Өзгермелі мұнай нарығынан қалай пайда табуға болады: стратегиялар, ETF-тер және тәуекелдерді хедждеу

АҚШ пен Иран арасындағы қақтығыс және Ормуз бұғазының де-факто блокадасы мұнай нарығын әлемдегі ең құбылмалы нарықтардың біріне айналдырды. Қазіргі уақытта Уолл-стритте мұнай нарығынан пайда табу үшін қандай стратегиялар қолданылып жатыр және олардың қайсысы жеке инвесторларға қолжетімді? Arbat Capital Advisory Services Limited (Ұлыбритания) компаниясының талдаушысы Алексей Голубович жауап береді.

АҚШ пен Иран арасындағы соғыс басталып, Ормуз бұғазы де-факто блокадаланғаннан бері мұнай нарығында құбылмалылық пен геосаяси тәуекел үстемесі тұрақты сипат алды. Мамырда Brent фьючерстерінің бағасы 91-ден 115 долларға дейін, ал Солтүстік теңіз WTI фьючерстері 86-дан 98 долларға дейін өзгерді. Маусым айында Brent фьючерстері $93–$97,87 аралығында, ал WTI фьючерстері $92–$96 аралығында саудаланды.

Көптеген елдерден келген инвесторлар — хедж-қорлар, трейдерлер және мұнай компанияларының еншілес ұйымдары — Брент пен WTI шикі мұнай фьючерстері нарығында белсенді сауда жасап, көбірек пайда табуға кірісті. Орта Шығыстағы қақтығыс жайлы жаңалықтардан туындайтын құбылмалылықтан пайда табуды білетіндер өте қысқа мерзімді спекуляция үшін мұнай фьючерстерін сатып алу және қысқа сату стратегияларын қолдана алады.

ICE биржасындағы Brent шикі мұнай фьючерстері нарығындағы және NYMEX пен CME биржаларындағы WTI шикі мұнай фьючерстері нарығындағы спекулянттар Парсы шығанағы елдері, Вашингтон мен Израиль жаңалықтарына сүйене отырып сауда жасап жатыр.

Нарық қатысушылары Ормуз бұғазындағы шиеленіс күшеюіне дайындалып, көктемде фьючерс көлемдерінің күніне жүз мыңдаған жаңа келісімшартқа дейінгі айтарлықтай күрт өсуін байқады. Мамырда нарық күн сайын бағаның 5–10%-ға, аптасына 10–15%-ға ауытқуын ескеріп, бұл фьючерстердің құнына әсер етті. Бұл құбылмалылық жақын айдағы келісімшарттардың алыс айдағы келісімшарттарға қарағанда қымбат болуымен (backwardation) қатар жүрді.

Саудагерлер жаңалықтар цикліне байланысты қарапайым стратегияларды – «тақырыптық сауда» деп аталатын – қолдануға бейім болып, БАҚ тақырыптарына реакция жасайтын.

АҚШ пен Иран арасындағы шиеленістің күшеюі, шабуылдар мен өзара қауіп-қатер туралы жаңалықтар арасында мұнай бағасы бір баррельге 100 долларға дейін және одан да жоғары деңгейге дейін көтерілді. Саудагерлер ұзақ позициялар ашты немесе колл-опциондарды сатып алды.

Қарсылықтың бәсеңдеуі туралы, соның ішінде бұғазды қайта ашу жөніндегі келіссөздер туралы хабарламалар бағалардың бір күнде 15%-ға дейін төмендеуіне әкелді. Саудагерлер қысқа позициялар немесе put опциондарын ашып, ұзақ позицияларын жапты.

Сонымен қатар құбылмалылыққа сауда жасалды: нарық қатысушылары күн ішіндегі бағаның айтарлықтай ауытқуын күтіп, мұнай опциондарын сатып алды (straddle және strangle стратегияларын қолдана отырып, олар кез келген бағыттағы өткір баға қозғалыстарынан пайда табады).

Өз кезегінде хедж-қорлар спред бойынша сауда стратегиясын қолдайды, — бұл стратегия Brent пен WTI бағалары арасындағы айырмашылықта және әртүрлі айларға арналған фьючерстер арасындағы спредтерде сауда жасауды қамтиды, бұл жоғары күтпеген үкіметтік хабарландырулардың туғызған тәуекелдерін ішінара азайтуға мүмкіндік береді.

Маусымның басына қарай физикалық шикі мұнаймен айналысатын компаниялар сауда стратегияларын түзетуді бастады. Өндірушілер мен өңдеушілер баға ауытқуларынан қорғану үшін белсенді шаралар қабылдап жатса, мұнай саудагерлері ықтимал жеткізу үзілістері мен жоғары құбылмалылыққа бәс тігіп отыр. Бағалар барған сайын тәуекелдік үстемесін көрсетіп отыр. Сонымен бірге арбитраж стратегиялары әлі де қолданыста — трейдерлер Brent пен WTI маркалары арасындағы айырмашылықтан, сондай-ақ фьючерстер мен своп бағалары арасындағы алшақтықтан пайда тауып жатыр.

