Mercedes сұраныстың төмендеуіне байланысты болжамын төмендетті. Неліктен оның акциялары қымбаттады?
Мерседес – амбицияларын қысқартқан бірінші неміс люкс автокөлік бренді емес.
Mercedes-Benz үш жыл ішінде алғаш рет пайыз бен салыққа дейінгі тоқсандық табысының өскенін хабарлады / Фото: THINK A/Shutterstock.com
Mercedes-Benz Қытайдағы тағы бір сәтсіздіктен кейін 2026 жылға арналған сату болжамын төмендетті — бұл ел оның жоғары санаттағы S-Class және Maybach модельдері үшін маңызды нарық. Алайда неміс автокөлік өндірушісінің акция бағасы күрт өсті: инвесторлар түзетілген болжамға емес, пайданың қалпына келуінің белгілеріне назар аударды.
Сату көлемі төмендеп жатыр, бірақ пайда өсіп жатыр.
28 шілдеде Mercedes енді 2026 жылы топтық кіріс пен жолаушылар автокөлігі сатылымының сәл төмендеуін күтетінін хабарлады, ал бұған дейін оларды өткен жылғы деңгейде ұстайтынын болжаған еді. Компанияның есебіне сәйкес, бұл екі түзету де Қытайдағы нарықтың әлі де қиын жағдайына байланысты енгізілді. Топ жолаушылар көлігі бизнесіндегі түзетілген сатудан қайтарымы бойынша инвесторларға арналған негізгі нұсқаулығын 3–5 пайыз деңгейінде растады.
Автокөлік өндірушінің екінші тоқсан бойынша кірісі өткен жылдың сәйкес кезеңімен салыстырғанда 3,3 пайызға төмендеп, 32,1 млрд евроны құрады. Жолаушылар көліктері бөліміндегі сатылым 7,9 пайызға азайды: Еуропада олар 4 пайызға, АҚШ-та 10 пайызға өсті, бірақ бұл Қытайдағы 30 пайыздық құлдырауды ішінара ғана өтеді. Қытайды есептемегенде, жаһандық сатылым 2 пайызға өсті, деп есептеледі.
Жолаушылар көліктері бизнесіндегі түзетілген сатудан қайтарымы (RoS) 4%-ды құрады, ал бір жыл бұрынғы 5,1%-ға қарағанда төмен. Бұл сегменттің түзетілген операциялық пайдасы (EBIT) 26%-ға азайып, 909 миллион еуроға жетті. Корректировка жасалмас бұрын бұл көрсеткіш шамамен 94%-ға төмендеп, 49 млн еуроға дейін азайды: оған Қытай компанияларындағы үлестерге 704 млн еуро көлеміндегі есептен шығару кірді. Бұл екінші тоқсанда салыстырмалы ақша ағынының шығынына әкеп соқпады және тоқсандық есепте көрсетілгендей, түзетілген көрсеткішті есептеу кезінде есепке алынбады.
Акция бағалары неге шарықтады?
Инвесторлардың көңілін дәл сол 4 пайыздық пайда маржасы өзіне аударды. Тасымалдау мен кірістің төмендеуінен кейін ол аналитиктердің болжамынша әлдеқайда күрт төмендейді деп күтілгенімен, көрсеткіш 3–5 пайыздық болжамдық ауқымда қалды. Шығындарды қысқарту мен әзірлеу шығындарын азайту пайдалылықты қолдады, деп хабарлайды Bloomberg, Harald Hendriks жетекшілік ететін Citigroup талдаушыларына сілтеме жасап. Қаржылық қызметтер бөлімшесінің мықты нәтижелері де көмектесті, деп атап өтті агенттік.
Бір реттік факторларды ескере отырып, Mercedes компаниясының EBIT көрсеткіші 21,5 пайызға өсіп, 1,55 миллиард еуроны құрады. *Handelsblatt* басылы мының мәліметінше, бұл соңғы үш жылдағы алғашқы өсім. Бұл өсім жолаушылар көліктерінен емес: фургон бөлімінің EBIT көрсеткіші 83 пайызға өсіп, 502 миллион еуроға жетті, ал қаржылық қызметтер сегментінің EBIT көрсеткіші 92 пайызға өсіп, 475 миллион еуроны құрады.
Нәтижесінде болжамдарды қайта қарауға қарамастан, Франкфурттағы сауданың басында Mercedes акциялары 4,4 пайызға өсті — Bloomberg мәліметі бойынша, бұл мамырдың басынан бергі ең ірі күндізгі өсім. Акция бағасының өсу қарқыны кейін 3 пайызға дейін бәсеңдеді. Алайда жыл басынан бері акциялар бағасы бестен бірден астамға төмендеді.
Тек Мерседес қана емес
Mercedes – болжамдарын төмендетіп қарастырған алғашқы неміс автокөлік өндірушісі емес. Өткен аптаның соңында Volkswagen кіріс болжамын қысқартты, ал осы аптаның басында Audi де солай жасады. Handelsblatt мәліметі бойынша, BMW маусымның ортасында топтың пайдасының және автокөлік бизнесінің маржасының төмендейтінін ескерткен.
Bloomberg мәліметі бойынша, BMW мен Mercedes Қытай нарығында баға соғысына араласып, екі компанияның да пайдасын азайтып жатыр. Электрлік Mercedes CLA және басқа да жаңа модельдер сатып алушыларға көбірек электроника мен опция ұсынатын жергілікті брендтермен бәсекеге түсуде қиындық көріп отыр. Агенттіктің мәліметінше, Mercedes бағаны көтеруде қиындыққа тап болуда: сән-салтанатқа басымдық беру компанияны дәл қытай экономикасы қарқынын жоғалтып жатқан уақытта бай сатып алушыларға көбірек тәуелді етті.
Қытайдағы қиындықтарға қоса, АҚШ-тың баждары мен Еуропадағы сұраныстың бәсеңдеуі бар. Хандельсблатт хабарлауынша, Таяу Шығыстағы соғыс Mercedes үшін жаңа мәселеге айналды: ол материалдардың құнын көтеріп, әдетте жоғары маржалы люкс модельдер сатып алынатын Парсы шығанағы елдерінде сұранысты бәсеңдетіп отыр.
Инвестициялық банктердің реакциясы
MarketScreener деректері бойынша Mercedes компаниясының табыс есебінен кейін ірі банктердің ешқайсысы өз рейтингтерін өзгертпеді. UBS акцияларға қатысты «Нейтралды» көзқарасын растап, мақсатты бағасын 50 еуро деңгейінде белгіледі, Jefferies «Сатып алу» ұсынысын және 52 еуролық мақсатты бағаны сақтап қалды, ал JPMorgan «Overweight» рейтингін 70 еуролық мақсатты бағамен ұстап отыр. 28 шілдеде Франкфурт қор биржасында Mercedes акциялары шамамен 47 еуродан саудаланды.
MarketScreener сілтемесімен келтірілген S&P Global деректеріне сәйкес, 23 талдаушының Mercedes акциялары бойынша ортақ ұсынысы – «Outperform» (сатып алу ұсынысына тең), ал орташа мақсатты баға 29 пайызға өсуді болжайды. BMW үшін де жағдай ұқсас: консенсус «жоғары өнімділік» және баға өсу әлеуеті 28 пайызды құрайды. Volkswagen акциялары үшін де консенсус «жоғары өнімділік», бірақ әлеуеті екі есе жоғары — 50 пайыз. Porsche үшін ұсыныс – «ұстау», өсу әлеуеті 4 пайызды құрайды.
