«Қателікке орын жоқ»: облигация кірістілігін одан әрі арттыруы мүмкін 3 тәуекел
30 жылдық АҚШ қазынашылық облигацияларының кірістілігі 18 тамыз сейсенбі күні қысқа мерзімге 5,33 пайыздан жоғары көтеріліп, CNBC мәліметі бойынша 2002 жылдан бергі ең жоғары деңгейге жетті. Кейбір стратегтер сатудың жалғасатынына күтеді.
Нарық талдаушылары арасында сауалнама жүргізгеннен кейін телеарна ұзақ мерзімді облигациялар бойынша кірістілікті одан әрі арттыруы мүмкін үш негізгі факторды анықтады.
Нарықта не болып жатыр?
Облигациялар бағаны өсіріп жатқан геосаяси тұрақсыздықтан бастап қарызға негізделген жасанды интеллект бумына дейінгі барлық мәселелер бойынша алаңдаушылықтың орталығына айналды, деп жазады Bloomberg. Нарық, іс жүзінде, былай дейді: «Біз жоғары инфляцияны немесе кем дегенде болашаққа қатысты белгісіздіктің артуын күтеміз, сондықтан ұзақ мерзімді облигациялардан жоғары кірім талап етеміз», – деп түсіндіреді St James's Place компаниясының өкілі Джастин Онуэквуси.
Сонымен бірге, макроэкономикалық көрсеткіштер әлсіз болғанына қарамастан, кірістер күрт өсті: бөлшек сауда көлемі төмендеп, еңбек нарығы салқындап барады. Қалыпты жағдайда бұл ұзақ мерзімді облигацияларға қызығушылықты арттырар еді; алайда осы жолы керісінше, бұл құнды қағаздарға инвесторлардың алаңдаушылығын күшейткен болуы мүмкін, – деп Financial Times -қа сілтеме жасап RBC Capital Markets компаниясының жаһандық макро стратегияшысы Питер Шаффрик мәлімдеді. Үлкен бюджет тапшылығы фонында экономиканың бәсеңдеуі АҚШ мемлекеттік қаржысының тұрақтылығына қатысты сұрақтар тудырады, – деп түсіндірді ол. Ұзақ мерзімді қарыз алудың құнының өсуі – «жылдар бойы дамып келе жатқан оқиға, әлі аяқталған жоқ», – деп есептейді стратег.
Риск 1: жаһандық әсер
Мемлекеттік облигацияларды жаппай сату тек АҚШ-тағы жағдайға байланысты болған жоқ. Fundstrat стратегиясы Марк Ньютон Жапонияға назар аударды, онда экономикалық өсім күткендей болмады, ал инфляция жоғары күйінде қалды. «Он жылдық және жиырма жылдық жапон мемлекеттік облигацияларының кірістілігі өсті, және бұл АҚШ нарықтарына да әсер етіп, «ұзақ мерзімді» облигацияларды бірнеше жылдағы ең жоғары деңгейге көтерді», – деді ол.
Егер басқа ірі дамыған нарықтардағы кірістер өсуді жалғастырса, инвесторлар АҚШ мемлекеттік қарыздарын ұстағаны үшін жоғары премия талап етуі мүмкін, деп хабарлайды CNBC сауалнамасына қатысқан сарапшылар.
BMO стратегтері сондай-ақ АҚШ-тағы, Жапониядағы, Ұлыбританиядағы және Еуропадағы бюджеттік мәселелерді ұзақ мерзімді облигациялардың әлсіреуінің ықтимал себептерінің бірі ретінде атап өтті. Олардың айтуынша, АҚШ экономикасы әлсіресе де, ұзақ мерзімді қарыздардың жаһандық қайта бағалануы АҚШ қазынашылық облигацияларының кірістілігіне қысымды жалғастыруы мүмкін.
Риск 2: ФРЖ саясатының қатаңдауы мүмкіндігі
CNBC мәліметі бойынша, АҚШ экономикасында әлсіздік белгілеріне қарамастан, пайыздық мөлшерлемелерді айтарлықтай төмендету үшін ол тым төзімді болуы мүмкін.
Нарықтар қазіргі уақытта ерекше қолайлы үйлесімді ескеріп отыр: тұрақты өсім мен рекордтық бағалар, Телеарнаның дерегінше, Deutsche Bank ескертпесінде ФРЖ-ның ақша-несие саясатын одан әрі қатаңдату шектеулі болады және тауар нарығындағы шоктар жергілікті деңгейде қалады деп күтілуде. Дегенмен, банк мұндай идилияны ұзақ мерзімде сақтау қиын болатынын ескертеді.
«Анықтама бойынша, мықты экономикалық өсім мен тәуекелді активтер бағасының өсуі қаржылық жағдайлардың жеңілдетілген күйінде қалатынын білдіреді. «Бұл сұранысты арттырып, орталық банктерді пайыздық мөлшерлемелерді жылдамырақ көтеруге итермелейді», – деп ескертті Deutsche Bank-тің макроэкономикалық стратегі Генри Аллен.
Ол АҚШ-тағы инфляция Федералдық резервтің мақсатты деңгейінен жоғары болып қала беретінін атап өтті. Deutsche Bank мәліметі бойынша, тұтынушылық баға индексі (CPI) бойынша инфляция деңгейі 3 пайыздан асқанда, орталық банк қатаңдау циклінің алғашқы жылында пайыздық мөлшерлемелерді тарихи тұрғыдан 100 базистік пункттен астамға көтерген.
Риск 3: Инвесторлар үнемі жоғарырақ премия талап етеді
Бұл тәуекел ұзақ мерзімді облигацияларға тән: инвесторлар АҚШ үкіметіне онжылдықтар бойы несие беру үшін көбірек өтемақы талап етуі мүмкін.
Себептердің бірі – жаңа қарыз алудың үлкен көлемі мен сұраныстың аса мықты болмауы. BMO атап өткендей, 30 жылдық облигациялардың соңғы аукционы 2001 жылдан бері ең жоғары кірістілікпен аяқталды, ал 20 жылдық облигациялардың алдыңғы жеті аукционнан бесеуі нашар нәтиже көрсетті.
Инфляция бұл қысымды күшейтуі мүмкін. BMO мәліметі бойынша, энергия нарығындағы жағдай мемлекеттік облигациялар үшін әлеуетті теріс триггер болып қала береді, әсіресе олардың кірістілігі әлсіз макроэкономикалық деректерге қарамастан төмендеудің ешқандай белгісін көрсетпей отыр.
Жаңа тауарлар шокы жағдайды одан әрі күрделендірер еді. Deutsche Bank ескерткендей, экономикалық өсудің бір мезгілде бәсеңдеуі мен инфляциялық шоктың қолайсыз әсері акциялар мен облигациялар нарықтарының синхронды құлдырауына әкелуі мүмкін. «Ағымдағы нарықтық баға белгілеуі қателікке шамалы да болса орын қалдырмайды», – деді банктің стратегтері.
