Reddit-тегі трейдерлер GameStop акциясын мемге айналдырды. Олар eBay-ды сатып алу жоспарлары туралы не айтып жатыр?
eBay-дің директорлар кеңесі акционерлерді GameStop-тың онлайн-платформаны сатып алу жөніндегі ұсынысына қатысты ешқандай әрекет жасамауға шақырады / Фото: Stefano Chiacchiarini '74 / Shutterstock.com
АҚШ-тың бейнеойын бөлшек саудагері GameStop компаниясының бас директоры Райан Коэн eBay-ды сатып алғысы келеді: ол 56 миллиард доллар ұсынды – бұл баға ақпанда GameStop eBay акцияларын сатып ала бастаған бағадан 46%-ға жоғары. 4 мамырдағы сауда кезінде GameStop акциялары 10%-дан астамға құлдырады, ал eBay акциялары 7%-ға өсті. GameStop пен Райан Коэн Reddit-тегі бөлшек инвесторлар арқасында танымал болды. Біз олардың осы мәміледен енді не күтетінін зерттедік.
Reddit-тегі инвесторлар сақтап қалған компания
GameStop пен Райан Коэн өзі Уолл-стрит аңыздары. GameStop – американдық бейнеойын дүкендерінің желісі және 2021 жылғы мемдер көтерілісінің жұлдызы. Сол кезде Reddit-те Roaring Kitty деген атпен танымал бөлшек инвестор компанияның акцияларындағы қысқа позициялардың көптігіне назар аударып, мемдердің жаппай таралуына және сатып алуға шақыруларға түрткі болды.
Бұл шорт-сквиз тудырды: акция бағасының төмендеуіне бәс тіккен қорлар позицияларын жабу үшін акцияларды шұғыл түрде қайта сатып алуға мәжбүр болып, осылайша бағаны одан әрі көтерді. GameStop акциялары қысқа мерзімде он есе өсті, ал кейбір ірі хедж-қорлар миллиардтаған доллар шығынға ұшырады. Райан Коэн мем-инвесторлар қозғалысының бет-бейнесіне айналып, кейін компанияны басқаруға келді; ол оны шығынға ұшыраған бөлшек саудагерден тұрақты бизнеске айналдыруға әлі де тырысуда.
Pokémon Go: GameStop-қа eBay неге қажет?
eBay сауда карточкалары үшін ең ірі онлайн-нарық саналатын TCGplayer-дің иесі. 29 сәуірде инвесторлармен өткен қоңырау кезінде eBay-дің бас директоры Джейми Ианнони былай деді:
Жинақталатын заттар санаты бірінші тоқсандағы жалпы сату айналымының өсуіне ең үлкен үлес қосты, бұл осы санаттағы жалпы өсу үрдісін көрсетеді. Февраль соңында Pokémon-ның 30 жылдық мерейтойы айтарлықтай қызығушылық тудырып, бұл біздің платформада сұраныстың артуына әкелді; біз оны негізгі сауда алаңдарымыз – eBay Live, TCGplayer және Goldin-де үйлестірілген іс-шаралармен қолдайдық.
Бұл бөлшек инвесторлардың назарынан тыс қалған жоқ.
Rebal771 есімді қолданушы Reddit-те GameStop-тың мақсаты АҚШ-тағы сауда карталары нарығын монополиялау екенін жазады.
Екі негізгі платформа – eBay және TCGplayer… ол eBay-ге тиесілі. Олардың соңғы уақытта бағаланған карталар нарығына салған инвестициясын және конвенцияларда мұндай лоттарды сатып алуға жұмсайтын таң қалдырарлықтай үлкен сомаларды ескерсек… бұл кезеңде бәрі айқын көрінеді. Шындығында GameStop-ты құтқарған – видео ойындар емес, Pokémon карталары болды.
GameStop Pokémon тауарларын сатады – соның ішінде әйгілі TCG сауда карталары, сондай-ақ ойындар мен басқа да тауарлар. 2025 жылғы жылдық есебіне сәйкес, коллекциялық заттардың сатылымы компанияға 1,06 миллиард доллар кіріс әкелді – бұл оның жалпы табысының шамамен үштен бірі. Салыстыру үшін, бейнеойындардың сатылымы 729 миллион доллар (жалпы соманың 20%-ы) түсірді.
itsthebear қолданушысы мәміленің логикасы мүлде ақылға сыймайтын емес деп жазады: GameStop ірі ақша қорын жинап, коллекциялық заттарға «ақылды» бетбұрыс жасап, енді өзінің бизнесіне коллекционерлерге арналған ең ірі онлайн-базарды қосқысы келеді. Оның айтуынша, GameStop «мазаққа айналғаннан ақша табатын сиырға» айналды.
