Қай компаниялар цифрлық еуроны іске қосады және одан қалай пайда табуға болады?

Осы күзде Еуропалық Орталық Банкі (ECB) Pontes жобасын іске қосады – токенделген активтермен есеп айырысуға арналған платформа. Ол блокчейн платформаларын Еурожүйенің қолданыстағы төлем инфрақұрылымымен байланыстыруға арналған. Pontes цифрлық евроны енгізумен бірге Еуропалық Одақтың «сандық егемендігіне» бағытталған қадам болып табылады, оған реттеуші мен коммерциялық банктер 2029 жылға дейін шамамен 5,5 млрд евро жұмсайды. Жүйені қолдау үшін жыл сайын қосымша 320 млн евро бөлінеді.

Цифрлық евро – тікелей инвестициялауға болатын актив емес. Алайда оған қажетті жан-жақты инфрақұрылымды Еуропалық Орталық Банкпен (ЕОБ) алдын ала жақтау келісімдерін жасаған оннан астам компания дамытады. Oninvest осы тізімдегі компаниялардың қайсылары жақын арада келісімшарт алатынын және оларға инвестиция салу тиімді ме екенін зерттеді.

Nexi – Италияның ірі төлемдерді өңдеу және қабылдау операторы. Топ 25-тен астам елде шамамен 3 миллион POS-терминалдарға қызмет көрсетеді және шамамен 140 миллион картаны басқарады.

Компания Wero атты бірыңғай еуропалық сандық әмиян әзірлеуге қатысуда – бұл АҚШ-тағы Apple Pay және Google Pay қызметтеріне ықтимал балама. Бұл қызмет пайдаланушыларға әртүрлі ЕО елдеріндегі банктер арасында бір есепшоттан екіншісіне тікелей сатып алу жасауға және ақша аударуға мүмкіндік береді. Цифрлық еуроның пилоттық жобасы аясында Nexi сатушы бастамашылық ететін төлем сценарийлерін — мысалы, шот-фактура және қайталанатын төлемдерді — сынап жатыр.

Шын мәнінде, Nexi – Еуропаның жетекші төлем процессоры атануға үміткерлердің бірі, ол әлемдік американдық алыптар Visa мен MasterCard-пен бәсекелеседі.

2026 жылдың бірінші тоқсанындағы қаржылық нәтижелерінде Nexi 821,4 миллион еуро кіріс көрсетті — бұл өткен жылдың осы кезеңімен салыстырғанда небәрі 1%-ға өсім. Кірістің жартысынан астамы сатып алу және сату нүктесі қызметтерінен, ал тағы үштен бір бөлігі эмитент банктерге көрсетілетін қызметтерден түседі. Nexi-дің EBITDA көрсеткіші 2,6%-ға өсіп, 396,5 млн еуроны құрады. Сонымен қатар, тоқсан соңындағы таза қарыз шамамен 4,86 млрд еуроны құрап, таза қарыз бен EBITDA қатынасы 2,5-ке тең болды.

Nexi акциялары қазіргі уақытта әрқайсысы шамамен 4 еуродан саудаланып жатыр, бұл 2025 жылғы мамырдағы деңгейден шамамен үштен бірге, ал 2024 жылдың басындағы құнынан жартысына жуық төмен. Аналитиктердің акцияға берген бағалаулары «сатып алу» мен «ұстау» аралығында. Алайда 2026 жылдың көктемінде Goldman Sachs Nexi-дің рейтингін «бейтарап» деңгейіне төмендетіп, мақсатты бағасын 6 еуродан 3,5 еуроға дейін қысқартты, компанияның жоғары қарыз жүктемесі мен бизнестің пайыздық мөлшерлемелерге сезімталдығын негізге көрсетті.

