Нарық Fed-тің пайыздық мөлшерлемені жақын арада көтеру ықтималдығын қайта бағалап жатыр — Голдман Сакс

Goldman Sachs инвесторлардың АҚШ Федералдық резерв жүйесінің әрі қарай ақша-несие саясатын қатаңдатуына деген күтілімдері әлі де шектен тыс екенін, тіпті әлемдегі ең ірі экономикадағы инфляция бәсеңдеп бара жатқанына қарамастан, ескертті. Банктің ұстанымы АҚШ шегінен тыс та маңызды: ФРЖ шешімдері бүкіл қарыз нарығындағы капиталдың құнын анықтайды.

ФРЖ-ның қыркүйектегі отырысында пайыздық мөлшерлемені көтеру әлсіз бөлшек сауда сатылымы мен жұмыспен қамту көрсеткіштері, сондай-ақ инфляцияның бәсеңдеуіне байланысты «өте ықтимал емес» болып қалды. Bloomberg мәліметі бойынша, Goldman Sachs компаниясының бас экономисі Ян Хациус 16 тамызда клиенттерге жолдаған хатында осылай бағалады. Банктің негізгі сценарийінде жыл соңына қарай инфляция көрсеткіштері әрі қарай нашарлаудан гөрі жақсаруды жалғастыруы ықтимал.

Федералдық резерв жүйесінің (ФРЖ) пайыздық мөлшерлемесінің бағыты бүкіл мемлекеттік қарыз нарығы үшін маңызды: АҚШ реттеушісінің шешімдері әлем бойынша пайыздық мөлшерлемелерге әсер етеді. The Wall Street Journal -ға сілтеме жасаған LSEG деректеріне сәйкес, ақша нарығы қазіргі уақытта қыркүйекте пайыздық мөлшерлемені 25 базистік пунктке көтеру ықтималдығын 27 пайыз деп бағалайды. Bloomberg жазуынша, келесі осындай қадам толықтай бағаланғанға дейін қаңтарға дейін созылады, ал бір апта бұрын желтоқсан негізгі мерзім болып саналған.

Болашаққа қатысты қайта бағалау АҚШ қазынашылық облигациялары бойынша кірістіліктің әртүрлі бағытта қозғалуына әкелді. Өткен аптада Fed шешімдеріне ең сезімтал қысқа мерзімді қазынашылық облигациялардың кірістілігі төмендеп, ал ұзақ мерзімді облигациялардың кірістілігі өсті: Bloomberg мәліметі бойынша, инвесторлар өсіп келе жатқан АҚШ бюджеті тапшылығын қаржыландыру үшін көбірек өтемақы талап етіп отыр.

Голдман инфляция болжамының жақсаруы мен ықтимал пайыздық мөлшерлемелердің өсуіне байланысты тәуекелдік үстеменің төмендеуі салдарынан қысқа және ұзақ мерзімді облигациялар кірістілігі арасындағы алшақтықтың одан әрі ұлғаятынын күтеді. Хатзиустың айтуынша, инфляцияның екі ай бойы бәсеңдеуі мен еңбек нарығының салқындауынан кейін ФРЖ-ның жұмсақ ұстанымдағы мүшелері пайыздық мөлшерлемені көтеруді қолдамайды.

Bloomberg атап өткендей, мемлекеттік облигация иелері қазір екі қарама-қарсы күштің арасында қалып отыр. Бір жағынан, инфляцияның бәсеңдеуі әдетте облигация бағасын қолдайды. Екінші жағынан, АҚШ үкіметінің ауқымды қарыз алуы мен бюджетке қатысты алаңдаушылықтар ұзақ мерзімді облигациялардың табыстылығын жоғары ұстап, олардың бағасының өсуіне кедергі келтіріп отыр.

19 тамыз, сәрсенбі күні нарық бір уақытта екі маңызды көрсеткішті қабылдайды. Біріншісі – Федералдық резерв жүйесінің шілде айындағы отырысының хаттамасы, онда орталық банк саяси мөлшерлемені 3,5–3,75 пайыз аралығында сақтауға тоғызға қарсы үш дауыспен дауыс берді. The Wall Street Journal Capital.com аналитигі Даниэла Хоторнға сілтеме жасап хабарлағандай, құжат ФРЖ ішіндегі келіспеушілік деңгейін бағалау мақсатында мұқият зерттеледі.

Сол күні АҚШ Қаржы министрлігі 20 жылдық облигациялардың 16 миллиард долларлық шығарылымын жүзеге асырады. Өткен аптаның соңына қарай осы облигациялардың эталондық кірістілігі 5,27%-ға дейін жетті. Егер бұл деңгей сақталса, Bloomberg мәліметі бойынша, бұл шығарылым бойынша кірістілік 2020 жылы 20 жылдық облигациялар нарыққа оралғаннан бергі ең жоғары деңгей болады. Бір апта бұрын Қаржы министрлігі жаңа рекордтар орнатқан еді: 30 жылдық қазынашылық облигациялар соңғы ширек ғасырдағы ең жоғары бағамен сатылып, ал 10 жылдық облигациялардың кірістілігі 2007 жылдан бергі ең жоғары деңгейге жеткен.