User Not-Reformed ақша қорының болуы тұрақты ақша ағынының болуымен бірдей емес деп есептейді. Оның пікірінше, eBay-дің қазіргі нарықтық капитализациясын ескере отырып, GameStop компанияны сыртқы инвесторлардың «астрономиялық көмегінсіз» немесе бар акционерлердің үлесін айтарлықтай азайтпай сатып ала алмайды.
Сәттілік мүмкіндігі
GameStop-тың қазіргі нарықтық құны шамамен 11 миллиард долларды құрайды, ал eBay-дің нарықтық құны 49 миллиард доллар (4 мамыр, дүйсенбі күні акция бағаларының қозғалысына сәйкес). Feortiz49 қолданушысы компанияның сатып алу бағасына шамамен 15 миллиард доллар жетіспейтінін атап өтті. LBO (leveraged buyout) арқылы қарызға батып eBay-ды сатып алу идеясы тартымды көрінгенімен, шын мәнінде GameStop-тың жеткілікті қаражаты жоқ, ал ондаған миллиард долларлық олқылықты алып қарызға батпай, акцияларды сұйылтпай немесе үшінші тарап инвесторларын тартпай жабу дерлік мүмкін емес деп есептейді Feortiz49.
GameStop eBay-ды сатып алуға тырысуда — бұл шотыңда 9 доллар бар кезде «жүргізуші бәрін кейін төлейді» деп 42 долларлық Uber шақыруға ұқсайды. Егер акционерлерді жоғалтпай немесе бақылауды жоғалтпай 15 миллиард долларлық олқылықты қалай жабуға болатыны жөнінде біреудің жоспары бар болса — мен тыңдауға дайынмын.
Warm-Rock-4544 қолданушысы сондай-ақ мәміленің қаржылық логикасы күмәнді деп есептейді: eBay-ды сатып алу үшін қажет болатын қарыз біріктірілген компания үшін тым ауыртпалықты болуы мүмкін, ал GameStop өзі eBay-ға айқын қаржылық артықшылықтар ұсынбайды.
Компаниялар үй сияқты емес. Мұндай мәміле үшін қажет болатын қарыз бойынша пайыздық төлемдер біріктірілген компанияның операциялық пайдасынан асып түсіп, оны тиімсіз етеді. Сонымен қатар, GameStop қаржыландыру тұрғысынан eBay-ге ешқандай артықшылық бермейді. Тіпті гипотетикалық түрде мәміле жүзеге асады деп есептесек те, бұл eBay өзінің өзіне сатып алып, кейін өзіне қарыз болып қалатындай әсер қалдырады. eBay-дің бұл мәмілені жүзеге асыруға мүлдем ешқандай себебі жоқ, егер олар компанияны жойғысы келмесе.
GameStop жартысын қолма-қол ақшамен, жартысын GameStop акцияларымен төлеуге арналған төлем құрылымын ұсынады. Міне, дәл осы жерде басты тәуекел жатыр: бұл жобаны қаржыландыру үшін компанияға айтарлықтай қарыз алу немесе жаңа акциялар шығару қажет болады. Екінші нұсқа ең ықтимал көрінеді — бұл GameStop-тың қазіргі акционерлерінің үлестерінің айтарлықтай азаюына әкеледі, — деп жазады DM Martins Research компаниясының акциялар нарығы бойынша талдаушысы Бернард Замбонин. Оның пікірінше, осы оқиғадағы басты күшті жағы — Райан Коэн өзі: ол шығындарды қысқарту мен бизнесті оңтайландыруды қалай жасау керектігін бұрыннан дәлелдеген. Егер ол шынымен eBay-дің шығындарын (жылына 2 миллиард доллар) қысқарта алса, бұл пайданы айтарлықтай арттырып, мәмілені сәтті етеді.
Оптимистік сценарийде GameStop eBay-ды сатып алып, шығындарды қысқартып, физикалық бөлшек сауда желісін онлайн платформасымен біріктіріп, жаңа, қуатты платформа құрады. Алайда Замбониннің айтуынша, бұл оңай шаруа болмайды.
Жыл басынан бері eBay акциялары 26%-ға өсті, ал GameStop акциялары шамамен 22%-ға өсті.