Дегенмен, соңғы кездері бірнеше жеке капитал қорлары Nexi-ді сатып алуға қызығушылық танытты. Атап айтқанда, британдық CVC Capital Partners компаниясы топты шамамен 9 миллиард еуроға сатып алу және кейін биржадан шығару мүмкіндігін қарастырып жатыр. Алайда, Nexi-дің шамамен 19%-ын иеленетін мемлекеттік банк Cassa Depositi e Prestiti өз үлесін сатудан бас тартып отыр, себебі негізгі төлем инфрақұрылымына итальяндық бақылауды жоғалтқысы келмейді.

Цифрлық еуроға қатысу компанияның реттеушілік және саяси «статусы» қалай қабылданатыны тұрғысынан маңызды, бірақ нақты табысқа келу тұрғысынан бұл шешуші фактор емес, – деп мәлімдеді Oninvest үшін жазған түсініктемесінде аналитикалық агенттік AlphaValue-дың атқарушы директордың орынбасары Лоран Ламанье. Оның айтуынша, цифрлық евро жобасы инвестициялық әңгіме үшін тиімді: компания инфрақұрылымдық ойыншы ретінде ЕО үшін маңызды болып қала береді.

Француз компаниясы Worldline еуроаймақтағы ең ірі төлем провайдерлерінің бірі болып табылады. Компания мәліметі бойынша, оның төлем шешімдерін 170 елде 1,4 миллионнан астам саудагер пайдаланады.

Worldline Еуропалық Орталық Банктің (ECB) негізгі серіктесі ретінде әрекет етеді: өз еншілес компаниясы equensWorldline арқылы компания цифрлық евроны қазіргі инфрақұрылымға, соның ішінде офлайн төлемдер мен P2P аударымдарына интеграциялау бойынша пилоттық жобаларға қатысуда. Worldline қазіргі уақытта Visa және Mastercard транзакцияларын өңдейтін терминалдар мен онлайн төлем шлюздерінде цифрлық евроны қабылдауға мүмкіндік беретін еуропалық төлем «қозғалтқышының» негізін қалауға мүмкіндік береді.

2026 жылдың бірінші тоқсанында Worldline компаниясының кірісі 0,5%-ға төмендеп, 831 миллион еуроны құрады. Оның шамамен 80%-ы сату нүктесі мен эмиссиялық қызметтерден, ал шамамен 20%-ы банктер мен қаржы институттарына көрсетілетін қызметтерден (Қаржылық қызметтер) түсті.

Осы көктемде Worldline 500 миллион еуро көлеміндегі капитал тартуды бастап, ірі еуропалық ойыншылар – BNP Paribas, Bpifrance, Crédit Agricole және Crédit Mutuel – қатысып, қазір олар акциялардың шамамен 37%-ын иеленеді. Бұл таза қарыз бен EBITDA арақатынасын 2,3×-тен 1,7×-ке дейін төмендетті, ал 2026 жылы активтерді сатудан шамамен 600 миллион еуро түскеннен кейін бұл көрсеткіш шамамен 1,6×-ке дейін төмендейді деп күтілуде.

2025 жылдың маусым айында компания жанжал ортасында қалды: бірқатар еуропалық БАҚ-тардан құралған консорциум Worldline компаниясының бірнеше жыл бойы өз клиенттерінің, соның ішінде құмар ойын және ересектерге арналған ойын-сауық саласындағы жоғары тәуекелді онлайн саудагерлердің жасаған алаяқтық әрекеттеріне көз жұмғанын анықтаған тергеуді жариялады. Есептерден кейін компанияның акциялары екі күнде 40%-дан астамға құлдырады, ал Бельгияның қоғамдық прокуроры лауазымды тұлғалар заңсыз ақша айырбастау деректері бойынша тергеу бастады. Инвесторлар мен реттеушілердің қысымы астында Worldline сыртқы аудит жүргізіп, сәйкестік бақылау рәсімдерін қатаңдатып, жоғары тәуекелді клиенттер портфелін қысқартып, директорлар кеңесін дерлік толықтай жаңартты. Worldline Oninvest-тің сұрақтарына жауап бермеді.

