«Ескі жолға қайта оралу»: Майкл Бьюрри Баффеттен не үйренді
Майкл Бьюрри өзінің платформасына негізделген ақылы Cassandra Unchained жаңалықтар бюллетенін Substack-та іске қосты — бұл хедж-қорды Scion Asset Management-ті жапқан соң бірнеше күн өткеннен кейін болды. Ол «реттеуші талаптар мені фактілі түрде үндемей қалдырды» деп түсіндірді және бұл оған қақтығыстар мен қауіптер туралы ашық айтуға кедергі болды. Оның жаңа блогын 60 мыңнан астам адам оқиды, ал ақылы контентке Reuters деректері бойынша 21 мың адам жазылған, жазылу құны айына $39.
Инвестор акцияларға, нарықтық және экономикалық трендтерге, ерекше жағдайларға және инвестициялық құмарлыққа назар аудармақ. «Қазіргі нарықтық орта көп дау тудырады және тым қызып кеткен. Айтатын нәрсе көп», — деп жазды ол. Бьюрри тек шолулармен шектелмей, сұрақ-жауап сессиялары, бейнематериалдар және тар мамандық бойынша шақырылған авторлардың мәтіндерін шығарады. Оның айтуынша жазылушылар апта сайын бір немесе екі рет нарық сегменттері, инвестициялық мүмкіндіктер пайда болатын салалар және егжей-тегжейлі талдау қажет бағалы қағаздар туралы жаңартулар алады.
Бьюрри неліктен жаңа блог жүргізе бастады
Инвестордың өзі бұл жаңалықты былай түсіндіреді:
— 25 жыл Scion хедж-қорын басқарған соң, мен бұл индустриясын тастап, әрқашан ұнатқан ісіме — инвестициялық идеяларымды жазуға және бөлісуге назар аудардым. 1990-жылдары мен Valuestocks.net сайтында мақалалар жаздым, оны Forbes екі рет «Желідегі үздік мақала» деп атаған, сондай-ақ Microsoft MSN Money үшін Value Doc деген атпен мақалалар жаздым. Көп жылдар бойы Scion Capital-дың инвесторларына жазған хаттарым барлық маркетинг жұмысын орындайтын. Cassandra Unchained — бұл қоғамдық кеңістікке қайта оралуым, мен бұл үшін қатты қуаныштымын.
— Кәсіби ақша басқару реттеушілік шектеулер мен комплаенс талаптарымен байланысты болды, олар маған жақ аштыртпады. Осы шектеулердің салдарынан мен тек ойымды қисынсыз үзіктермен бөлісе алатын едім. Менің түсіндірмелерімсіз БАҚ көптеген міндетті SEC есептерімнің мағынасын бұрмалады — бұл нарықта хаос туғызды және мен ешқашан қаламаған дауларға жол ашты. Енді бұл іс осыме аяқталды. Кассандра — Уоррен Баффеттің мені әлемдік қаржы дауы кезінде Конгресске берген куәлігінде атағаны сияқты — енді шектеулерден босатылды.
— Мен зейнеткерлікке шыққан жоқпын. Бұл жобаға мен бар ынта-назарымды аудармақпын. Әлі де күнге дейін маған компаниялар мен нарықтарды талдаудан артық ештеңе ұнамайды. Әр күн, әр апта немесе әр ай сайын керемет идея туындайды деп айта алмаймын, бірақ бұл процесстен ләззат аламын. Енді оны сіздермен бөлісуге қуаныштымын.
