Небиус – Бэрридің ең үздік үш қысқа позициясының бірі. Компанияның қандай мәмілелері оған дот-ком дағдарысын еске салды?

Танымал қысқа сатушы Майкл Бэрри, 2008 жылғы ипотекалық дағдарыс кезіндегі табысты стратегиясы *The Big Short* кітабында баяндалған, жасанды интеллект бумына қарсы бәс тігуін күшейтуде. Оның соңғы нысаналарының бірі — Nebius компаниясы болды: компанияның есебінде инвесторға дот-ком дағдарысын еске салатын белгілер байқалды.

12 тамызда Cassandra Unchained блогында Бэрри Небиусқа қарсы бәсін арттырып, 247 доллардан қосымша қысқа позиция ашқанын жазды. Бұған дейін ол бұл бұлттық провайдердің акцияларын қысқа сатумен айналысып келген — компанияның табыс туралы есебінен бірнеше күн бұрын, тамыздың басында өз блогында осы позиция туралы жазған. Берри енді портфеліндегі ең ірі үш қысқа позицияның бірі – iShares Semiconductor ETF (SOXX) пен Micron-нан кейін – Nebius екенін жария етті.

Буэрридің айтуынша, Небиус — нарықтың өрлеудің шыңында қалай көрінетінінің тамаша мысалы. Небиус Групп компаниясының 2026 жылдың екінші тоқсанының нәтижелері жөніндегі конференц-қоңырауында, компанияның негізін қалаушы Аркадий Волож бірден үш жылға дейінгі мерзімге есептеу қуатын жеткізуге жасалған келісімшарттар компанияға әр мегаватт үшін 20–25 миллион доллар кіріс әкелетінін хабарлады. Ал алты айға дейінгі қысқа мерзімді келісімшарттар бойынша Nebius мегаватт үшін 40–50 миллион доллар және одан жоғары мөлшерде келіссөздер жүргізуде. Дәл осы алшақтық Бэрридің күдігін тудырды: оның ойынша, мұндай үстемені тек шұғылдылық пен тапшы қуатқа қол жеткізу мүмкіндігін жоғалту қорқынышымен ғана түсіндіру қиын.

Бюрри мұны маңыздырақ сигнал деп санайды: сатып алушылар жақын мерзімде қолжетімді есептеу қуатына болашақтағы сол қуатқа қарағанда әлдеқайда жоғары баға береді. Небиус дәл осыны ескереді, сондықтан ол барлық қуатын алдын ала сатпай, оның бір бөлігін қысқа мерзімді, табыстырақ мәмілелерге сақтайды. Бюридің айтуынша, бұл баға құрылымы тауардың өз құнын жоғалтуы мүмкін нарыққа тән.

Электр энергиясы өз құнын жоғалтпайды, дейді Бюхрри. Сондықтан оның пікірінше, чиптердің өздері арзандауы тиіс немесе есептеу қуатын сатып алатын тұтынушылар, немесе екеуі де. Ол 2000-жылдардағы дотком дағдарысымен салыстырады: сол кезде дағдарыс ұзаққа созылды, себебі тұтынушылардың қаржылық жағдайы біртіндеп нашарлады.

Биыл Небиус серверлердің тозу кестесін төрт жылдан бес жылға дейін ұзартты, – деп жазады Бюэри. Ол мұны қайшылық деп санайды: компания серверлерінің құнын баяурақ есептеп бастағанымен, оның пікірінше, олардың экономикалық құны өте тез төмендеп барады. Сонымен бірге, амортизация мерзімі ұзарған сайын компанияның жылдық шығындары азайып, ағымдағы қаржылық көрсеткіштері жақсарады — бұл Небиусқа қарсы бәс тігу кезінде Бури ескеретін тағы бір фактор.