бойынша, АҚШ-та экономикалық белсенділік «тұрақты қарқынмен» өсіп келеді, алайда жұмыс орындарының өсімі әлі де әлсіз және соңғы айларда жұмыссыздық деңгейі айтарлықтай өзгеріссіз қалды. Регулятордың пікірінше, инфляция «біршама жоғары» деңгейде қалып отыр. «Экономикалық келешекке қатысты белгісіздік жоғары күйінде қалып отыр. Таяу Шығыстағы оқиғалардың АҚШ экономикасына әсері белгісіз», – деді ФРЖ мәлімдемесінде.

Федералдық ашық нарық комитетінің (FOMC) тек бір мүшесі пайыздық мөлшерлемені өзгеріссіз қалдыруға қарсы дауыс берді: Стивен Миран оны төрттен бір пайыздық пунктке төмендетуді жақтады. Ал қаңтардағы алдыңғы отырыста Миранмен бірге мөлшерлемені төмендетуді ұсынған Кристофер Уоллер бұл жолы көпшіліктің жағында болды.

Қаңтар айында реттеуші негізгі мөлшерлемені 2025 жылы үш рет қатарынан төмендетуден кейін өзгеріссіз қалдырды.

Реттеушінің шешімі жарияланғаннан кейін көп ұзамай S&P 500 кең ауқымды АҚШ акциялар индексі 0,75%-ға төмендеді, Dow Jones блю-чип индексі 1%-ға, ал Nasdaq Composite индексі 0,8%-ға төмендеді. Russell 2000 шағын капиталдандырылған индексі 0,5%-ға төмендеді.

18 наурызда АҚШ-тың негізгі акция индекстері сауда басталғаннан бастап төмендеді, бұл бір жағынан мұнай бағасының өсуі, Таяу Шығыстағы қақтығыстың ушығуы және АҚШ-тағы көтерме саудадағы инфляция көрсеткіштерінің күтулерден асуымен байланысты болды.

FOMC мүшелерінің медианалық болжамы бойынша 2026 жылы пайыздық мөлшерлемелерді төрттен бір пайыздық пунктке төмендету және 2027 жылы тағы бір ұқсас төмендету күтілуде. Бұл болжамдар 2025 жылғы желтоқсанда ФРЖ ұсынған көрсеткіштерден өзгеріссіз қалды.

АҚШ-та жоғары инфляция мен экономикалық өсімнің бәсеңдеуінің үйлесімі Федералдық резерв жүйесін пайыздық мөлшерлемелерді көтеруге немесе төмендетуге мәжбүрлей алмайды, бірақ бұл шешім қабылдауды айтарлықтай қиындатады, деп жазады Barron's.

«Пайыздық мөлшерлемелерді төмендетуге қойылатын талаптар күшейтілді. Федералдық резерв жүйесі аралас сигналдарға тап болуда», – деп Barron's Amova Asset Management компаниясының бас жаһандық стратегі Наоми Финктің сөзін келтіреді. Реттеуші бұл шешімді тұрақты түрде жоғары инфляция жағдайында қабылдады — тұрақсыз азық-түлік пен энергия бағаларын есепке алмайтын және АҚШ Федералдық резерв жүйесінің басты индикаторы саналатын Жеке тұтыну шығындарының негізгі индексі (PCE) қаңтар айында жылдық есеппен 3,1%-ға жетті. Финктің айтуынша, энергия бағасының өсуі АҚШ-тағы инфляцияны одан әрі арттыруы мүмкін. АҚШ орталық банкінің шешіміне экономикалық өсудің бәсеңдеуі де әсер етті: жұмысқа қабылдаудың әлсіреуі, тұтынушылық шығындардың төмендеуі және 2025 жылдың төртінші тоқсанында ЖІӨ-нің аналитиктер күткен 1,5%-дың орнына небәрі 0,7%-ға өсуі.