Гордиев бұғазының блокадасы басталғаннан бері қорлар мен трейдерлердің фьючерстерге инвестициялау тенденциясын бірнеше кезеңге бөлуге болады.

Наурыз бен сәуір айларында хедж-қорлар мен басқа да нарық қатысушылары таза ұзақ позицияларын белсенді түрде арттырып, оларды соңғы төрт жылдағы ең жоғары деңгейге жеткізді. Геосаяси тәуекел премиясының өсуі, бұғазға жасалған шабуылдар мен оны миналау туралы хабарламалар фонында мұнай фьючерстерін спекулятивті сатып алуды ынталандырды.

— Мамырда жағдай өзгерді: Кейбір инвесторлар бұғазды ашу жөніндегі келіссөздерді күтіп, ұзақ позицияларын қысқартып, қысқа позицияларын арттыра бастады, ал көптеген нарық қатысушылары бір мұнай түрінің көрсеткішіне бәс тігудің орнына Brent–WTI баға айырмашылығы бойынша сауда жасауға көшті.

Өткен айдың соңына қарай аралас сурет қалыптасты: инвесторлар ұзақ позицияларын хедждеуді жалғастырды, ал спекулянттар кейбір пайдаларын алып жатты.

Маусым айының басына қарай нарық сезімі бір ай бұрынғыдай айқын «бұқашыл» болмай қалды. Дегенмен, көптеген нарық қатысушылары қақтығыстың жаңа өршуі жағдайында бағаның қайта көтерілуіне үміт артты. Олардың тәуекелі ақталды: 7 шілде, жексенбі күні Иран Израильге зымыран соққыларын бағыттады. Тамыз айындағы Brent маркалы шикі мұнай фьючерстері бағасы ақырында 4,5%-дан астам өсіп, дүйсенбі күні таңертең 97,3 долларға жетті.

АҚШ пен Иран арасындағы қақтығыс басталғалы нарықта кейбір ойыншылардың қақтығысқа қатысы бар елдердің билік органдарынан ақпараттың ағып кетуін пайдаланып жатқаны туралы күдіктер күшейіп келеді. Мамырдың басында Reuters саудагерлерге және биржа деректерін талдауға сілтеме жасап, наурыз бен сәуір айларында мұнай бағасының төмендеуіне барлығы 7 миллиард доллар сомасындағы бәс тігулер туралы хабарлады. Барлық бұл бәс тігулер АҚШ президенті Дональд Трамп жариялаған Иранға қатысты ірі шешімдер қабылданар алдында жасалған.

АҚШ-та Тауарлық фьючерстерді сауда комиссиясы (CFTC) мұндай сауда әрекеттерін тергеп жатыр. Ол сәуірде өз тергеуін бастады. Мамырда WSJ хабарлағандай, CFTC кемінде үш компанияның сауда операцияларына қызығушылық танытты — Лондонда орналасқан Qube Research & Technologies, Forza Fund және TotalEnergies компаниясының еншілес ұйымы Totsa. 23 наурызда Трамп Иранның энергетикалық инфрақұрылымына соққы беруді кейінге қалдыруға шешім қабылдағанын жарияламас бұрын, сауда сағаттары аяқталғаннан кейінгі уақытта нарықта сауда көлемі күрт өсті. Бірнеше минут ішінде трейдерлер 800 миллион доллардан астам сомаға мұнай фьючерстері бойынша мәмілелер жасады. Мұнай бағасының кейінгі 13%-ға дейінгі төмендеуінен кейін кемінде бес компания әрқайсысы 5 миллион доллар немесе одан көп табыс тапты.

Еуропаның ірі мұнай компаниялары Иранмен соғыс аясында қаржылық көрсеткіштерін айтарлықтай жақсартты. BP компаниясының пайдасы 2026 жылдың бірінші тоқсанында өткен жылдың сәйкес кезеңімен салыстырғанда екі еседен астам өсіп, 3,2 миллиард долларға жетті. Shell тоқсандық пайдасын өткен жылдың осы кезеңімен салыстырғанда 23%-ға арттырып, 6,9 миллиард долларға жеткізгенін хабарлады, ал TotalEnergies пайдасы 29%-ға өсіп, 5,4 миллиард долларды құрады.

АҚШ мұнай компаниялары (Exxon, Chevron, ConocoPhillips) екінші тоқсанда пайданың өсуін күтуде.

