«Нарықтардың басты назары»: Джексон-Хоулдегі ФРЖ төрағасының сөзінен не күтуге болады

28 тамызда АҚШ Федералдық резерв жүйесінің (ФРЖ) төрағасы лауазымына үш ай бұрын тағайындалған Кевин Уорш Джексон-Хоулдегі жыл сайынғы экономикалық симпозиумда сөз сөйлейді. «Бұл іс-шара жаһандық нарықтардыңбасты назарына айналды», – дейді Erlen Capital Management компаниясының басқарушы серіктесі Бруно Шнеллер: Reuters жазады: әлемнің түкпір-түкпіріндегі трейдерлер мен инвесторлар АҚШ Орталық банкінің тұрақты түрде жоғары инфляция мен АҚШ Қаржы министрлігінің қарыз нарығына күтпеген араласуы жағдайындағы негізгі стратегиясын ашып білмек болып жатыр.

Шнеллердің айтуынша, Варш қызметке кіріскеннен бері пайыздық мөлшерлемелердің бағыты туралы тікелей сигнал беруден үнемі бас тартуы жағдайды күрделендіреді. Джексон-Хоул Уолл-стрит үшін дәл осы себепті басты назар орталығына айналды: инвесторларға қазіргі жағдайды ескере отырып Федералдық резервтің жауабы — реттеушінің шешім қабылдау алгоритмі — туралы анықтық қажет, тағы бір '»қатаң» немесе «жұмсақ» формулировка» деп атаудан гөрі, ағымдағы жағдайды ескере отырып, инвесторларға Федералдық резервтің жауап беру шеңбері – яғни реттеуші шешім қабылдайтын негізгі құрылым – туралы айқын түсінік қажет.

Bank of America-ның бас стратегі Майкл Харнетт Варштың сөзі акциялар, валюта және қарыз нарықтарына теріс те, оң да әсер етуі мүмкін екенін атап көрсетеді. BofA-ның бағалауына сәйкес, «бұқалық табыс» сценарийі мүмкін, егер АҚШ орталық банкінің басшысы инфляциямен күресте қатаң ұстанымды растап, сонымен бірге Қаржы министрі Скотт Бессенттің мемлекеттік облигациялар кірістілігінің өсуін тежеу шараларын қолдаса, деп жазады Bloomberg.

Дегенмен, егер орталық банктің саясаты сәтсіздікке ұшыраса, қазынашылық облигациялар бойынша кірістілік Бэссент ұзақ мерзімді бағалы қағаздарды қайта сатып алудың ауқымды бағдарламасын жариялағанға дейін тіркелген ең жоғары деңгейлерден де асып кетуі мүмкін. Мұндай кері серпін АҚШ валютасына соққы болып, инвесторларды циклдық акциялардан қорғаныс секторларына ауысуға мәжбүр етеді, деп жазады Bloomberg.

Жалпы алғанда, MarketWatch жазуынша, Уолл-стритте реттеушінің басшысы қандай тон ұстайтыны жөнінде әлі күнге дейін бір пікір жоқ. «Меніңше, ешкім Кевин Уорштың негізгі операциялық қағидаларын білмейді», дейді Columbia Threadneedle Investments компаниясының бас портфельдік стратегі Джейсон Ваянкур. «Ол өзі нарықтың оның стратегиясына қатысты қандай да бір нұсқаулықты қаншалықты қатты қалайтынын түсінеді ме, мен бұл туралы нақты түсінігім жоқ», – деп қосты ол.

Интерактивті брокерлер компаниясының бас стратегі Стив Сосник өз кезегінде Уорштан жан-жақты жауап күтпеуге кеңес береді және Федералдық резерв төрағасының Джексон-Хоулдегі сөзі қысқа болады деп болжайды.

Егер мен болжауым керек болса [Уорштың не айтатынын], Мен оның экономиканы егжей-тегжейлі бағалау мен реттеушінің болашақ саясатының бағытына қатысты күтілетін нәтижелерді талдаудың орнына [орталық банктің] арнайы жұмыс топтарының жұмысына және, оның пікірінше, ФРЖ қалай жұмыс істеуі керектігіне өте жалпы, кең ауқымды шолу жасайтынын айтар едім, – деді ол. — деді CNBC мәліметі бойынша M&T Bank-тің бас экономисі Люк Тили.

Алайда, BofA-ның АҚШ пайыздық мөлшерлеме стратегиясы бойынша басшысы Марк Кабана ескертеді: банк инфляция жоғары болып тұрған кезде ФРЖ пайыздық мөлшерлемелерді қайта көтеруге дайын екеніне қатысты айқын сигнал болмауы нарық тарапынан «жеңілдікшіл» ұстаным ретінде қабылдануы мүмкін деп қорқады.

Уорштың пікірлері нарықтар үшін аса нәзік сәтте айтылды: S&P 500 индексі барлық уақыттағы ең жоғары жабылу деңгейінен 1 пайыздан да аз қашықтықта тұр, дегенмен ұзақ мерзімді қарыз алу құны осы айдың басында жиырма жыл бойы байқалмаған деңгейге дейін өсті. Өткен аптада 30 жылдық АҚШ мемлекеттік облигациялары бойынша кірістілік 2007 жылдан бері алғаш рет 5,3 пайыздан асып кетті, бұл АҚШ Қаржы министрлігін ұзақ мерзімді мемлекеттік облигацияларды қайта сатып алу бағдарламасын кеңейту туралы жариялауға мәжбүр етті. 30 жылдық қазынашылық облигациялардың кірістілігі қазір шамамен 5,2 пайыз деңгейінде тұрақтап тұр, ал 10 жылдық облигациялар бойынша бұл көрсеткіш 4,68 пайызды құрайды.

Осы жағдайға орай инвесторлардың сақтық деңгейі артып келеді: EPFR Global мәліметіне сәйкес, 26 тамызда аяқталған аптада бес апта ішінде алғаш рет АҚШ акцияларынан 4,4 миллиард доллар көлемінде капитал шығарылды, деп хабарлайды Bloomberg.

Нарық қатысушылары CME FedWatch құралының деректеріне сәйкес, Федералдық резерв жүйесінің келесі отырысында – 16 қыркүйекте – пайыздық мөлшерлемені көтеру ықтималдығын шамамен 35 пайыз деп бағалап, желтоқсанға дейін мөлшерлеменің өсуін баға белгілеулеріне енгізуде.