Қазынашылық облигациялардың кірістілігі 2002 жылдан бері ең жоғары деңгейде. Инвесторлардың облигацияларды сатуының 10 себебі

Bloomberg мәліметі бойынша, пайыздық мөлшерлемелерге қатысты болжамдар аясында 10 жылдық АҚШ қазынашылық облигацияларының кірістілігі 2002 жылдан бергі ең жоғары деңгейге жетті. 30 жылдық облигациялардың табыстылығы да 2002 жылдан бергі ең жоғары деңгейге жетті.

Bloomberg-тің хабарлауынша, әлемнің түкпір-түкпірінде облигация кірістілігі дерлік күн сайын өсіп келеді, бұл үрдістің себептері мен оның қаншалықты алға жылжитыны туралы пікірталастарды тудырып отыр. Markets Pulse сауалнамасына қатысқан 173 жауапкердің жартысынан астамы 30 жылдық АҚШ облигациялары бойынша кірістіліктің жыл соңына дейін 6 пайызға жететінін болжайды.

Жапониядан Францияға дейінгі қарыз алу шығындары да жаңа рекордтар орнатып, Bloomberg Global Aggregate Treasuries Total Return Index бойынша табыстылықты көтеріп жатыр (әлем бойынша инвестициялық дәрежедегі мемлекеттік облигациялардың өнімділігі мен жалпы табысын бақылайтын негізгі көрсеткіш) 2000 жылдан бергі ең жоғары деңгейге жетті. Жалпы алғанда, биыл әлемдік облигациялар 2,7 пайызға төмендеді, ал акциялар 13 пайызға өсті.

Bloomberg жаһандық нарықта облигациялардың ауқымды сатылуының 10 себебін атап көрсетті.

Bloomberg атап өткендей, нарық болашағы белгісіз болғанда инвесторлар әдетте облигацияларға жүгінеді. Қазіргі уақытта АҚШ экономикасы мықты өсу көрсетіп келеді, ал АҚШ-тың Иранмен соғысы мен жоғары қарыз алу шығындарына қарамастан жаһандық экономикалық өсім тұрақты болып отыр. Әлемдік бизнес белсенділігі жоғары, ал ірі экономикалардағы өндіріс көрсеткіштері соңғы жылдары ең жоғары өсімге нұсқап отыр. Бұл төзімділік инфляцияны күшейтіп, пайыздық мөлшерлемелердің әрі қарай өсу қаупін тудырады, сонымен бірге инвесторларға облигацияларға қарағанда акцияларды артық көруге себеп береді. Инфляция облигацияларға зиянды, себебі ол болашақта инвесторлар алатын купон мен негізгі соманың құнын төмендетеді.

«Өсім әлі де мықты, және соңғы PMI (Сатып алу менеджерлері индексі) көрсеткіштеріне қарағанда, ол тіпті жеделдеп келеді», – деді Уэллингтон Менеджмент компаниясының портфель менеджері Мартин Харви. — «Қазіргі уақытта облигациялар акцияларға қарсы жақсы паналайтын актив емес».

АҚШ пен Иран арасындағы соғыс Goldman Sachs сипаттағандай, тарихтағы ең ірі мұнай жабдықтау шокын тудырды. Бренд маркалы мұнай бағасы бір баррельге 126,41 АҚШ долларына дейін өсті, себебі қақтығыс маңызды Ормуз бұғазы арқылы энергия ағынын бұғаттады. Бұл өз кезегінде бензин мен дизель бағасын көтеріп, жалпы баға қысымын жоғары деңгейде ұстап тұрды. Сонымен бірге азық-түлік бағасы шарықтап барады: 2026 жылғы қатты аптап ыстық өнімге зардап тигізіп, бағаның өсуіне себеп болды.

АҚШ Федералдық резерв жүйесі (ФРЖ) қыркүйекте пайыздық мөлшерлемелерді көтерді, ал реттеушілер инфляция 2 пайыздық мақсаттан жоғары болып тұрғандықтан әрі қарай мөлшерлемелерді көтеру қажет болуы мүмкін екенін білдіріп отыр.

Австралия мен Жапонияның орталық банктері де инфляцияны тежеу мақсатында пайыздық мөлшерлемелерді көтерді, ал саудагерлер енді келесі айларда Ұлыбританияда, Канадада және Еуропада ұқсас қадамдар жасалады деп бағалап отыр.

