Russell 2000 индексі шыңынан шамамен 9 пайызға төмендеп, түзетуге жақын тұр. Инвесторлар не істеуі керек?

АҚШ-тың шағын компанияларының акциялары ірі компанияларға қарағанда артта қалып барады: Russell 2000 индексі тамыздағы рекордтық деңгейінен шамамен 9 пайызға төмендеп, түзетуге жақындап қалды. Шағын капиталдандырылған компаниялар несие алу шығындарының өсуінен қысымға ұшырауда – олар жоғары пайыздық мөлшерлемелерге сезімтал. Oninvest сарапшысы Алдыяр Ануарбеков секторға қызығушылықты қайта оятатын факторларды және құлдыраудан кейін бақылауда ұстауға тұрарлық екі акцияны анықтап көрді.

2026 жылдың жазында бұл жыл шағын капиталдандырылған компаниялардың қайта өрлеуінің бірі болатындай көрінді. Маусым айының соңына қарай Russell 2000 индексі жыл басынан бері 21 пайыздан астам өссе, S&P 500 тек 7,4 пайызға ғана өсті, индекстер арасындағы алшақтық жыл ішіндегі ең жоғары деңгейге жетті. 14 тамызда Russell 2000 индексі жабылу бойынша жаңа рекорд – 3 068,42 ұпайға жетті. Бірақ қазанның басына қарай бұл басымдық жойылды: 9 қазанға қарай S&P 500 индексі жыл басынан бері 14 пайызға өсіп, 13 пайызға өскен шағын капиталдандырылған индексті басып озды.

Рассел 2000 индексі қазір тамыз айындағы рекордтық деңгейінен 8,9 пайызға төмен саудаланып жатыр және түзетуге – яғни шыңынан 10 пайызға төмендеуге – жақындап келеді. Техникалық тұрғыдан алғанда, индексі әлі түзетуге кірген жоқ: ол үшін 2 761,58 ұпайдан немесе одан төмен жабылуы қажет.

Басты қысым көрсететін факторлардың бірі – несие алудың жоғары құны. Қыркүйекте Федералдық резерв жүйесі (ФРЖ) саяси мөлшерлемені 3,75–4 пайызға дейін көтерді, ал отырыс хаттамаларында көпшілік қатысушылар жыл соңына дейін мөлшерлемені одан әрі көтеру ықтимал деп есептейтіні көрсетілген. 8 қазанда он жылдық АҚШ қазынашылық облигацияларының кірістілігі 5,35 пайызға жетті – бұл 2002 жылдан бері ең жоғары деңгей.

Бұл шағын компаниялар үшін әсіресе ауыр: оларда қарыз деңгейі жоғары және өзгермелі пайыздық мөлшерлемелі несиелердің үлесі көп болады, – дейді Truist Advisory Services компаниясының инвестициялар жөніндегі директоры Кит Лернер.

Индекстің төмендеуі барлық мәліметті жеткізбейді. Bloomberg Intelligence мәліметіне сәйкес (есеп редакциялық топқа қолжетімді), Russell 2000 индексіндегі орташа акция жылдық ең жоғары деңгейінен шамамен төрттен бір бөлікке төмен бағамен саудаланып жатыр. Басқаша айтқанда, индексте жеке акциялардың құлдырауы Russell 2000 индексінің өз қозғалысынан әлдеқайда өткір.

UBS есептеулеріне сәйкес, шағын капиталданған акциялар қазіргі уақытта күтілетін табысқа қатысты тарихи бақылаулардың шамамен 75%-ындағы деңгейге қарағанда арзанырақ. Ірі компаниялар үшін жағдай керісінше: олардың бағалануы 75 пайыз жағдайдағы көрсеткіштен жоғары. Бұл шағын компаниялардың салыстырмалы түрде арзан екенін көрсетеді, дегенмен бұл олардың акция бағаларының өсуіне кепілдік бермейді.