Бьюрридің алғашқы жазбасынан
Бьюрри алғашқы жарияланымын «Негіздер: менің 1999 жылым (және 2000 жылдың бір бөлігі)» деп атады. Онда ол инвестицияны қалай үйренгенін, ауруханада ординатор болып жұмыс істеп жүргенде қалай әрекет еткенін баяндайды. Мұнда ең бастысы:
— Стэнфорд ауруханасы (мұнда Бьюрри невропатолог болып ординатор қызметін атқарған) Sand Hill Road көшесінде орналасқан – 1999 жылғы венчурлық әлемнің орталығы. Мен жылына 33 мың доллар табыс табатынмын және 150 мың доллар қарызым бар еді, ал айналамда байлыққа есі шыққан адамдардың атмосферасы орнаған болатын. Кейбір әріптес дәрігерлер науқастарын өздері акция бағасын тексеріп бітпейінше күтуге мәжбүр ететін. Мен сол аз адамдардың бірі болып, мұны істемейтінмін. Сол кезде мен Microsoft MSN Money үшін «Value Doc» («Бағалы Доктор») деген лақап атпен жазатынмын және әріптестерімнің бұл жайында білетінінен аздап қорқатынмын.
— Бірде менің әріптесім ординатор Polycom акцияларынан 1,5 миллион доллар пайда тапқанын әңгіме қылды. Бақытына орай, ол әлі күнге дейін алтынға инвестиция салуды сүйетін нағыз «алтын жанкүйер». Оның өмірінде барлығы тамаша өрбіген: бүгін ол сән-салтанатқа толы ауданның бірінде тұрады. Және бұның бәрі алтынның арқасында. Бұл Кремний алқабы үшін сирек кездесетін табыс тарихы еді. Сол кезде нарықтағы «көпіршік» тек биржалық есептерде ғана емес, көшеде де сезілетін.
— Мен инвестиция салу туралы қолыма түскен барлық кітаптарды оқып шықтым, оларды Нэшвиллдегі ескі BookStar дүкенінен таптым. Ол бұрынғы кинотеатр ғимаратында орналасқан еді. Мен оларды сатып алмай, жай ғана дәлізде отырып оқып, кейін кітаптарды орнына қайта қоятынмын. Кез келген сәтте мен көңіл көтеруге барудың орнына осыны таңдайтынмын.
— Мен өзіме тән инвестициялау стилін іздедім. Баффет пен Грэм туралы оқығаным екі мүлде әртүрлі тәсіл бар екенін көрсетті. Баффет, мұнысымен бағалық инвестицияның атасы әрі меншікті тәлімгері болғанымен, орта өзгергендіктен өз жолымен жүруге мәжбүр болды. Мен де соңында дәл осылай жасауым керек деп ойладым.
— Сайтым мен MSN Money үшін инвестиция туралы жазу мен үшін түннің бір уағында немесе таңертеңгі уақытта демалудың бір тәсілі болды. Тіпті бос минутта аурухана кезегінде де жазатынмын. Айтпақшы, MSN Money маған әр сөз үшін бір доллар төлейтінін. Аш-жалаңаш жас ординатор үшін бұл үлкен ақша еді. Мен әрқашан жазуды жақсы көретінмін және оған ақша да алатыныма сену қиын болды.
— Cassandra Unchained блогына толығымен көңіл бөліп, мен бұрын бір сәт соқпаған жолыма қайта ораламын. Мен өзімді бақытты сезінемін және бұл мүмкіндікті қайтадан пайдалана алғаныма шын жүректен ризамын.
Бьюрридің инвестициялық стратегиясы
— Мен «VSN портфеліне» Apple акцияларын алдым — бұл кішкене портфель, мен оны жария түрде жүргіздім. Бұл қаржы мен әкемнің 1996 жылы қайтыс болғаннан кейін алған ақшаларымнан болды, сол кезде мен медицина факультетінде оқып жүрдім. Біз үш бауырласымыз әрқайсымыз $50 мың алдық. Мен бұл ақшаны қарыздарды жабудың орнына инвестиция құюға жұмсауды таңдадым. Әйтпесе, әлі де дәрігер болып жұмыс істейтін едім.
