«Маусымдағы ең мықты есеп»: сарапшылар Microsoft нәтижелерінен не күтеді?
Microsoft есеп беру маусымына жоғары күтілімдердің қысымы аясында кіріп отыр: компания акциялары сәуірдегі минимумнан бері 45% өсті, ал 29 шілде, сейсенбі күні сауда $512,6 деңгейінде жабылды — бұл тарихи максимумнан бар болғаны 1 долларға төмен. Соған қарамастан, нарықта оптимистік көңіл-күй сақталып отыр: бір апта бұрын Alphabet өз есебін жариялап, бұлтты сегментінің қарқынды өсуінің арқасында сарапшылар болжамынан асып түсті. Бұл оқиға Microsoft-тың Azure бұлтты сервисіне деген үмітті одан әрі күшейтті.
FactSet консенсус-болжамы бойынша, Microsoft-тың акцияға шаққандағы пайдасы 15% өсіп, $3,38 болады деп күтілуде. Уолл-стрит сарапшыларының бағалауы бойынша, компанияның жалпы табысы да дәл осынша өсіп, $73,81 млрд болады. Ал Azure-дан түскен табыс бірден 34%-ға артады деп күтілуде.
Сарапшылар пікірі
— Jefferies сарапшысы Брент Тилл Microsoft-тың 2025 қаржы жылының төртінші тоқсанына арналған есебін «маусымдағы ең мықты есеп болады» деп санайды. Оның айтуынша, Azure бұлтты бизнесі бойынша Уолл-стрит болжамдары шынайы, ал одан арғы өсімге қатысты үміттер де өте қолжетімді.
— Evercore ISI 24 шілдеде жариялаған есебінде (Oninvest иелігінде бар) Azure Microsoft-тың тұрақты өсуінің негізгі драйвері болып қала береді деп атап өткен. Дегенмен, сарапшы Кирк Матерннің пікірінше, бұлтты бөлімнің жақсы нәтижелері қазірдің өзінде компания акцияларының бағасына кіріп қойған. Соған қарамастан, ол жыл соңына дейін акция бағасының өсуі үшін әлеует бар екенін айтады. Оның ойынша, Azure платформасына жасанды интеллектті енгізу мен бұлтты сервистердің тұрақтануы компанияның котировкаларын қолдайтын негізгі факторлар болады. Evercore бағалауынша, Azure табысындағы ЖИ‑дің үлесі шамамен жартысын — 16,75 пайыздық пунктті құрайды. Бұл – бұлтты сервистерге деген жоғары сұраныстың көрсеткіші, дейді инвестбанк.
Evercore инфрақұрылымға инвестициялар бойынша Microsoft агрессивті стратегиясын жалғастырады деп күтеді: келесі қаржы жылы шығындар шамамен 25% артады. Дегенмен, ұзақ мерзімде бұл шығындардың өсу қарқыны тұрақтанып, бұлтты сегменттің табысына сәйкес болады деп санайды.
Evercore сарапшыларының болжамынша, Microsoft 2026 қаржы жылына арналған операциялық кірістілік бойынша сақтықпен (консерватив) болжам береді, тіпті төмендейді деп ескертеді. Бірақ Microsoft-тың шығындарды тиімді басқару тәжірибесін ескере отырып, нақты кірістілік күтілгеннен жоғары болып, нарық үшін жағымды тосынсый болуы мүмкін.
Evercore есеп беру кезінде ерекше назар аудару қажет пункттерді де атап өтеді: ChatGPT жасаушысы OpenAI-пен серіктестіктің қазіргі жағдайы, Copilot чатботының ірі компанияларға енгізілу қарқыны, Office 365-тен түсетін кіріс, әсіресе ЖИ интеграциясы арқасында қосымша өсім күтіледі
— Morgan Stanley пікірінше, Microsoft ЖИ-ді кеңінен енгізудің арқасында тұрақты өсуге қажетті барлық негіздерге ие. Компанияның шығындарға деген тәртіпті көзқарасы мен бұлтты технологиялардағы көшбасшылығы алдағы жылдары акционерлерге жоғары кірістілік қамтамасыз етеді деп санайды.
Олардың есебінше, Azure сегментінің табысы жылдық мәнде 35%-ға өседі және бұл өсім 2026 жылдың бірінші жартысында да сақталады. Microsoft 365 сегментінде шамамен 15% өсім күтіледі — Copilot‑қа сұраныстың артуы мен тарифтік жоспарларды қайта құрылымдау арқылы.
Morgan Stanley сарапшылары жалпы кірістілікке қысым болатынын мойындайды, бірақ бұл операциялық шығындарды ұтымды басқару және қызметкерлер санын оңтайландыру арқылы өтеледі деп сенеді. Негізгі тәуекел ретінде OpenAI жобасының шығындарын атап өтеді. Алайда, 2027 жылы оның кірісі күрт артып, Microsoft-тың EPS (акцияға пайдасы) 20%-дан артық өседі деп күтуде.
— Deutsche Bank пікірінше, Microsoft-тың алдағы есебі компанияның бұлтты қызметтердегі көшбасшылығын тағы да дәлелдейді, әсіресе ЖИ‑ға деген қызығушылықтың артуы аясында. Сәуірдегі баж салығына байланысты белгісіздіктен кейін ірі клиенттердің сұранысы қалпына келіп, бұл Azure табысының елеулі өсуіне ықпал етеді деп санайды. Банк бағалауынша, Azure‑дағы ЖИ сервистерінің үлесі бұл сегменттің жалпы табысынан екі есе жылдам өсіп келе жатқанын көрсетеді.
Deutsche Bank Microsoft-тың болжамдарын консервативті деп бағалайды: Бизнес-процесстер бөлімінде (Office 365, Copilot) — күшті өсім ДК сегментінде — күтілгеннен жоғары табыс Сарапшылар Microsoft келесі жылға табыс пен операциялық кірістің екі таңбалы өсімін (10%+) мақсат ететінін жариялап, ЖИ-инфрақұрылымына кететін шығындарға қарамастан кірістілікті сақтап қалады деп күтеді.