Шағын капиталдандырылған компаниялар үшін келесі сынақ – үшінші тоқсанның нәтижелері. Бұл нәтижелер компаниялардың несие алудың жоғары құнына қарамастан пайдасын сақтап қала алатынын және өсуге үміт бар-жоғын көрсетеді.

Дегенмен, пайыздық мөлшерлемелерді төмендету шағын капиталданған компаниялардың көшбасшылыққа қайта оралуы үшін міндетті шарт емес. Royce Investment Partners компаниясының инвестициялар жөніндегі бірлескен басшысы Фрэнсис Гэннон атап өткендей, пайыздық мөлшерлемелердің өсуі байқалған өткен циклдерде шағын капиталданған компаниялар орта есеппен ірі капиталданған компаниялардан жоғары нәтиже көрсеткен. Бір ғана ерекшелік – ең соңғы цикл болды, ол кезде ФРЖ 2022 жылдың наурызында мөлшерлемелерді көтере бастап, 2023 жылдың шілдесіне қарай оларды 5,25–5,5 пайызға дейін көтерді, ал нарық өсімі негізінен ірі технологиялық компаниялардың арқасында жүзеге асты. Оның пікірінше, пайыздық мөлшерлемелердің бағыты ғана нарықты қай акциялар тобы басқаратынын болжауда сенімді көрсеткіш емес. Ұзақ мерзімді нәтижелер үшін табыс пен бизнестің сапасы маңыздырақ, дейді Гэннон.

Oninvest iShares Russell 2000 ETF (IWM) құрамына кіретін, Russell 2000 индексін бақылайтын өнеркәсіп және жылжымайтын мүлік секторларындағы 357 компанияны талдады. Bloomberg Intelligence деректері бойынша осы екі сектор табыс болжамдарының жақсартылуы жағынан алда тұр. Біз пайдалы компанияларды іздедік: олар оң таза ақша ағынына, орташа деңгейдегі қарызға және қарыз бойынша төленетін пайыздардың екі есесінен артық операциялық пайдаға ие болуы тиіс. Қосымша критерий – акция бағасының жылдық ең жоғары көрсеткіштен 25%-дан астам төмендеуі болды. Осы талаптарға 23 компания сай келді. Акция бағасының төмендеуі іргелі бизнес мәселелерімен және жоғары пайыздық мөлшерлемелерге жоғары сезімталдықпен байланысты компанияларды шығарып тастап, әрбір сектордан бір компанияны таңдадық: сүзгі өндірушісі Atmus Filtration және жылжымайтын мүлік қоры National Health Investors.

Atmus Filtration жүк көліктері мен өнеркәсіптік техникаға арналған сүзгілерді өндіреді. Koch Filter компаниясын сатып алғаннан кейін компания өз бизнесін ауа сүзу саласына, соның ішінде деректер орталықтары мен электр станцияларына арналған сүзгілерге кеңейтті.

2026 жылдың екінші тоқсанында компанияның кірісі 16,4 пайызға өсіп, рекордтық 528 миллион долларға жетті, ал түзетілген еркін ақша ағыны 36 миллион доллардан 67 миллион долларға дейін артты; компания жыл соңына арналған болжамын жоғарылатты. Atmus компаниясының бас директоры Стефани Дишер тоқсан соңында жаңа жүк көліктеріне арналған сүзгілерге сұраныстың циклдық өсуі басталғанын атап өтті. Bank of America талдаушылары редакциялық топқа қолжетімді есепте жаңа жүк көліктеріне жөнелтілімдердің өсуін және компанияның табыстылығының артуын күтетіндерін жазды.

Негізгі тәуекел – Koch Filter-ді сатып алу нәтижесінде пайда болған қарыз. Маусым айының соңына қарай оның көлемі шамамен 1 миллиард долларға жетті. Екінші тоқсанда операциялық пайда пайыздық шығыннан шамамен жеті есе жоғары болды, бірақ өзгермелі пайыздық ставкасы бар несиелер жоғары қарыз алу шығындарына осал күйінде қалуда.

