«Мен аса сақпын»: «облигациялар королі» портфельде қорғаныс стратегиясын қалай құруда
DoubleLine басшысы, атақты облигация менеджері Джеффри Гандлах Fox Business арнасына берген соңғы сұхбатында өсіп келе жатқан тәуекелдерге назар аудартты: АҚШ акциялары ЖИ төңірегіндегі шамадан тыс үміттің әсерінен осалданып барады, ал жеке кредиттік нарықта қысым белгілері байқалады. Осындай жағдайда Гандлах экономикалық құбылмалылықтың соққысынан қорғай алатын портфель құрылымын ұсынады.
ЖИ-тәуекелі
«Облигациялар королі» соңғы уақытта нарыққа қатысты сақ, тіпті аюлы көзқарасын ұстанып жүр: оның айтуынша нарықта тәуекелдер жиналып жатыр — бұл инвесторларды әлдеқайда абай стратегияға көшуге итермелеуі тиіс.
Гандлах атап өткелі отырған негізгі қауіптердің бірі — жасанды интеллектке деген қызығушылықтың тым тез артуы. Бұл технокомпанияларға қойылған бағалауларды іс жүзінде «қызып кету» нүктесіне жеткізді. Уолл-стритте ЖИ-компаниялар төңірегіндегі дүрлікпе қор нарығында жаңа бір «көпіршіктің» пайда болғаны туралы пікірлерді күшейтіп жатыр.
«Бір сәтте бәрі кері айналады да, бүгінгі игілікті цикл ертең уытты шеңберге айналуы мүмкін», — дейді ол ЖИ дүрбелеңі шарықтау шегіне жеткен тұста бағалар тым жоғары бағаланып отырғанын меңзеп.
Кредиттік тәуекелдер және жеке несиелеу
Нарықтағы шиеленісті күшейтетін қауіптердің қатарында Гандлах кредит сегментіндегі өзгерістерді де атайды. Оның айтуынша корпоративтік қарызға қойылатын спрэдтер тарихи төмен деңгейден кеңеюге бейім — бұл инвесторлардың тәуекелді жоғары қоюға көшкенін, ал қарыздың нақты құны өзгеріп жатқанын білдіреді. Сонымен бірге АҚШ-тың өсіп отырған мемлекеттік қарызы да нарыққа қысымды арттыра түсуде.
Ең алаңдатарлық белгі ретінде Гандлах жеке несиелеу секторын ерекше бөліп көрсетеді. Ол бұл сегментте сапасыз қарыз беру күшейгенін, әрі дәл осы саладан жаңа қаржылық тұрақсыздықтың «ошағы» тууы мүмкін екенін ескертеді. Оның сөзіне қарағанда, ұзақ жылдар бойы төмен мөлшерлемелер дәуірінде табыстылық көзі болып келген бұл сегменттің ішінде тәуекел тығыздалып жатыр.
Инвестор не істеуі керек: Гандлахтың ұсынысы
Гандлах АҚШ акциялары мен жеке кредит сегментіндегі тәуекелдердің ұлғаюына байланысты инвесторларға қорғаныс позициясына өтуге кеңес береді. Ол портфелді төрт бөлікке бөлуді ұсынады:
— 40%: акциялар (негізінен АҚШ-тан тыс және дамушы нарықтар)
Гандлахтың айтуынша әлемдік инвесторлар доллардан бойын аулақ сала бастайтын сценарийде долларлық активтердің құны төмендеуі мүмкін. Сондықтан басқа валюталарда көрсетілген шетелдік компаниялардың акциялары неғұрлым теңгерімді таңдауға айналады.
— 25%: облигациялар
Ол 10 жылдық өтеу мерзімі бар ұзақмерзімді облигацияларды және коммерциялық ипотекамен қамтамасыз етілген бағалы қағаздарды жөн көреді. Оның айтуынша, коммерциялық жылжымайтын мүлік нарығына қатысты көңіл-күй жақсарып келе жатқандықтан, бұл сектор қазір тартымды көрінеді.
— 20%: қолма-қол қаражат
Бұл бөлікке Гандлах түсініктеме берген жоқ.
— 10–15%: нақты активтер
Мұнда Гандлах алтынды ерекше атап өтті. Ол ұзақ жылдар бойы алтынды ең сенімді қорғаныс активі санап, портфельдің 25%-ына дейін бөлуге кеңес беріп келген. Алайда қазандағы алтын бағасының төмендеуінен кейін бұл үлесті қысқартқан.
Қорғанысқа өткен жалғыз ол емес
«Мен өте сақ жүрмін», — дейді Гандлах бүгінгі стратегиясы туралы, мұны ол макроэкономикалық тұрақсыздықпен байланыстырады.
Басқа кәсіби инвесторлар да қорғаныс активтеріне ауысуды қолдайды.
Morgan Stanley-дің бұрынғы зерттеу жетекшісі Дэвид Рош инвесторларға нақты және бағалы активтерге, атом энергетикасы мен қорғаныс өнеркәсібінің акцияларына назар аударуға кеңес береді.
Ал Mobius Capital Partners негізін қалаушы Марк Мобиус АҚШ-тағы ЖИ-дүрбелең күшейіп келе жатқан жағдайда инвесторлар дамушы нарықтарға көбірек қарауы керек деп есептейді.