Worldline акциялары қазір шамамен 0,26 еуроға саудаланып жатыр — бұл олардың барлық уақыттағы ең төменгі көрсеткішіне жақын — нарықтық капитализациясы шамамен 600 миллион еуро. MarketScreener мәліметі бойынша, сарапшылардың ортақ пікірі — «ұстау», орташа мақсатты бағасы шамамен 0,38–0,40 еуро.

Төмен бағаланған еуропалық компанияларды терең талдауға маманданған тәуелсіз инвестор Феникс ван Лангеруд Worldline-ды «құлаған еуропалық төлемдер чемпионы» деп сипаттайды, ол жанжалдар мен акция бағасының құлдырауынан кейін «шыдамды құндылық инвесторлары» үшін компанияға айналды. Оның пікірінше, 590–640 миллион еуро таза ағымды күткен активтерді сату бағдарламасы мен рекапитализация Worldline-ға өз беделін тазалаған негізгі бизнесі әлі де сақтауға тұрарлық екенін дәлелдеуге бірнеше жыл береді.

ECB бұл жағдайға ресми түрде түсініктеме берген жоқ; алайда реттеушіге жақын дереккөз Oninvest-ке берген сұхбатында банк әдетте тендерге қатысушылар мен ықтимал серіктестерді мұқият тексеретінін атап өтті. Қазіргі уақытта компанияға қарсы ресми сот шешімдері жоқ болғандықтан, ECB өз сатып алу ережелеріне сәйкес әрекет етіп отыр.

Француздық AlphaValue компаниясының өкілі Лоран Ламаньердің айтуынша, Worldline компаниясының сандық евро жобасына қатысуы компанияның табысына және оның Еуропалық Одақтың стратегиялық серіктесі ретіндегі беделіне елеулі оң әсер етуі мүмкін.

Capgemini – Еуропадағы ең ірі IT-консалтинг және аутсорсинг топтарының бірі. Компания 50-ден астам елдегі банктермен, реттеуші органдармен және мемлекеттік мекемелермен жұмыс істейді. Оның клиенттер қатарына Forbes Global 2000 тізіміндегі ең ірі 200 қоғамдық компанияның шамамен 85%-ы кіреді. Цифрлық евро жобасында оның Германиядағы бөлімшесі Capgemini Deutschland Giesecke+Devrient және Nexi компанияларымен құрылған консорциум құрамында офлайн төлемдерге жауапты болады. Серіктестер интернетке қосылуды қажет етпейтін цифрлық евро операциялары үшін интерфейстер мен инфрақұрылымды әзірлеп, сынақтан өткізіп, сондай-ақ осы офлайн-модульді жобаның жалпы архитектурасына біріктіруі тиіс.

2026 жылдың бірінші тоқсанында топтың кірісі шамамен 6 миллиард еуроны құрады – бұл бір жыл бұрынғы көрсеткіштен 7%-ға жоғары. Өсімнің негізгі қозғаушы күштері бұлттық инфрақұрылым мен жасанды интеллект саласындағы жобалар, сондай-ақ банктерге, телекоммуникацияларға және мемлекеттік секторға арналған консалтинг пен басқарылатын қызметтер болды. Жаңа тапсырыстардың жалпы сомасы 6 миллиард еуродан асты (+6,2% жыл сайын), және басшылық 2026 жылы кірістің 6,5–8,5%-ға өсуін күтеді.

Нарық жасанды интеллект саласындағы дамуларға байланысты Capgemini компаниясының болашағына сақтықпен қарап отыр. 2026 жылдың сәуірінде UBS акцияларға берген ұсынысын «сатып алу» деңгейінен «бейтарап» деңгейіне төмендетіп, мақсатты бағасын 150 еуродан 110 еуроға түсірді. Инвестициялық банктің мәліметінше, генеративтік жасанды интеллект пен агент жүйелерінің таралуы компанияның органикалық өсімін бәсеңдетеді, және тартымды бағалауына қарамастан инвесторлар біраз уақыт бойы мұндай ойыншылардан қашып жүруі мүмкін.