Уолл-стрит банктері, соның ішінде Wells Fargo, JPMorgan және Citigroup, нарықтық құбылмалылықтың арқасында саудадан түскен кірістің өскенін хабарлады. Citi соңғы он жылдағы ең жоғары тоқсандық кірісін тіркеді. Акциялар нарығындағы мәмілелер бойынша комиссиялық табысы 39%-ға өсті. JPMorgan-да тоқсандық пайда 13%-ға өсті — рекордтық сауда табыстары мен нарықтық белсенділіктің қалпына келуінің арқасында. «Нарық» бөлімінің кірістері 20%-ға өсті, оның ішінде тұрақты кірісті бағалы қағаздар сегментінде 21%-ға, акциялармен саудада 17%-ға өсті.

Мұндай құбылмалы нарықта бір нұсқа – фьючерс портфелін мұнай компанияларының акцияларымен біріктіру. Бұл жағдайда АҚШ-тың мұнай мен газ секторындағы акцияларды бақылайтын ETF-терді – XOP, XLE – сондай-ақ West Texas Intermediate (WTI) шикі мұнай фьючерстерінің және оған қатысты өнімдердің бағасын бақылайтын USO-ны пайдаланған дұрыс әрі қауіпсізірек.

Мұндай жағдайда АҚШ Тауарлық фьючерстерді сауда комиссиясы (CFTC) жариялайтын Саудагерлердің міндеттемелері (COT) есептерін талдау негізінде өз сауда стратегияңызды әзірлегеніңіз жөн. Бұл есептер апта сайын жарияланады.

Бұл есептерде мұнай өндірушілері, қор менеджерлері және басқа да нарық қатысушылары ұстап отырған шикі мұнай мен мұнай өнімдері бойынша ұзақ және қысқа позициялар (опциондар мен фьючерстерде) туралы ақпарат бар. Сонымен қатар, олар NYMEX биржасында саудаланатын Brent фьючерстік келісімшарттары (код 06765T) бойынша позициялар туралы ақпаратты да қамтиды. Алайда, осы келісімшарт бойынша деректер нарық қатысушыларының осы мұнай сорты бойынша позициясын толық көрсетпейтінін түсіну маңызды. Бұл жағдайда ICE Futures Europe саудагерлердің міндеттемелері туралы есептерін пайдаланған дұрыс, себебі Brent бойынша сауданың басым бөлігі ICE биржасында жүзеге асады.

Жоғары құбылмалылық пен белгісіздік жағдайында мұнай фьючерстеріне қысқа мерзімді инвестициялар (бірнеше күннен ең көбі екі-үш айға дейін) жасағанда баға қалыптасуына әсер ететін келесі негізгі факторларды ескеру қажет:

— Физикалық жеткізу тапшылығына байланысты қысқа мерзімді мұнай келісімшарттары ұзақ мерзімді келісімшарттарға қарағанда айтарлықтай қымбат;

Орта Шығыстағы қақтығыстың дамуына қатысты жаңалықтарға жауап ретінде бағаның бір күнде 15%-ға дейінгі өткір ауытқулары мүмкін. Сонымен қатар, АҚШ пен Иран арасындағы бейбіт келіссөздерде ілгерілеу болған жағдайда мұнай бағасының құлдырауы да жоққа шығарылмайды.

Сіз хедждеусіз бір аптадан артық ірі позицияларды ұстамауыңыз керек екенін есте сақтаңыз. Сондай-ақ ағымдағы фьючерстік келісімшарттарды келесі айларға ауыстыру үрдісін бақылап отырыңыз, себебі осы кезеңде бағаның күрт ауытқуы мүмкін.

Сіз өткір баға құлдырауларын фьючерс келісімшарттарын және басқа да активтерді сатып алу үшін пайдалана аласыз.

Пайданы кезең-кезеңімен алу жақсырақ — мысалы, фьючерс бағасы 10%-ға немесе одан да көп өскенде жартысын сату.

Егер негізгі көрсеткіштер мұндай өсімді ақтамайтын болса, саясаткерлердің тым оптимистік мәлімдемелері немесе жағдайдың тез шешілетіні жөніндегі күтілімдер салдарынан бағаның күрт өсуінен кейін қысқа сатуды қарастыру да орынды.

Мұндай нарық жағдайында сақ ('волатильділікке бейтарап') стратегияларды да қолдануға болады. Оларға мыналар жатады:

— ықтимал маңызды жаңалықтардан (жаңа келіссөздер немесе әскери оқиғаларға реакция) кейін нарықтың кез келген бағытта күрт қозғалысын күтіп, 1–4 апта мерзімге ұқсас страйк-бағасы бар колл және пут опциондарын сатып алу;

— жақын айдағы опциондық келісімшартты сату және алыс айдағы опциондық келісімшартты сатып алу. Бұл стратегия жақын айдағы және алыс айдағы келісімшарттар арасындағы спред тұрақты болса пайда әкелуі мүмкін.

Рискті басқаруға ерекше назар аудару қажет. Әрбір позиция үшін кіру бағасының 3–7%-ы деңгейінде алдын ала стоп-лосс орнату және оны ағымдағы нарықтық құбылмалылыққа сәйкес реттеу ұсынылады.

Бұл инвестициялық кеңес емес.