12 қазанға қарай Atmus акциялары $43,09 -ға саудаланып, 52 апталық ең жоғары көрсеткіштен шамамен 35 пайызға төмен болды. 10 тамызда BofA «сатып алу» ұсынысын растап, мақсатты бағаны 73 долларға белгіледі — бұл 12 қазандағы сауданың соңындағы акция бағасынан 69 пайызға жоғары. 23 қыркүйекте Northland «outperform» рейтингін сақтап, мақсатты бағаны 67 долларға белгіледі.

MarketWatch мәліметі бойынша, компанияның акцияларына Уолл-стрит талдаушыларының бес «сатып алу» ұсынысы және бір «ұстау» ұсынысы бар. Орташа мақсатты бағасы – 62,6 АҚШ доллары, бұл соңғы жабылу бағасынан 45 пайызға жоғары.

NHI қарттарға арналған тұрғын үйлер мен денсаулық сақтау мекемелерінің иесі. Компания осы бизнесінің саласын кеңейтіп жатыр, онда ол тұрғындардан төлемдер қабылдап, мүліктерді басқару шығындарын өз мойнына алады, ал күнделікті басқаруды мамандандырылған операторларға тапсырады. Бұл оған мүліктердің табысының өсуінен үлес алуға мүмкіндік береді, бірақ сонымен бірге оның операциялық шығындарға және басқару сапасына тәуелділігін арттырады.

Ұзақ мерзімді аргумент – демография. Зерттеу фирмасы NIC MAP-тың болжамына сәйкес, 80 жастан асқан америкалықтар саны 2030 жылға қарай шамамен үштен бірге өседі. Жаңа тұрғын үй құрылысы сұранысты қанағаттандыра алмай отыр: екінші тоқсанда NIC MAP бақылайтын нарықтардағы тұрғын үйді иелену көрсеткіші 90 пайызға жақындады.

Дегенмен, осы сектордағы салыстырмалы мүліктердің таза операциялық табысы екінші тоқсанда 6,3 пайызға төмендеді, ал акцияға шаққандағы қалыпқа келтірілген FFO – мүлік қорларының өнімділігін бағалау үшін қолданылатын көрсеткіш – 2,5 пайызға азайды.

Таза қарыз жылдық EBITDA-ның 4,1 есесіне тең, бұл компанияның мақсатты ауқымы шегінде, ал операциялық пайда пайыздық шығындарды шамамен төрт есе жабуға жеткілікті. NHI тоқсан сайынғы дивидендті акцияға 0,94 АҚШ долларына дейін арттырды. 12 қазанға қарай акция бағасы $65,62 болған кезде, егер дивиденд өзгеріссіз қалса, бұл шамамен 5,7 пайыздық жылдық кірістілікке сәйкес келеді. Акциялар жылдық ең жоғары көрсеткіштен шамамен 28 пайызға төмен бағамен саудаланып жатыр.

Қауіп компанияның бизнесін қаншалықты сәтті кеңейтіп, портфелінің бір бөлігін 560 миллион долларға сатудан түскен қаражатты қалай пайдаланатынына байланысты. Сонымен қатар, қарыз жүктемесі мен қаржыландыру шығындары NHI үшін де маңызды факторлар болып қала береді.

14 тамызда Cantor Fitzgerald қордың акциялары бойынша «сатып алу» ұсынысын растап, мақсатты бағаны 90 долларға белгіледі. Бұл қазіргі бағамен салыстырғанда 37 пайыздық өсімді білдіреді. Қыркүйекте Truist компаниясының бір талдаушысы мақсатты бағаны 81 доллардан 80 долларға төмендетіп, «сатып алу» рейтингін сақтап қалды.

Жыл басынан бері NHI акциялары шамамен 14 пайызға төмендеді. MarketWatch мәліметі бойынша, компанияның акцияларына барлығы алты «Сатып алу» және үш «Сақтап тұру» рейтингтері берілген; орташа мақсатты баға 80,7 АҚШ долларын құрайды, бұл 12 қазандағы жабылу бағасынан 23 пайызға жоғары екенін білдіреді.

Бұл жекелендірілген инвестициялық кеңес болып табылмайды.