AlphaValue компаниясының өкілі Лоран Ламанье осы пікірмен келіседі. Ол инвесторлардың Capgemini акцияларын бұрыннан-ақ қарқынды сатқанын атап өтті: нарықтағы кейбір мамандар агент негізіндегі жасанды интеллект жүйелері жақын арада көптеген тапсырмаларды тікелей орындап, жаңа шешімдерді енгізу үшін консультанттарды тартудың қажеті қалмайды деп есептейді. Сонымен бірге, сарапшының айтуынша, компанияның ауқымын ескере отырып, цифрлық евро жобасының оның кірісіне әсері айтарлықтай болмайды.

Цифрлық еуро үш «бағанаға» сүйенетін болса, оның айналасында екінші деңгейдегі ашық акционерлік қоғамдар қалыптасып келеді. Оларға халықаралық IT-консалтинг компаниясы Accenture және испандық CaixaBank банкі кіреді.

Accenture әлемнің түкпір-түкпіріндегі орталық банктің сандық валюта жобаларына қатысып, Еуропалық Орталық Банктің инновациялық цифрлық еуро платформасындағы серіктестерінің бірі болып табылады. Компанияның акциялары шамамен әрқайсысы 180 АҚШ долларынан саудаланып жатыр.

Сәуірдегі есептерінде UBS талдаушылары Accenture компаниясын жасанды интеллект пен бұлттық шешімдерге сұраныстың өсуінен негізгі пайда алушылардың бірі ретінде анықтады. Олар тұрақты тапсырыстар ағымы мен жоғары бизнес маржалары компанияның ұзақ мерзімді инвестициялық тартымдылығын қамтамасыз ететінін атап өтті. Сонымен бірге, сарапшылардың айтуынша, AI-дің консалтинг нарығына әсеріне байланысты кейбір тәуекелдер акция бағасына алдын ала есепке алынған. Morningstar-дың наурыздағы талдауында Accenture акциялары төмен бағаланған деп сипатталды.

Испанияның CaixaBank банкі Еуропалық Орталық Банктің прототипті сынау кезеңінде-ақ цифрлық евро жобасына қатысқан. Банк испандық Bizum төлем қызметін белсенді түрде дамытуда, ол мамырдың басында бөлшек сауда секторына кіретінін жариялап, жергілікті нарықта Visa мен Mastercard-пен бәсекеге түсуге ниетті.

CaixaBank акцияларының бағасы өткен жылы шамамен 59%-ға өсіп, бір акцияға шамамен 11 евроға жетті — бұл Еуропалық банктер арасындағы ең жақсы көрсеткіш. Қазіргі уақытта 31 талдаушының 18-і банк акцияларын сатып алуды ұсынады, 10-ы ұстап тұруды, ал 3-і сатуды ұсынады.

Barclays CaixaBank-ты артық тәуекелсіз, жоғары табысты банк ретінде сипаттайды, ол болжамды таза пайыздық кіріс пен мықты активтер мен капитал сапасын ұсынады. Талдаушылар акцияларға қойылған мақсатты бағаны шамамен 10,8 еуродан 11+ еуроға дейін көтерді. Алайда акцияларға берілген ұсыныс әлі де бейтарап болып отыр.

UBS испан банкіне қатысты ұқсас көзқарас ұстанады. Олардың пікірінше, CaixaBank Испанияның бөлшек сауда секторындағы «премиум» актив болып қала береді, бірақ табысты одан әрі түзетуге және акция бағасын қайта бағалауға мүмкіндіктер шектеулі: испан банкінің акциялары үшін мақсатты баға бір акцияға 10,85 евроны құрайды, ұсынысы – «нейтралды».