Крипто нарығы кері бұрылуға ұшырауы мүмкін. Инвесторлар бұған қалай дайындалуы керек?

Bloomberg-тің пікірінше, криптовалюта нарығында өсу тренді қалыптаса бастады. Astero Falcon компаниясының инвестициялар бөлімінің бастығы Елена Нефедова бұл трендтің кері бұрылуға жақын болуы мүмкін екенін көрсететін белгілерді және осы тұрғыда инвесторлардың неге назар аударуы керектігін талқылайды.

Соңғы екі апта криптовалюта нарығы үшін тыныш болған жоқ — Биткоин бағасы 70 000 доллардан төмен түсіп, (өткен сәрсенбі, 4 наурызда баға 74 000 долларға дейін көтерілді) қайтадан төмендеді. 13 наурызда оның бағасы шамамен 71 300 доллар деңгейінде саудаланып жатыр.

Жалпы алғанда, Биткоин бес ай бойы түзетіліп келеді. Осы уақытта ол 2025 жылғы қазандағы ең жоғары құнының 40%-нан астамын жоғалтты.

Бірақ қазір оның ықтимал кері бұрылу аймағында екеніне сенуге негіз бар. Бұған өткен деректер дәлел: тарихта мұндай құлдыраулар алдында айтарлықтай өсімдер болған. 2014 жылдан бері биткоин әрбір 40–50%-дық түзетуден кейін төрт рет жаңа рекордтық деңгейге дейін қалпына келді.

Bloomberg жақында атап өткендей, криптовалюта нарығындағы құбылмалылықтың артында өсу сценарийі қалыптаса бастады — және ол бағаның қысқа мерзімде жедел өсуін міндетті түрде талап етпейді. Агенттіктің жазуынша, Уолл-стрит енді криптовалюталармен сауда жасамайды, оның орнына олардың баға динамикасына қарамастан олардың айналасында инфрақұрылым құрумен айналысуда.

Не туралы айтып отырмыз? Мысалы, NYSE-ге ие Intercontinental Exchange наурыз айында OKX криптобиржасындағы үлесті сатып алды (келісімде соңғысы 25 миллиард долларға бағаланды). Ал Kraken криптовалюта биржасы Федералдық резерв жүйесінде мастер-шотқа ие болған алғашқы цифрлық компанияға айналып, корреспонденттік банктермен өзара әрекеттесуін азайтуға мүмкіндік алды.

Сонымен қатар, Bloomberg жазуынша, бөлшек инвесторлар крипто ETF-терге қайта орала бастады.

Нарықтың қалпына келуінің басқа қандай белгілері бар және инвесторлар қай компанияларға назар аударуы керек?

Bitcoin-тің ең ірі корпоративтік иесі Strategy-ге назар аударыңыз. Осы компанияның акцияларының Bitcoin-ге қатысты динамикасы крипто нарықтағы кері бұрылыстың алдын ала көрсеткіші ретінде жиі қызмет етеді. Strategy акциялары BTC-ден озып кете бастаған кезеңдер тарихи тұрғыдан криптовалюталардағы түзету кезеңдерінің аяқталуымен сәйкес келген.

Мысалы, 2022 жылғы аю нарығы кезінде Strategy бағалы қағаздары баланстағы биткоиндердің таза активтік құнына дейін 70%-ға дейінгі жеңілдікпен саудаланды. Биткоин бағасы қалпына келген сайын бұл жеңілдік біртіндеп жойылып, оның орнына премиум пайда болып, кейіннен ұлғая түсті.

Енді осындай кезеңнің бірі, бәлкім, басталып жатыр: Биткоиннің динамикасы (үлкен құбылмалылықты ескере отырып түзетілген) нарықтан озып келеді, ал Strategy-дің акциялары BTC-тен де жылдам өсіп жатыр.

2025 жылғы қарашада Strategy компаниясының капитализациясы 2024 жылғы қаңтардан бері алғаш рет балансындағы биткоиндердің құнынан төмен түсті, бұл инвесторлардың айқын пессимизмін және криптоактивтер нарығындағы түзетуді көрсетеді. Алайда соңғы айда динамика өзгерді: 13 наурызға қарай Bitcoin 3,5%-дан сәл артық өссе, Strategy акциялары 12 наурыздың жабылуына қарай аталмыш кезеңде 8,9%-ға өсті, ал S&P 500 индексі 2,3%-ға төмендеді.

Strategy акциялары неге осылай әрекет етіп жатыр? Себебі – ішкі левередж: компания биткоинді тек өз капиталымен ғана емес, қарыз қаражатымен де сатып алады. Тек 2025 жылы Strategy 25,3 млрд доллар тартты — 17,8 млрд доллар қарапайым акциялар арқылы, 5,5 млрд доллар артықшылықты акциялар арқылы және 2 млрд доллар конвертацияланатын қарыз арқылы.

Орта Шығыстағы соғыстың алғашқы аптасында компания 1,28 миллиард долларға шамамен 18 000 биткоин сатып алды және қазіргі уақытта балансында 738 731 BTC бар.

Сондықтан осы активтердің қайта бағалануы — биткоин бағасының төмендеуі ме, әлде жоғарылауы ма — компанияның капитализациясына тікелей әсер етіп, BTC-пен салыстырғанда акциялардың динамикасын күшейтуі мүмкін.