— Менің «Баффет: жаңа көзқарас» атты мақалам Apple акцияларын сатып алуымнан кейін жазылды. Мен Apple акцияларын алған кезде VSN оқырмандары бұл қадамға қарсы шықты, сондықтан мақала сыншыларға менің жауабым болды. Бір сыншы былай деген: «Соңғы 11 жыл бойы Apple акциялары бір диапазонда тұрғанын көрсетіп, миллион жыл ішінде осы үш компанияның (Баффеттің сүйіктілері — Coca-Cola, American Express, Disney) акциялары инвесторларға нақты шығын әкелген кезеңін таба алмайсыз». Уақыт қалай тез өтеді! 11 жылда Coca-Cola акциясының инфляцияны ескере отырып бағасы 58% төмендеді, ал дивидендтер инфляцияны өтей алмады. American Express компаниясының нақты капиталы 1973–1984 жылдары 60% төмендеді, дивидендтер сәл көмектесті, бірақ инфляцияның әсерін толық өтей алмады. Disney-де 12 жыл күтім болды және нақты шығын 70%-ды құрады. Дивидендтер ме? 1973–1985 жылдары Disney мүлде дивиденд төлемеген.
— Үлкен компаниялар нарық көзінен ұзақ жылдар бойы жоғалып кетуі мүмкін. Солардың бірі — Apple еді. Сол уақытта мені қызықтыратын нәрсе — оның «шығармашылық есептеу» мәдениетіндегі орны, ерекше жабық тәсілі, кішкентай табыстар шығара білуі және ұзақ кезеңдік тоқырақты басынан өткізудегі қабілеті болды. Оған қоса, олар жаңа iMac модельдерін «Көкжидек», «Құлпынай», «Мандарин», «Жүзім» және «Лайм» түстерінде шығарды. Мен: «Иә, дәл осы үшін Apple акцияларын ұстап тұруға тұрарлық», деп ойладым. Сол кезде акциялары жиі өте арзан бағаланатын. Кейін өз қорымды басқарып жүргенде, мен бір рет оны шамамен әр акциясын $12-дан сатып алдым — оның ішінде $11-ы қолма-қол ақша және ARM Holdings қағаздары түрінде болды. Сол уақытта компания өз үлесін ARM-да сатуда еді, мен бұл өсім катализаторы болады деп есептедім.
— 1999 жылдың 11 қазанында Barron’s журналынан Рэндалл Форсайт мені таңғалдырды: ол менің сайтымды «Мәңгілік құндылықтар» атты бағанасына қосқан екен. «ValueStocks.net сайты, бұрын The Market Wizard («Нарық сиқыршысы») деген атпен белгілі, Грэмнің қағидаларын ұстанады — әсіресе акция сатып алғанда «қорғаныс қоры» принципіне мән береді. Мұнда идеяларды іздеуге болады: «топыраққа тапталған» және әртүрлі критерийлер бойынша терең жеңілдіктермен сатылатын акциялар; қиындыққа тап болған салалар; өздерінің ірі әріптестеріне қарағанда сирек жағдайда соншалықты арзан бағаланған шағын компаниялар. Жыл басынан 2 қазанға дейін VSN қорының табысы 38,7%-ға жетіп, Dow және Nasdaq индекстерінен айтарлықтай озып тұрды».
— 2000 жылдың 21 ақпанында San Francisco Chronicle газетінің Гарри Домашы «Инвестициялық кеңестер беретін үздік веб-сайттар» мақаласын жариялады. Бұл шолуға ол менің сайтымды да қосты. «ValueStocks.net сайтын доктор Майкл Дж. Бьюрри басқарады, ол Scion Capital Inc. хедж-қорының бас директоры және бас инвестициялық стратегі. Мен сол сайтқа кіргенде, оның Amazon.com бойынша ашық қысқа позициясы (шорт) бар екен».
— Он төрт күннен кейін NASDAQ Composite индексі шарықтау шыңына жетті, ал келесі 15 жылда оған қайта оралмады. Жоқ, мен Amazon бойынша шортта қалмадым. Соңында мен Amazon Affiliate серіктестік бағдарламасының алғашқы қатысушылардың бірі болып, олардың кітаптарын өз сайтымда саттым.
