«Облигациялар королі» доллардың нығаюына сенбейді. Ол неге инвестиция салуды ұсынады?

Bloomberg доллар индексі қаңтар айында шамамен 2%-ға төмендеп, төрт жылдағы ең төмен деңгейге жетті. DoubleLine Capital компаниясының негізін қалаушы, «облигациялар патшасы» атанған Джеффри Гандлах инвесторларға «нақты» активтерге және дамушы нарықтарға көшуді ұсынады, АҚШ долларының әрі қарай әлсіреуін АҚШ қарыздарын қызмет көрсету шығындарының өсуінен күтеді.

Гандлахтың пікірінше, Федералдық резерв жүйесі қазіргі төраға Джером Пауэллдің өкілеттік мерзімі аяқталғанға дейін ағымдағы пайыздық мөлшерлемені өзгеріссіз сақтайды. «Мен Джей Пауэллдің басшылығымен әрі қарай пайыздық мөлшерлеме төмендетілмейді деп жоғары сеніммен айта аламын», – деді Гандлах Федералдық резерв жүйесінің соңғы отырысынан кейін CNBC-ге берген сұхбатында. Оның пікірінше, реттеуші органның басшысы инфляцияның тұрақталғанын және еңбек нарығының нашарлауының тоқтағанын айқын көрсетіп отыр, бұл әрі қарай саясатты жеңілдету қажеттілігін жояды.

Жоғары пайыздық мөлшерлемелердің айтарлықтай бюджет тапшылығымен бірге сақталуы Гандлақтың доллардың әрі қарай әлсірей беретіні жөніндегі сенімін одан әрі нығайтады. «Соңғы екі жылда менің негізгі инвестициялық тақырыбым – доллар ұзақ мерзімде әлсірейді деген идеяға негізделген портфель құру болды. Тіпті экономика бәсеңдесе де, бұл ұзақ мерзімді қарыздарға қатысты алаңдаушылық тудырады. «Қарызды қызмет көрсету мәселесі қозғалғанда доллардың әлсіреуін әрі қарай да байқаймыз», – деді ол. Осы жағдайға байланысты инвестор портфельдің 30–40%-ын хедждеусіз дамушы нарықтардың акцияларына бөлуді ұсынады, осылайша жергілікті валюталардың долларға шаққанда нығаюынан қосымша табыс алуға болады.

Фиаттық валюталарға деген сенімнің жоғалуы аясында Гандлах өз капиталын материалдық ресурстарға аударып жатыр. 2025 жылдың маусым айында ол жеке қаражатын жер учаскелерін және алтын өндіруші компаниялардың акцияларын сатып алуға жұмсады. «Мен әлі де нақты активтерге ие болу идеясына сенемін — олар валюта бағамының ауытқуынан қорғайды. Инвесторлар нақты активтерге көбірек қызығушылық танытып, тренд деп саналатын нәрселерге абайлы қарай бастады. Мен бұл үрдістің одан әрі жеделдейтініне сенемін, ол қазірдің өзінде толық қарқынға көшті», – деді DoubleLine компаниясының басшысы.

Нарыққа деген бұл «салмақты көзқарас» жыл ішінде асыл металдар бағасының 90%-ға өсуімен расталады, оны Гандлах криптовалюталар айналасындағы сәннің бәсеңдеуі мен мән-жайы белгісіз жеке нарықтардағы мәселелермен салыстырады. Инвестор бүгінгі алтын бағасын «орталық банктерге деген инвесторлардың сенімінің кері көрсеткіші» деп санайды және оның өсуі реттеушілердің әрекеттеріне қатысты нарықтық күмәнмен тікелей пропорционалды.

28 қаңтардағы отырысында Федералдық резерв жүйесі пайыздық мөлшерлемені 3,5–3,75% аралығында өзгертпеді. Гандлак атап өткендей, бұл шешім күтілген еді: нарық Федералдық резерв жүйесімен синхрондасты — екі жылдық қазынашылық облигациялардың кірістілігі (3,58%) реттеушінің ағымдағы мөлшерлемесіне дерлік тең. Пайыздық мөлшерлемені өзгертудегі үзіліс орталық банктің басшылығы ауысар алдында жасалды: Пауэллдің өкілеттілік мерзімі мамырда аяқталады, ал сол уақытқа дейін тек наурыз бен сәуір айларында екі отырыс жоспарланған.

Осы жағдайға байланысты АҚШ долларының әлсіреу тенденциясы күшейіп, DXY доллар индексі төрт жылдағы ең төмен деңгейге түсіп, соңғы 12 айда 10%-дан астамға төмендеді. Сонымен бірге алтынның унциясы алғаш рет 5 500 АҚШ доллары нан асқанда, күміс унциясы 120 АҚШ долларына жақындап, Гундлахтың инвесторлардың қорғаныс активтеріне қашатыны туралы тезисін растады.