Халықаралық есеп-шоты банкi (BIS) экономистерiнiң бірлескен зерттеуi көрсеткендей, 2020 жылдың тамызынан бері 10 жылдық облигациялар бойынша кірістіліктің жалпы өсуінің шамамен 90 пайызы АҚШ еңбек нарығы туралы есептер жарияланатын күндері орын алған. Халықаралық есеп-шоты банкінің (BIS) экономистері, Англия банкі және Ванкувер экономика мектебінің бірлескен зерттеуі 2020 жылғы тамыздан бері 10 жылдық облигация кірістілігінің жалпы өсуінің шамамен 90 пайызы АҚШ еңбек нарығы туралы есептер жарияланған және ФРЖ өкілдері мәлімдеме жасаған күндері болғанын көрсетті. Бұл АҚШ реттеушісінің әрекеттеріне қатысты нарықтық күтілімдер ұзақ мерзімді пайыздық мөлшерлемелердің негізгі қозғаушы күші болып қала беретінін көрсетеді.

Несие алудың құны өскен сайын үй иелері ипотекасын қайта қаржыландыруға ықыласы төмендейді — бұл ипотекалық облигациялардың мерзімін ұзартады және кейбір инвесторларды пайыздық мөлшерлеме тәуекелін азайту үшін мемлекеттік облигацияларды сатуға мәжбүрлеп отыр, деп хабарлайды Bloomberg.

Жасанды интеллект инфрақұрылымын құру жарысы несие алу бумын тудырып, нарықтарға қарыздың бұрыннан-ақ алып ағынын одан әрі арттырды. Биыл әлем бойынша компаниялар технологияға инвестиция салуды қаржыландыру үшін 400 миллиард доллардан астам облигация сатты. Осы шығарылымдардың басым бөлігі АҚШ-та жүзеге асырылды. Бұл үкіметтерді, сондай-ақ бірігу мен сатып алуды қаржыландыратын компанияларды қоса алғанда, барлық түрдегі қарыз алушыларды инвесторлардың ақшасы үшін одан әрі қатал бәсекелесуге мәжбүрлеп отыр.

«Соңында, бұл жоғары сапалы мемлекеттік облигациялардан — мысалы, АҚШ қазынашылық облигацияларынан — табыстың өсуіне әкеледі, себебі ұсыныстың тез артуы», — деп жазды T. Rowe Price компаниясының жаһандық тұрақты кіріс бөлімінің басшысы Ариф Хуссейн.

Barclays сарапшылары қарыз алу шығындарының өсуіне қарамастан АҚШ экономикасының өсуінің төзімді болып қалуының тағы бір себебі – инфрақұрылымға тұрақты түрде жұмсалып жатқан шығындар екенін атап көрсетеді.

Тұрақты бюджет тапшылығы жағдайында қаржылық тәуекелдер артып келеді. АҚШ мемлекеттік қарызы жақында алғаш рет 40 триллион доллардан асты. Биыл Экономикалық ынтымақтастық және даму ұйымы (ЭЫДҰ) елдері барлығы 18 триллион доллар облигация шығарады деп күтілуде, бұл нарықты ұсыныспен артық қамтамасыз етіп, инвесторларды осы қарызды сатып алу үшін жоғары кірістілік талап етуге мәжбүр етеді.

Мысалы, Франция – борыш алу шығындары айтарлықтай өскен елдердің бірі, себебі инвесторлар келесі жылғы сайлауға және билікке популистік үкімет келуі мүмкіндігіне дайындалып жатыр, ол бюджеттік тәртіпті әлсіретуі мүмкін.

Дамыған елдерде ұзақ мерзімді пайыздық мөлшерлемелердің тоқтатылмайтын өсуі бірқатар дамыған экономикаларды қоғамдық қарыздың тұрақты емес жолына итермелейтін тағы бір фактор болып табылады, деді PGIM Credit компаниясының жаһандық экономика жөніндегі орынбасары Кэтрин Нейсс.

«АҚШ-тағы рецессияны еңсеруге деген «саяси еріктің» болмауы ағымдағы кірістіліктің өсуінің 6 пайызда тоқтамайтынын білдіреді», Ал келесі бірнеше жылдың ішінде кірістілік 8 пайызға дейін жетуі мүмкін, – деді TS Lombard компаниясының жаһандық макроэкономика және стратегия жөніндегі басқарушы директоры Стивен Блиц. Бейсенбі күні 10 жылдық АҚШ мемлекеттік облигацияларының кірістілігі 5,31 пайызға жетіп, 2007 жылдың ортасынан бергі ең жоғары деңгейге шықты.