Сонымен қатар, Coinbase акцияларына назар аударуға тұрарлық. Бұл АҚШ-тағы ең ірі криптовалюта биржасы және спот сауда көлемі бойынша (күніне шамамен 1,88 миллиард фунт стерлинг) әлемдегі үздік бестікке кіреді.

Компания АҚШ-тағы крипто сауда нарығының шамамен 65%-ын бақылайды және оның платформасы әлемдегі барлық криптоактивтердің 12%-нан астамын сақтайды.

Coinbase криптовалюта нарығындағы белсенділіктің артуынан тікелей пайда көреді: сауда көлемдері өскен сайын комиссиялық табыс пропорционалды түрде өседі. Компанияның кірісінің басым бөлігі сауда комиссияларынан түсетіндіктен, жаңа пайдаланушылардың ағыны мен нарықтағы белсенділіктің артуы кезеңдері әдетте кіріс пен пайданың қарқынды өсуіне әкеледі, бұл тіпті биткоиннің өз динамикасын басып озуы мүмкін. Егер криптовалюта нарығы қалпына келсе, Coinbase осы үдерістің пайда алушыларының бірі болады.

Сонымен бірге, Coinbase өз бизнесін біртіндеп әртараптандырып келеді. Компания институционалдық сақтау, стейкинг, жазылым қызметтері және Web3 инфрақұрылымы салаларын белсенді түрде дамытып жатыр, бұл қосымша табыс көздерін ашып, тек биткоин динамикасына тәуелділікті азайтады. 2021 жылы сауда комиссиялары табыстың 80%-нан астамын құрады. 2025 жылы бөлшек инвесторлардың сауда комиссияларының үлесі кірістің 46%-ына дейін төмендеді, бірақ институционалдық инвесторлардың үлесі өсті, және ең бастысы, жазылым және қызметтер сегменті өсті.

2025 жылғы шілдедегі ең жоғары деңгейінен Coinbase акциялары 50%-дан астамға төмендеді. Өткен жазда, биткоин тұрақты түрде 100 доллардан жоғары саудаланған кезде, Coinbase шамамен 10 P/S және шамамен 40 EV/EBITDA коэффициенттерімен саудаланды. Қазіргі уақытта бұл көрсеткіштер P/S бойынша соңғы 12 айда 7,94-ке, ал EV/EBITDA бойынша 26,93-ке тең.

Сонымен бірге компанияның жылдық табысы 9%-ға өсіп, 7,2 миллиард долларға жетті. Реттеуші орта да жақсарды: 2025 жылдың ақпанында АҚШ Құнды қағаздар және биржалар жөніндегі комиссиясы (SEC) Coinbase-ке қарсы қозғаған ісін айыппұлдар мен бизнеске шектеулерсіз тоқтатты.

Егер біз кіші капиталды компанияларға назар аударсақ, инвесторлар Hyperliquid Strategies-ті қарастырғысы келуі мүмкін. Оның негізгі стратегиясы – Hyperliquid орталықтандырылмаған сауда платформасының экожүйесін құрайтын HYPE токендерін ұзақ мерзімді перспективада жинап, ұстап тұру.

2025 жылы платформа шамамен 2,95 триллион доллар жалпы сауда көлемін өңдеп, шамамен 844 миллион доллар табыс тапты. Күнделікті сауда көлемінің ең жоғары көрсеткіші 32 миллиард долларға жетті, ал ашық қызығушылық (ашық позициялардың жалпы саны) 16 миллиард долларды құрады. Пайдаланушылар базасы жыл ішінде 300 000-нан 1,4 миллионға дейін төрт еседен астам өсті, бұл экожүйенің қарқынды дамуын көрсетеді.

HYPE токені осы жүйеде Ethereum желісіндегі Ether-ге ұқсас рөл атқарады: ол транзакциялар үшін төлем жасауға, қосымшалармен өзара әрекеттесуге және платформаның инфрақұрылымын басқаруға пайдаланылады. Қазіргі уақытта HYPE нарықтық капитализациясы 9,6 миллиард доллар болатын ең ірі 15 криптовалютаның қатарына кіреді.

Сонымен бірге, қазіргі крипто қыс кезеңінде токен ерекше тұрақтылық көрсетті: жыл басынан бері HYPE 30%-дан астамға өсті, ал Bitcoin шамамен 22%-ға төмендеді.

Hyperliquid Strategies акциялары дәстүрлі биржа инфрақұрылымы арқылы HYPE-ке қолжетімділік береді.

Компания қазіргі уақытта шамамен 18,2 миллион HYPE токеніне ие, олардың жалпы құны шамамен 683 миллион АҚШ долларын құрайды. Сонымен қатар, 2025 жылдың соңында баланста шамамен 282 миллион АҚШ долларына тең қолма-қол ақша болды және қарыз жоқ.

Компанияның ағымдағы нарықтық капитализациясы шамамен 667 миллион АҚШ долларын құрайды. Алайда капитал құрылымында варранттарды ескеру қажет: егер олардың иелері оларды жүзеге асырса, акциялар саны артады. Бұл нарықтық баға мен компанияның таза активтер құны арасындағы айырманы азайтады. Сондықтан құнды қағаздың инвестициялық тартымдылығы негізінен HYPE токенінің және бүкіл Hyperliquid экожүйесінің әрі қарай өсу әлеуетіне байланысты.

Бұл инвестициялық ұсыныс емес.