Нарықтар бұл шиеленісті әлдеқашан көрсете бастады. Пайыздық мөлшерлемені төмендетуге деген күтулер соңғы айларда күрт төмендеді: нарық қатысушыларының маусым айында бұл орын алу ықтималдығын бағалауы 18%-ға, шілдеде 31%-ға, қыркүйекте 44%-ға дейін төмендеді. CNBC хабарлауынша, негізгі сценарий енді тек бір рет пайыздық мөлшерлемені төмендету – желтоқсанда, ықтималдығы шамамен 60% деп есептелуде.

13 наурызда Barclays сарапшылары Таяу Шығыстағы қақтығыс салдарынан инфляция тәуекелдерінің артуын негізге ала отырып, биылғы жылға арналған Fed-тің алғашқы пайыздық мөлшерлемені төмендету болжамын маусымнан қыркүйекке шегерді, деп хабарлады Reuters. Сонымен бірге сарапшылар желтоқсанда күтілген мөлшерлемені төмендетуді 2027 жылдың наурызына шегеріп, биыл тек бір рет, 25 базистік пунктке мөлшерлемені төмендетуді болжайды.

Орталық банктер әдетте энергия бағасының өсуінен туындайтын инфляциялық соққыларды, әсіресе олар жеткізудегі үзілістермен байланысты болса, елемейді, – деп жазады Barron's. Алайда, қазіргі соққы аса маңызды сәтте келді: инфляция бес жыл бойы ФРЖ-ның 2% межесінен жоғары болды, ал реттеушінің тым жұмсақ көрінуге тәуекел етуге мүмкіндігі аз, деп жазады басылым. «ФРЖ іс жүзінде шектеулі көрініспен жұмыс істеп жатыр. Мұндай жағдайда ең қауіпсіз тәсіл – қазіргі курсқа адал қалу», – деді Вилланова университетінің экономисі Эразмус Керстинг.

ФРЖ-ның екі негізгі мақсаты — инфляцияны бақылауда ұстау мен жұмыспен қамтуды қолдау — бір-бірімен қайшылыққа келгенде, бұл сөзсіз пікірталас тудырады. «Шын мәнінде, басқа орталық банктерден айырмашылығы, біз инфляцияны жай ғана елемей тастауға мүмкіндігіміз жоқ — соңғы бес жыл бойы инфляция мақсатты деңгейден жоғары болып келеді, ал оның өсу қаупі күн санап артып барады», — деп цитаталайды Bloomberg KPMG-нің бас экономисі Диана Суонкты.

16 наурызда АҚШ президенті Дональд Трамп Федералдық резерв жүйесін «шұғыл отырыс» өткізіп, пайыздық мөлшерлемелерді «қазір-ақ» төмендетуге шақырды. «Пайыздық мөлшерлемелерді төмендетуге қазірден жақсы уақыт бар ма? Тіпті үшінші сынып оқушысы да біледі», – деді Трамп (WSJ-ге сілтеме жасап).

Алайда MarketWatch хабарлауынша, бұрынғы Федералдық резерв қызметкерлері мен шенеуніктері арасында жүргізілген сауалнама керісінше, Иранмен қақтығысқа байланысты жеделдеген инфляция фонында пайыздық мөлшерлемелерді көтеруді қолдайтындардың саны артып келе жатқанын көрсетті. 28 респондент арасындағы соңғы тоқсандық сауалнамаға сәйкес, олардың 20%-дан астамы биыл-ақ пайыздық мөлшерлемені көтеруді орынды деп санайды — ал желтоқсанда бұл көрсеткіш 5%-дан төмен болған. 2026 жылы пайыздық мөлшерлемені төмендетуді күтетіндердің үлесі алдыңғы сауалнамадағы 40%-дан 30%-ға дейін төмендеді. Алайда респонденттердің басым көпшілігі биыл Федералдық резерв жүйесі өзінің қазіргі саясатын өзгертпей сақтайды деп есептейді.

Бұл жаңалық жаңартылуда...