Әлемдік әскери шығындар рекордтық деңгейге жетті: оны Ирандағы соғыс, Украинадағы жалғасып жатқан қақтығыс және НАТО-да, Таяу Шығыста және Азияда қайта қарулануға бағытталған жалпы үрдістер қозғаушы күш болып отыр. АҚШ-тың қорғаныс бюджеті 2026 қаржы жылында 1 триллион долларға жетіп, тарихта алғаш рет осы белестен асты. Bloomberg мәлімдеуінше, әскери шығындардың өсуі үкіметтердің қаржылық қажеттіліктерін арттырып, жаңа облигациялар шығарылымын ынталандырып, кірістерге жоғары қысым көрсетуде.

Жапония әлсіз йена мәселесіне тап болды, ал билік жағдайды түзету үшін шетелдік облигацияларды сатуы ықтимал. Қаржы министрлігінің резервтер туралы деректері бойынша, тамыз айының соңында Токионың шетелдік бағалы қағаздардағы ұстаулары алдыңғы аймен салыстырғанда рекордтық 87,8 миллиард долларға азайды. Көрініп тұрғандай, Жапония ұлттық валютасын қолдау үшін АҚШ қазынашылық облигацияларын сатқан.

Кез келген әрі қарайғы араласу жаһандық облигацияларға одан да көп қысым жасайды, дегенмен облигацияларды қорғауға деген ұмтылыс АҚШ-тың йенді қолдауға Токиоға көмектесуінің бір себебі ретінде қарастырылады. Ед Ярдени, Yardeni Research компаниясының президенті және бас инвестициялық стратегі, иенамен қаржыландырылған carry-трейдтердің жабылуы да облигацияларды сатуды қозғап отыр дейді. Бұл стратегия жоғары кіріс әкелетін активтерге инвестиция салу үшін йенді қарызға алуды қамтиды.

АҚШ Президенті Дональд Трамптың жалғасып келе жатқан сауда соғысы қосымша инфляциялық тәуекел тудырады: тарифтердің өсуі импортталатын тауарлардың құнын арттырып, баға қысымын ұзақ мерзімге сақтап қалу қаупін тудырады. Бұл өз кезегінде пайыздық мөлшерлемелердің «ұзақ уақыт бойы жоғары» қалатыны жөніндегі күтілімдерді нығайтып, облигация бағаларына қосымша төмендеу қысымын тудырады.

Сауда даулары тереңдеген геосаяси бөліну мен барған сайын тұрақсыз бола түскен жаһандық ахуалдың белгісі — мұндай ортада инвесторлар күшейген белгісіздікті өтеу үшін жоғары кіріс талап етеді, деп жазады Bloomberg.

АҚШ Қаржы министрлігінің облигациялары бойынша инвесторлар базасы Федералдық резерв жүйесінен және шетелдік орталық банктерден ішкі және шетелдік жеке инвесторларға, мысалы хедж-қорларға, барған сайын көшіп жатыр.

Bloomberg Economics есептеулеріне сәйкес, 2020 жылдан бері АҚШ Ұлттық банкі мен шетелдік ресми органдардың АҚШ мемлекеттік бағалы қағаздарын иелену үлесі АҚШ ЖІӨ-сіне шаққанда тиісінше шамамен 12 және 8 пайыздық тармаққа төмендеді. Bloomberg мәліметінше, Нью-Йорк Федералдық резервтік банкінің зерттеушілері өткен айда уақыт өте келе нарық «бағаға сезімтал» болып бара жатқанын, бұл «табыстылықтың тарихи өзгерістерінің едәуір бөлігін» түсіндіретінін айтты.

Дүниежүзілік үнемдеу артықшылығы, онжылдықтар бойы қарыз алу шығындарын төмен ұстап тұруға көмектескен, таусылды, деп хабарлайды Bloomberg. Оксфорд Экономикс деректеріне сәйкес, жаһандық қаржы дағдарысынан бері тұрақты жаһандық үнемдеу артықшылығын туғызған үш күш — қатаң бюджеттік үнемдеу, АҚШ пен Қытай экспортының қарызды азайтуы — немесе сарқылып, немесе протекционизммен шектелді. Осы үрдістер дәл үкіметтер мен компанияларға үлкен көлемдегі капитал қажет болған сәтте пайда болып отыр. Бұл несие алушыларды инвесторлардың ақшасы үшін қатты бәсекелесуге мәжбүрлеп, табыстылықты жоғарылатуда.